加息不等于金价大跌:近期美国经济表现靓丽，市场对美联储加息的预期渐强。一般认为，加息将进一步打压金价，但历史数据却并未印证这一常识，回顾2004年至2006年间的美联储货币政策与金价、美元指数的走势可以发现，尽管美联储连续17次加息，联邦基金利率累积上升425个基点，但期间黄金从393美元涨至588.9美元，美元指数反而有所下跌。即便在首次加息后的30个交易日内，黄金也收涨。我们认为产生利率与金价齐飞现象的因素至少有两个：其一是当时美国通胀走高，其二是大宗商品牛市的带动。影响通胀风险的变数在于美联储如何处理天量超额准备金，一旦这些储备金离开美联储进入市场，则加息未必能抵消流动性泛滥带来的通胀风险，历史重演也未可知。
　　上周大宗商品价格走势：上周金价下降4.66%，银价下降6.06%，WTI价格下跌0.89%，伦铜价格下跌0.52%，美元指数上升1.38%，焦煤期货价格下跌1.28%，全球钢铁指数上升1.85%，以及美国天然气价格上升7.02%。
　　本周评论：金价上周大幅下跌，源于美国QE退出确认的利空以及对加息预期的担忧。基本面而言，金价短期下行空间有限，毕竟美国年内难以加息，而全球流动性依旧充裕，当前金价也难以大幅反弹，因为无实质利好刺激金价。但从技术面而言，金价跌破1180美元支撑位，本周是要确认是否有效跌破。A股方面推荐外延式扩张的银泰资源，以及雾霾概念的贵研铂业。
　　基本金属方面，价格仍可反弹：第一，中国需求下行的利空消化；第二，欧元去QE；第三，中国地产放松。然而A股中的资源品板块难以上涨，坚持自下而上推荐，一方面选择业绩反转或者外延扩张预期强的加工股，另一方面铝价持续上升，优选铝板块：新疆众和，罗普斯金、银邦股份与中国铝业。
　　小金属关注稀土整合。稀土价格处于底部，但金属价格弹性不大，稳步上升，所以我们偏向于推荐磁材股，如宁波韵升、中科三环、正海磁材。中长期看好新能源汽车产业与军工产业，关注天齐锂业与西部材料。
　　组合走势：海通组合10月走势：海通有色组合10月下跌5.29%，申万有色指数下跌0.99%，沪深300上升2.34%。
　　经济指标简述：上周公布的美国数据均录得不错成绩，美国经济复苏势头得以确认。
　　欧元区经济前景仍不容乐观，低通胀风险继续笼罩整个市场。中国方面，经济下行风险犹存。
　　本月推荐股票：11月组合新疆众和（20%）、宁波韵升（20%）、银泰资源（15%）、天齐锂业（15%）、贵研铂业（15%）、罗普斯金（15%）。
　　风险提示：美国经济环比复苏不及预期。