“现在我们面对的问题是如何度过目前的市场低谷。”蒙古国企额尔德斯－塔温陶勒盖公司（Erdenes Tavan Toilgoi）财务投资总监Ochir Lkhagvasuren在香港的矿业会议上坦言。
　　蒙古拥有丰富的铜、煤炭、黄金等矿产资源，一度吸引了众多的海外投资者前往淘金。在全球低迷的2011年，蒙古却实现了17.3%的惊人经济增长。
　　由于地广人稀，基础设施落后，蒙古的大部分矿业项目在资金、运营和人才上存在巨大的缺口，这为包括中国在内的矿业投资者提供了绝佳的机遇。
　　在这个只有260万人口的国家，中国的投资约占其外来投资总额的一半。目前已有100多家中国企业在蒙古投资矿业，矿业投资占中国在该国总投资的51%。十多年来，中国一直是蒙古最大的贸易伙伴国，该国石油开采总量的95%以上出口到中国。
　　外商投资盛宴冷却
　　“蒙古国法律政策多变，这是海外投资者面对的主要风险。而且蒙古国法律政策修订频繁，往往令国际投资者无所适从。”某外资矿业公司管理层向21世纪经济报道记者透露。
　　目前，蒙古国经济增速已连续四年不振，通胀高企，货币大幅贬值。很多外国投资者因担忧该国矿业政策不明朗，投资热情不断减退。去年蒙古国的外商直接投资下降了52%，而今年前5个月继续下挫64%。其中，矿业项目占海外投资的比例高达73%。
　　导致海外投资者热情锐减的导火索是蒙古政府于2012年5月17日出台的一项监管外商直接投资的法案，包括矿业在内的一系列具有战略重要性的行业。其中一条规定表明，如果外国企业有意收购战略行业企业的1/3或以上股份，无论收购金额大小，均须经蒙古政府内阁批准。
　　Lkhagvasuren表示：“国际投资者的退场使得蒙古政府重新审视并修改了现有的矿业法，并且改革了原先的基于市场差价征收的资源税，将煤炭开采企业的税务成本降低了30%。”
　　今年7月，蒙古国出台了新的矿业法，批准将勘探和开采矿产资源的地区由国土面积的8%扩大至20%。同时将勘探期限由九年延长为十二年。除此之外，新矿业法还建立了“国家地质局”及“政策委员会”，这两个机构主要负责矿业行业的法律变更。
　　作为蒙古政府智囊机构的蒙古经济论坛董事会成员Erdenebat Ts在会上指出：“蒙古政府计划在未来一两年将一些经营效益较差的矿业公司私有化，未来将出现一些收购兼并的机会，并希望引入一些拥有技术实力和项目管理经验的海外投资者。”
　　“为了应对当下的市场低谷，我们今年的煤炭产量已经减半至500万吨。目前正在加强与中国神华、中国铝业等企业的合作，冀望以此扩大在中国炼焦煤市场的份额。” Lkhagvasuren说道。该公司拥有的Tavan Tolgoi项目拥有10.8亿吨的煤炭储量，其中近八成是焦煤。
　　此外，她还透露，蒙古政府正在与中国政府层面进行积极沟通，争取可以豁免征收蒙古煤炭进口关税。蒙古国煤炭资源主要为焦煤，中国是蒙古国煤炭的最大进口国和消费国。去年蒙古国向中国出口煤炭量为1800万吨，蒙古国设定的今年出口中国的煤炭量高达3400万吨，接近去年中国总焦煤进口量的一半。
　　中国财政部宣布，自2014年10月15日起，取消无烟煤、炼焦煤、炼焦煤以外的其他烟煤、其他煤、煤球等燃料的零进口暂定税率，对应煤种恢复实施3%、3%、6%、5%、5%的最惠国税率。
　　关注铜、锌项目
　　尽管蒙古国政府正在努力挽回海外投资者的信心，但整个矿业市场的氛围却不容乐观。
　　“2011年整个大宗商品市场达到了历史高位，蒙古国接着出台了不友好的矿业政策。接下来，整个矿业市场经历了巨大的下滑，焦煤和铁矿石的价格下跌了60%，铜、黄金的跌幅也在20%以上。目前来看，这个低谷还将持续一段时间。”大宗商品研究机构CRU首席执行官John Johnson表示。
　　他指出，海外投资者在蒙古投资矿业项目时需更加审慎，“铁矿石和煤炭这类黑色金属的价格前景不是很乐观，而且中国国内有大量的过剩产能，蒙古并没有十分明显的优势，然而铜、锌在未来5年市场将会出现供应短缺，存在一些投资机会。”
　　“相比澳大利亚、巴西、加拿大等矿业发达的国家，蒙古的矿业项目必须处于成本最低的区间，才能在激烈的市场竞争中获取一定的市场份额，这就要求投资者最大程度的降低成本，减少资本开支。”Aspire Mining董事总经理David Paull表示。
　　他指出，目前蒙古的煤炭运输成本占生产成本的比重较高，因此修建铁路可以大幅降低运输成本，从而提升蒙古的煤炭出口价格竞争力。
　　10月，蒙古国国家大呼拉尔（议会）首次通过决议，将在与中国邻近的两段铁路采用与中国相同的标轨，从而大幅降低其煤炭运输到中国市场的运输成本。根据蒙古国政府和中方于去年年底签订的关于铁路建设和煤炭贸易合作意向书，神华集团将承建从蒙古Tavan Tolgoi矿到中国甘其毛都口岸的铁路。
　　Lkhagvasuren预计，采用标轨铁路，而不是像在蒙古国其他地方所采用的宽轨铁路，将减少向中国运输煤炭的成本，降幅超过2美元／吨。标轨铁路意味着在煤炭运抵中国前将不再需要卸货并重新装载。