有色金属：关注转型矿企 荐5股
2014年12月15日 9:53 2923次浏览 来源： 信达证券 分类： 上市公司 作者： 范海波 吴漪 丁士涛
制约金属价格和行业利润的因素依存。新兴经济体复苏缓慢、美联储加息时间不定、中国经济转型等因素制约价格走势。品位下降、环保成本增加、矿业权摊销等因素制约利润回升。
基本金属：关注供给短缺带来的投资机会。随着印尼原矿出口的停止，以及新建镍铁产能达产的不确定，镍金属供给将出现供给缺口。而菲律宾正在酝酿的原矿出口政策将扩大缺口规模。随着国内库存消耗，镍价有望进一步上涨。
贵金属：弱势震荡向下。美联储已正式结束QE，我们判断未来受到美联储加息、美元走强、全球低通胀的影响，黄金跌势还会延续。由于矿企可以选择高品位矿石以保证盈利，低成本金企甚至可以扩产保证盈利，因此成本对金价的支撑作用不足，未来金价弱势震荡向下。
稀土和小金属：关注政策变化。WTO败诉，出口配额管理取消，稀土行业面临政策变动，从而带来投资机会。短期，随着稀土大集团成立、收储、新一轮打黑相继启动，稀土价格有望止跌。中长期，资源税改革、提高环保成本、打黑常态化等政策，有助于供给端改善。
维持“看好”评级。制约金属价格的因素依然存在，但是受到美国货币政策变动、全球经济短期波动、金属供给的季节性变动影响，板块存在阶段性表现机会，建议关注有外延扩张的矿企。从长期看，铜、锌、锡出现短缺的可能性加大，具有配臵价值。维持“看好”评级。
推荐公司：华泽钴镍、西部资源、赤峰黄金、厦门钨业、中捷资源。
风险因素：欧债危机恶化；全球经济复苏受阻；金属价格大跌；下游需求持续疲软。
责任编辑：叶倩
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