评论港股通标的率先受益于资金入港。港股有色上市公司可细分为四类：第一类，港股通覆盖的标的，如有色A+H股、五矿资源、中国忠旺和中国宏桥等；第二类，公司业务以大陆为基地的其他H股公司。第三类，公司业务在海外，实际控制人在大陆的公司，多是国内有色矿业集团海外业务平台，如中国有色矿业、金川国际；第四类是注册地在海外的公司，如俄铝（0486.hk）、嘉能可（0805.hk）等。从投资者对港股标的的了解程度，投资便利程度出发，我们认为，大陆投资者进入到港股，投资便利度、投资热情和关注度从第一类到第四类依次递减。特别是对于第四类企业，国内投资者的影响可能会比较小。
　　A+H股看折价：有色的A+H股主要有中国铝业、江西铜业、洛阳钼业和紫金矿业等公司，这些公司的A股价格都远高于H股价格，江西铜业的H/A股价格比率为0.62，中国铝业为0.53，紫金矿业为0.52，洛阳钼业为0.45.我们认为可从折价率这一角度去选择H股中估值更低的品种，如洛阳钼业。
　　港股通其他标的看估值优势：例如铝及铝材，同类的A股公司有中孚实业、云铝股份等，港股公司有中国宏桥和中国忠旺等，这几个港股公司的估值显著低于A股同行。
　　第二类和第三类公司的受益程度，取决于相对A股同行的估值优势和流动性状况。例如，港股黄金公司的估值水平多在20-25倍之间，较国内黄金股具有估值优势，如招金矿业。再如铝及铝材行业，港股公司兴发铝业相对国内同行就具有显著的估值优势。
　　几个公司简介：
　　中国宏桥低成本优势突出的电解铝供应商。2014年末，中国宏桥拥有电解铝产能402.6万吨，2014年公司铝产品产量达315.8万吨，同比增长约33.4%。铝合金加工产品产量18.8万吨，同比增加约179%。
　　2014年实现销售收入360.86亿元，同比增长22.7%，实现净利润53.14亿元，同比下降5%，摊薄EPS为0.88元，PE5.1倍。预计，2015年底公司印尼的100万吨氧化铝项目将要投产，同时，公司正在非洲几内亚布局收购铝土矿资源，公司布局日渐完善。
　　中国忠旺：我国铝材加工行业的龙头企业。目前，公司业务为铝挤压型材，拥有93条挤压生产线，其中21条生产线为75MN以上，理论产能在100万吨以上，2014年公司产量为74.48万吨，同比增长14%，其中61.77万吨为工业型材（主要用于交运、机械、电子电力等），深加工材6.34万吨，建筑材6.37万吨。2014年实现销售收入159.71亿元，净利润24.77亿元，EPS0.36元（人民币）。当前股价4.12港币。PE（2014）9倍。
　　招金矿业，高弹性的黄金资源股。2014年末，招金矿业拥有黄金资源量811.12吨，可采储量372.48吨，2014年公司矿产金产量20.10吨，营业收入56.06亿元，净利润5.07亿元，EPS0.15元，PE24倍。
　　兴发铝业估值极低的铝加工公司。兴发铝业的主营业务为铝型材，2014年公司销售了铝型材产品25.84万吨（增长了28%），其中铝建筑材20.97万吨（增长29%），工业材4.88万吨（增长24%），实现销售收入48.44万元，实现净利润2.25亿元，EPS0.54元，PE3.4倍。
　　投资建议因此，在资金入港之时，我们认为港股通有色标的会率先受益，尤其是A+H股折价比较高的洛阳钼业等，接下来是具有估值优势的港股通其他标的，如中国忠旺、中国宏桥和五矿资源。此后为具估值优势的以大陆主体为控制人的H股公司，如兴发铝业。