中国人民银行决定，自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1%。在此基础上，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设等的支持力度。
　　评论：
　　存款准备金下调力度略超预期。本次降准1%，约释放基础货币1.6万亿左右。降准时点符合预期，但降准力度超预期。根据国海策略团队的测算，未来将至少还有一次降准的可能性。
　　经济下行压力大于预期，刺激政策有望继续加码。
　　经济增速下滑超预期，通缩严重。一季度GDP增速仅为7.0%，实际增速可能更低。一季度房产新开工面积和购臵土地面积分别同比下降18.4%和32.4%。一季度用电量增速比去年同期回落4.6个百分点。
　　其中，3月份全社会用电量同比下降2.2%，继2月份之后再次出现负增长。同时，CPI已经连续8个月低于2%，通缩迹象愈发显著。
　　政策持续加码刺激，后续仍值得期待。货币政策方面，自去年11月以来，政府开启降息降准周期，降息降准的频率在不断加快，力度在显著增强。财政政策方面，坚定不移推行一带一路政策，国家各大部委近期接连审批重大基建项目，并出台房地产市场刺激政策。综合来看，政府稳增长的意图相当明确，后续有望进一步释放流动性，并出台更多的政策来刺激经济的复苏。
　　相关受益标的：
　　“一带一路”和国企整合主题：强烈推荐中色股份，建议关注五矿稀土和盛和资源。中色股份业务横跨工程承包、稀土、铅锌、冶金机械和贸易等多个领域，既是“一带一路”战略的最直接受益者，又是“1+5”稀土集团之外拥有开采和冶炼配额最多的稀土公司。在目前国企大整合的背景下，在有色金属工程承包领域，中色股份存在被整合和做大市场的预期；在稀土开采和冶炼领域，中色股份是“1+5”集团外最大的稀土公司，国家层面存在进一步整合的可能性，进而来增强国际领域的稀土定价权。公司手握工程承包订单约400亿，一季报净利润预增150%-200%，即将进入业绩快速增长阶段，市场价值仍被显著低估，强烈看好。同时，也提示关注存在着稀土整合预期的五矿稀土和盛和资源。
　　基本金属中最看好锌，推荐中金岭南和驰宏锌锗。看好锌价反弹逻辑如下：1）环保压力加大制约锌铅冶炼产能扩张；2）全球供需结构改善，大矿关停时间点趋近，明后两年锌精矿大概率供给短缺。3月初开始，锌价从底部1981美元/吨上涨至2220美元/吨，累计反弹超过10%。我们看好锌价反弹的延续性，推荐该板块中矿产自给率和储量市值比双高的中金岭南（SZ.000060）和驰宏锌锗（SH.600497）小金属看好碳酸锂板块，建议关注天齐锂业。近期智利北部遭遇特大洪灾影响短期锂矿供给，新能源汽车销量持续快速增长，年内碳酸锂价格上涨已经超过10%，预计涨价仍将持续，建议关注天齐锂业（SZ.002466）。
　　风险提示：1）美国加息进度超预期；2）政府推行宽松政策的力度低于预期；3）“一带一路”的政策落实情况低于预期；4）国企整合进度低于预期