10月沪铜主力合约窄幅震荡，价格重心下移，月内维持40000元~39000元/吨内波动，国内央行“双降”并未令铜价摆脱颓势，反弹的持续性不强，消费起色并不明显，国内外减产消息不断，对冲了需求的下滑。中国经济维稳基调未变，铜价反弹概率增大。
　　9月精炼铜产量环比上升
　　进口环比大幅上升
　　国家统计局公布的数据显示，中国9月精炼铜产量为68.02万吨，同比增加4.7%，环比增加2.28%，今年1~9月，中国精炼铜产量为579.5万吨，同比增加4.8%。9月部分冶炼厂复产，产量有所提升。10月份，江西铜业、白银有色等企业有检修安排，预计产量略有下降，铜价维持低位，后期减产检修的预期仍然存在。
　　中国9月未锻造铜及铜材进口量为46万吨，进口量环比上升32.56%，同比上升17.94%。2015年1~9月累计进口341万吨，累计同比下降5.5%。中国9月进口精炼铜351956吨，同比上升21.93%，环比上升33.98%。1~9月，精炼铜进口总量为255万吨，同比下降3.63%。9月进口上升主要得益于比值上修，进口盈利窗口打开，10月进口盈利空间关闭，预计10月进口将出现一定程度回落。
　　10月上海库存增 伦敦降
　　截至10月23日，LME铜库存为27.76万吨，月度下降4.62万吨，降幅14.26%。2015年开始库存流入速度加快，9~10月库存开始下降。2015年沪铜库存开始快速增加，4月开始库存小幅回落，5~7月库存下降，8~10月库存上升，截至10月23日为181736吨，月升29185吨，升幅19.13%，国内库存与伦敦库存出现分化。
　　国内现货升水下降转为平水或小幅贴水，全月维持在贴水20元至升水60元左右，比9月升水下降，显示现货方面供给充裕，需求一般，进口货逐步进入国内市场。10月中旬，LME铜现货较三个月铜升水小幅下降，截至10月23日，升水7美元，全月维持在升水5美元~15美元之间，注销仓单方面下降，注销仓单占库存比由月初24%附近降至18%附近，对铜价支撑力度有所下降。
　　后市展望
　　未来铜价内强外弱，大宗商品仍受投资周期影响处于弱势格局，铜供给端增长，需求端回落。中国经济减速，需求前景堪忧，短期铜价反弹动力在酝酿，但大宗商品去产能化和库存化仍在持续，供给端不出现收缩的前提下，市场很难持续上行。后期反弹后继续下行的可能性较大，下方支撑4800美元~5000美元/吨，5500美元/吨为上方反弹阻力，国内压力位41500元~42000元/吨一线，支撑位37500元~38000元/吨，11月铜价走势有望震荡上行。
　　(作者单位：中国兵工物资集团）