明泰铝业发布2015年三季度业绩报告显示，前三季度，公司实现营业收入48.08亿元，同比增长0.93%，实现归属于母公司股东的净利润1.30亿元，同比增长27.86%，EPS0.31元；其中，第三季度，公司实现营业收入15.73亿元，同比下降11.50%，实现归属于母公司股东的净利润3503万元，同比下降31.15%，环比降幅也超过了30%。
　　经营分析第三季度公司业绩有些压力：2014年上半年，公司加强了成本控制，通过收购巩电热力，建造了煤制气设备，降低了电和气的成本。从下半年开始，公司的毛利率水平就稳定在6%-7%之间，前三季度公司的毛利率为6.78%，较上半年的7.09%有所降低。同时，由于公司在进行新产品的市场开拓，股权激励也给公司带来了4700万费用。在费用上升及低铝价的影响下，公司业绩面临了一定的压力。
　　20万吨高精度铝板带生产线陆续投产，将拓展汽车板、船舶中厚板等市场。调整后的IPO募投项目为20万吨高精度铝板带项目，产品为中厚板、热轧卷材、冷轧板带材等，针对汽车板、船舶、油罐车等中厚板市场。该项目将陆续投产，将弥补公司热轧生产线产能不足的问题，也将丰富公司的产品系列，并将帮助公司打开高端铝板带市场。
　　铝型材业务：结盟南车，进军高铁。公司拟以不低于11.10元/股的价格增发募资不超过7.5亿元，投向“年产2万吨交通用铝型材项目”，进军轨交型材市场。河南轨交型材市场巨大，据相关规划，我们预计河南省在2020年前对轨交车辆的需求量达4800辆以上。公司与南车四方建立了战略合作关系，不但合资成立了郑州南车（公司参股16.67%），还获得了对郑州南车铝材的优先供应权，以及南车对公司的技术支持。
　　公司股权激励的解锁条件包括公司2015年的扣非后净利润达到约1.5亿。
　　盈利调整我们预计，公司2015/2016年，公司的EPS分别为0.43元和0.51元，对应当前股价的PE水平为31倍和26倍，考虑到公司稳健的业务前景及公司已获得增发批文，我们维持公司买入评级。