【分析评论】安徽华物：铜价劲升1500点，全部站在20000元之上 行情回顾分析： 本周铜价如期大幅上涨，沪铜最高价较上周收盘上涨了1,600多点，各合约 较国庆节前上涨了2,000多点，周收盘均站在了20,000点之上。LME铜价在镍价继 续上涨，美元再贬的影响下再创新高，铜价上摸1980美元，沪铜多头在预期铜价 将有望掀2,036之顶的想法下大幅上攻，周一铜高开高走，以涨停报收，周二铜 价再度上摸涨停板，主力合约在扩涨停板的情况下仍然摸到涨板，由于周二晚 LME三月铜价未能保持白天电子盘的强势，铜价回落到1,920美元之下，沪铜周三 开盘受到影响，但多头利用电子盘的作用再度快速将铜价拉起，主力合约当天还 再创了一个新高，周三晚晚LME铜价果然不负多头所望，收于1,960美元之上，沪 铜周四再度大幅高开，后受到电子盘铜价回落的影响而有所下滑，周四晚铜价未 能上攻到1980美元，沪铜多头信心受到一定打击，周五铜价围绕前一交易日的收 盘价震荡，收盘价与周四基本相当，各合约较上周五上涨1,400-1,440点不等， 沪铜成交急剧放大，所有合约周成交超过70万手，持仓急剧增加，CU403合约增 加到近15万手。 由于铜价短期内涨幅巨大，铜价在多头获利回吐的压力下回档也属正常，从铜价 走势来分析，即使后市有所回调，估计铜价的跌幅也不会太深，后市铜价仍然有 望刷新本周的新高。 镍价从10,000点左右起涨，最高上涨到11,700，涨幅巨大，短期内需要回 调，从技术指标来看，也有回调的迹象，因此铜价也会受到其影响。从其走势来 分析，镍价回调的低点很可能在10,300之上，铜市由于基金多头参与程度较深， 从上周五CFTC公布的COMEX铜持仓数据来看，基金多单持有量达到了57%以上，因 此基金不会轻易将铜价打得过低的，铜价虽然涨幅巨大，但是基金多头并未将空 头的止损盘打出来，因此铜价后市仍然会上涨。 后市只有铜价上涨到2,036美元之上，再创出一个新高来，空头的止损盘才 有可能会出局，由于近期涨幅过大，铜价从国庆节前的1,800美元起涨，上涨到 1,980美元，其涨幅应该是相当巨大的，此时若铜价不能回调直冲2,036创出新高 的话，那么其上涨的压力会越来越重，不但不能击出止损盘，而且由于一些可能 会出现的利空消息而使空头找到更好的机会打压铜价，多头则难以收场，最终结 局对多头不利。若铜价从目前价位回调，回到1,920-1,900-1,880一线，使得均 线系统跟上，同时消化浮筹，那么铜价后市仍然有足够的能力再创新高，2036应 该不在话下。而多头介入较深，不会轻易出局，即便有此想法也难以脱身，因此 铜价在下周出现回调的可能性较大。 虽然预期下周铜价将会回调，但是其幅度也不会太大，回调是为了今后进一 步上扬积蓄动力。理由主要有：镍价回调应该不会破万点，但道指有望上涨到万 点之上，以美元目前的贬值幅来计算铜价并不算太高，目前并没有迹象表明美元 将止跌回稳，日本还没有干预日元，小布什为了本国的利益就开始警告日本，美 元兑日元已经跌破110，而美国也从中获得了收益，美国最近公布的贸易数据表 明美元贬值已经使得美国贸易逆差开始减小，美国通过货币贬值从世界各国中获 得了利益，美国又怎会轻易收手不干呢？而铜市基金多头主力又深陷其中，行情 也不会就此结束的，基金的持仓量如此之集中为历年来罕见的，显然基金多头的 目标位不低。铜的基本面仍然对于多头有利，走出淡季之后，铜消费有望起动， 铜库存仍在不断减少，而铜精矿目前仍然较为紧俏，2004年的加工费在下降，现 货到岸升水在增加，远输费用也在增加，这诸多因素的作用下，铜价回调的幅度 不会太深，因此在操作中，应该以逢低建多单为主，尽量不去沽空，铜价涨幅巨 大时不去追涨，可以将建多单目标位设在1920-1900-1880段。 本周主力合约CU403合约收于20,370，周涨1,440点，成交387,496手，持仓 147,978手，周增10万余手。CU402合约收于20,300，周涨1,420点，持仓108,142 手，变化不大，成交254,082手。 本周LME铜库存量： 总库存： 545,350吨 减少7,375吨 上海铜库存量： 总库存： 95,215吨 减少32,95吨 期货仓单： 48,045吨 减少9,040吨 上周五以来的重要经济数据有：美国八月份贸易逆差缩小到392.1亿美元， 七月份为400.3亿美元；美国9月零售销售下滑0.2%,扣除汽车后为成长0.3%；纽 约联邦储备银行公布,10月纽约州制造业指数自9月的18.35跳升至纪录高点 33.7； 9月工业生产成长0.4%,设备利用率为74.7%，9月制造业产出成长0.7%,升 幅为2000年4月以来最高；美国费城联邦储备银行10月制造业指数从上月的14.6 增至28.0；美国10月11日当周初请失业金人数降至38.4万人；8月企业库存下降 0.4%；美国9月实质所得下降0.3%；9月消费者物价指数(CPI)成长0.3% 。 基本面的主要消息有：中国公布出口退税方案，2004年精炼铜出口退税从 17%降至5%；加拿大矿产企业Noranda为使Horne铜冶炼厂恢复获利，Noranda表 示，将该厂阳极铜产量削减20%，至145,000吨，同时还将裁员三分之一。操作建 议：下周铜价有望回调，以逢低建多单为主，空单可以离场。 （安徽华物期货公司研究部 奚炳荣0551-2865140） （完）