【企业动态】2003年7-9月兰州铝业主营收入同比增长41.07% 　　新华社信息北京10月10日电 10月10日《中国证券报》消息，兰州铝业 （600296）10月9日公布的季度显示，该公司今年7-9月实现主营业务收入81422. 02万元，较上年同期增长41.07%；实现主营业务利润11176.09万元，同比增长 24.37%；实现净利润4404.71万元，同比减少2.86%；每股收益达到0.149元，每 股经营现金流为0.046元。 　　1-9月累计实现主营业务收入201937.63万元，较上年同期增长52.01%%，实 现主营业务利润35016.07万元，同比增长70.24%，实现净利润13399.41万元，同 比增长35.41%，每股收益达0.454元。 　 兴业证券研发中心孙朝晖认为，增产降本是兰州铝业收入增长的关键。 　 自2002年底以来，生产电解铝的原材料氧化铝价格一路飙升。去年12月初国 内现货价还在1830元/吨左右，到今年4月份国内氧化铝现货价已涨到2950元/ 吨，涨幅高达61.2%。目前中国铝业的现货报价一直维持在2950元/吨，而进口现 货价格更是维持在3150-3350元/吨的高位。在原材料大幅上涨的不利情况下，国 内电解铝的产能和产量却快速扩张。到去年底，已形成产能510万吨，当年实际 产量435万吨，成为世界第一大电解铝生产国。 　 今年上半年，电解铝产量净增54万吨，同比增长26.7％。预计今年国内电解 铝产量在530万吨左右，同比约增长22％。但由于产量的增长速度超过了需求的 增长，使今年国内电解铝价格一直维持在14600元/吨左右的价位，没有像铜镍等 其它有色金属一样有较大幅度的上涨，表现相当疲软。 　原材料价格上涨，铝 价又表现疲软，两面夹击，使吨铝利润空间受到挤压。除了电解铝产量有较大增 长的公司外，毛利率将呈现逐季下滑的局面。几家电解铝公司的中期报表就表明 了这一点。 　但从兰州铝业前三个季度分产品的主营业务收入、主营业务利润 和毛利率情况看，该公司上半年铝锭的毛利率较为稳定，保持在20%左右。这主 要是由于该公司在去年时考虑到今年产量的增长以及对氧化铝价格将要上涨判 断，大量购买或通过预付货款的形式锁定了氧化铝的成本，并基本上可保障其上 半年生产所需。因此，可以说上半年氧化铝价格的大幅上涨不仅对公司没有带来 不利影响，反而受益于因原材料价格上涨推动电解铝价格小幅上升所带来的好 处，使其二季度主营业务利润环比一季度还增长了7.8%。 　 但从下半年开始，原材料成本上升的压力渐渐显现，该公司第三季度电解铝 毛利率下跌到14.83%，减少了近7个百分点。那么，为什么兰州铝业在毛利率下 降的情况下，三季度每股收益环比还出现了增长呢？ 　首先是铝锭销量继续保持了增长。该公司7-9月份实现主营业务收入 66698.10万元，比4-6月份增长了56.79%，在铝价基本没有变化的情况下，只能 是销量大幅增长。其次是7-9月份上缴所得税减少。4-6月份，该公司实现利润总 额为4771.96元，上缴所得税814.78万元，实际所得税率为17.07%；7-9月份，实 现利润总额为4675.55万元，上缴所得税270.83万元，实际所得税率为5.79%。上 述两方面的影响是三季度每股收 益高于二季度的原因。 　 2003年只剩下最后一个季度，虽然兰州铝业前三季度的良好业绩为全年奠 定了一个好的基础，但四季度的经营情况仍然值得关注。据我们分析，该公司四 季度的产销量再难有大的增长。因为受产能的限制，满打满算今年的产量只有20 万吨，比去年增加26.58%，由于公司历年铝锭产销率较高，即使今年全部销售 完，也不会比20万吨多多少。在原材料方面，氧化铝价格将继续保持高位，期望 下跌是不现实的，而铝价也难以像去年一样有所表现，因此，该公司四季度的经 营形势不容太乐观。 　 长城证券金融研究所杨流学认为，电解铝形势日趋严峻。 　 尽管兰州铝业第三季度继续保持了业绩优良，但有一点令人忧虑，那就是该 公司第三季度主营收入较上年同期增长41.07%，但实现主营业务利润同比却只增 长24.37%，净利润同比减少2.86%。这一反差折射出氧化铝价格上升带来了实质 性的影响。从毛利率来看，该公司毛利率下降明显，第三季度铝锭和铝材的毛利 率分别为18.31%和14.75%，分别较上半年的20.88%和17.72%下降2.57个百分点和 2.97个百分点。 　展望第四季度和2004年，从美国近期公布的经济数据来看美 国经济复苏的信号正逐步趋强，美国制造业的发展状况也逐渐向好，这将推动有 色金属的市场需求增长。另外，近期国际有色金属期货市场出现了比较强势的上 涨，其中铜、镍、锡、铅等LME现价更是创下了年内新高。随着全球经济的进一 步向好，未来有色金属市场仍可继续看好。 　而中国经济仍会保持较快的增长，受基础设施建设、房地产建设和汽车工 业的高速发展等影响，中国已经超过美国成为全球最大的有色金属消费市场，中 国有色金属的需求占全球需求18%的市场份额。预计今年全球65%的需求增长来自 中国，铝需求增长有望超过20%。但由于我国电解铝生产所需原料氧化铝自给率 较低，需要大量进口，而国际市场上氧化铝供应将会因为中国产能的扩张而持续 紧张，电解铝工业因此将会面临更加严峻的经营形势。预计铝仍会走出独立于其 他金属的低迷行情。（完）