中经有色金属产业月度景气指数解读

——镍价持续下跌，行业下行压力依然较大

       2015年12月，中经有色金属产业景气指数为11.3,较上月略有回升。景气指数继续在“过冷”区间平稳运行，弱势局面短期内难以扭转。
　　在构成有色金属产业景气指数的12个指标中，位于“正常”区间的有4个指标，包括十种有色金属产量、M1、商品房销售面积、汽车产量；位于“偏冷”区间的有4个指标，包括家电产量、有色金属进口额、利润总额和发电量；位于“过冷”区间的4个指标分别是LMEX、有色金属固定资产投资额、主营业务收入和出口额。镍行业运行趋势与有色金属行业景气指数基本一致。
　　价格持续下跌
　　冶炼行业整体亏损
　　2015年LME镍价呈现单边下行之势，年内跌幅达45%。国内现货镍价跟随外盘走势，年内基本呈现单边下行走势，2015年国内长江现货市场镍均价为88625元/吨，同比下降25%。伴随着镍价的持续下跌，2015年国内高品位1.8%红土镍矿从年初的600元/吨跌至年底的380元/吨，跌幅为37%；1.5%的中品位镍矿从年初的450元/吨跌至年底的220元/吨，跌幅高达51%；0.9%低品位镍矿价格从年初的220元/吨跌至年底的150元/吨，跌幅为32%。
　　2015年1~11月份，86家规模以上镍钴冶炼企业亏损36.5亿元。
　　镍矿产量下降 镍产量保持增长
　　含镍生铁产量下滑明显
　　2015年1~11月份，镍矿产量（含金属量，下同）8.5万吨，同比减少1.8%。在吉林、云南、甘肃、新疆4个产区中，只有新疆产量有所增长，其他均为不同程度下降，甘肃产量占到全国的80%以上，今年镍矿产量也出现负增长。
　　2015年1~11月份，镍产量31.4万吨。受镍价大跌影响，国内电解镍生产商多数面临亏损，国内成本较高的电解镍生产企业陆续停产，7、8月份开始关停或减产厂商增多。新鑫矿业、广西银亿、烟台凯实2015年产量都出现下降。年初开始一直处于停产状态的江锂尚无复产计划，其他相继停产的华泽镍钴、尼科国润、吉恩镍业、元江镍业等的复产也未提上日程。与电解镍相比，受三元材料需求大增影响，今年国内硫酸镍市场反而更好，这导致一些原本主营电解镍的企业开始减产转而生产硫酸镍，还有一些从电解钴转为电解镍生产的企业再次转变生产硫酸镍和硫酸钴。
　　2015年含镍生铁产量下滑明显，尤其是11月份镍价创2003年以来低点后，引发生产企业的关停和减产，镍铁产量出现了断崖式的减少。据安泰科统计数据，2015年我国含镍生铁产量（折合镍金属量）为38.5万吨，同比减少18%，其中高镍铁产量为31万吨，占比79%；中镍铁产量为1.2万吨，占比3%；低镍铁产量为6.3万吨，占比18%。随着不具成本优势的普通矿热炉产量的继续下降，RKEF工艺镍铁产量占比越来越高，达到80%以上。
　　镍钴采选冶投资同比下降
　　2015年1~11月份，我国镍钴采选业施工项目有20个，投资额为8.1亿元，同比下降62.2%；镍钴冶炼施工项目有59个，投资额为96.6亿元，同比下降32.4%。与国内镍冶炼项目投资下降不同的是，镍合金材料和电池材料方面新建项目有所增加，主要对未来含镍合金在航空、电力、动力汽车等方面的应用前景比较看好。
　　镍产品进口量增加
　　镍矿进口量减少
　　2015年1~11月份，累计进口未锻轧镍26.7万吨，同比增长113%，其中，电解镍25.8万吨，同比增加108%，进口俄镍16.8万吨，占到总进口量的65%。2015年3月27日，电解镍期货品种成功在上期所交易，由于交割品限制在国产电解镍，导致逼仓发生，市场预期俄镍、挪威、住友等品牌将引入交割，大量进口导致电解镍进口量激增。此外2015年以来，电解镍现货进口亏损收窄至时有盈利，进口窗口打开，也有利于进口镍涌入国内。
　　2015年1~11月份，进口镍铁62.7万吨，同比增加146%，换算成金属量约为12.5万吨。其中从印尼进口约21.2万吨（其中大部分是青山在印尼的工厂运回国内的含镍生铁），新喀里多尼亚9.3万吨，缅甸5.9万吨，日本6.5万吨，哥伦比亚6.1万吨。国内高镍铁工厂由于镍矿品位下降原因，高镍铁的镍含量也将至8%~9%左右，钢厂除采购国内高镍铁外，仍需采购部分镍含量较高的进口镍铁搭配使用，进口镍铁贴水在国内销售还是具备一定的竞争优势，钢厂进口镍铁用量相比2014年同期大幅增加，国内高镍铁工厂竞争压力增大。
　　2015年1~11月份，镍矿进口3343.3万吨，同比减少26.2万吨。其中从菲律宾进口量为3261万吨，同比减少4%，全部为红土镍矿。2015年1~11月份我国共进口硫化镍精矿75万吨，同比增加17%，硫化镍矿进口量增加的主要原因是部分镍铁厂使用硫化镍精矿放入回转窑以提高镍矿品位生产高品位镍铁。
　　库存长期处于高位
　　镍价的一路下行，也伴随着显性库存的增加。LME镍库存全年维持在40万吨以上高位，2015年6月份更达到了历史最高位的47万吨。以全球年产量来算，LME镍库存占比高达24.5%，远高于其他金属的水平。
　　电解镍进口量的激增导致国内镍板库存量在2015年呈现持续增加的趋势，我国镍板库存量（包含保税区库存）从年初的不足7万吨大幅增加至年底的19万吨，其中保税区仓库近8万吨。
　　2015年底我国各主要港口红土镍矿库存量约为1450万吨（折合镍金属量约12万吨），较年初减少约500万吨，其中高品位镍矿250万吨，中品位镍矿600万吨，低品位镍矿600万吨。
　　国内含镍生铁库存量在2015年下半年呈现明显下降趋势，镍价持续下跌导致镍铁价格也大幅度下滑，并且短期内看不到任何上涨的趋势，许多托盘的企业在年底前为回笼资金，被迫低价甩货。据安泰科调研，目前国内含镍生铁库存量近29万吨，比年内高峰时期减少近20万吨，预计库存量未来还将继续下降。
　　消费同比略有增加
　　全球供应依然过剩
　　据国际镍业研究组织（INSG）最新数据显示，2015年1~10月全球镍供应过剩5.2万吨。
　　2015年1~10月份，全球镍矿产量173.2万吨，同比减少2.5%。亚洲地区镍矿产量同比大幅减少7.8%，其中印尼减产最为突出，2015年1~10月份产量仅为10.8万吨，同比大幅减少33.9%。全球镍中间品产量25.1万吨，同比增长4.7%。全球原生镍产量162.8万吨，同比减少2.0%。
　　国际镍业研究小组(INSG)数据显示，2015年1~10月全球镍消费157.6万吨，同比增长1%，主要消费地区欧盟消费明显萎缩，同比下滑6%；全球最大的消费地区亚洲继续保持增长，增速2.7%，亚洲仍然是全球主要的消费增长地区。按国家来看，2015年1~10月份中国镍消费量为81.4万吨，同比增加3.3%；美国消费量为12.8万吨，同比增加2.1%；日本为11.8万吨，同比减少1.4%。
　　据国际不锈钢论坛（ISSF）发布的统计数据，2015年前三季，全球不锈钢粗钢产量近3130万吨，同比下降0.5%。其中，美洲和中国大陆的产量有所增长，而其他几大地区的产量均有所下降。据估计，2015年欧洲、美国、日本、韩国、中国台湾地区不锈钢产量增幅分别在-1.6%、0.5%、-6.3%、7.8%和-0.7%，2016年有望继续增长。2015年全球不锈钢行业原生镍消费量估计为128万吨，同比略增加1.7%。
　　据安泰科的统计数据，2015年我国不锈钢产量约为2144万吨，同比略微下降2%，尽管如此，仍占全球总量的52%。其中300系产量为1050万吨，同比增加3%；200系为692万吨，同比减少4%；400系为397万吨，同比减少10%。测算2015年我国不锈钢行业原生镍的消费量为78.8万吨，同比增加2.3%，低镍价刺激了300系不锈钢产量的增加。
　　（北京安泰科信息开发有限公司 徐爱东、中国有色金属工业协会 娄永刚）