【新华评论】国际镍市场热点问题回顾与年内走势展望 新华社信息北京9月18日电 LME三月镍自2001年11月2日形成阶段性低点 4340美元以后，便开始了长期的上涨过程。经过不到二年的时间，镍价已达到了 近10000美元的高度，涨幅近130％。未来，国际镍市场的中长期向好趋势仍会继 续下去，因为镍市场的结构性短缺局面不会在二、三年的时间内得到有效解决。 下面就回顾一下年内国际镍市场的热点问题，以及现在国际镍市场的矛盾所在， 进而尝试对国际镍市场的价格走向进行粗浅的分析，以求能对未来国际镍价走势 有一个较为准确的把握。 2003年国际镍市场的热点问题有二：一是俄罗斯诺里尔斯克镍公司 （Norilsk Nickel）6万吨镍库存，会在何时开始向市场抛售，这6万吨镍是2002 年该公司为一笔2亿美元贷款所提供的抵押担保，它获准在镍价达到一定价位后 可以被销售；二是加拿大国际镍业公司（Inco）下属的萨德伯里（Sudbury）镍 矿工人罢工事件，该事件是因为原有劳动合同即将到期，工人为在新劳动合同中 争取更多利益而引发。这二个热点对已进入中长期上升趋势之中的国际镍价演变 趋势产生了重要影响。 首先、来看看诺里尔斯克镍公司6万吨镍库存向市场抛售对国际镍市的影 响。2003年伊始，以LME三月镍价格为代表的国际镍市场价格开始了新一轮的快 速上涨过程，由2002年的收盘价7150美元迅速涨至2003年2月26日的高点9140美 元，这时的镍价早已远远超过银行允许诺里尔斯克镍公司可以向市场销售用作抵 押的镍的价格水平。为平抑上升过快的镍价，也为了镍市场长久而稳定的发展， 国际镍市场关注已久的这6万吨镍库存，开始投向市场。3月份以后，Norilsk已 经将用于贷款抵押的6万吨镍中的3.6万吨投入市场。受此影响，国际市场上的镍 价开始回落，LME三月镍走出了下跌调整行情。在此次下跌调整行情中，镍价最 低曾达到过7690美元，调整时间持续了二月有余。 其次、来看看加拿大国际镍业公司工人罢工事件对市场产生的影响。在LME 三月镍调整持续二个多月之后，由于萨德伯里镍矿工人原来的合同将于5月31日 到期，从四月末五月初开始，资方能否接受工会提出的提高工资、改善待遇的要 求，新的合同能否顺利签署为市场所关注。由于萨德伯里镍矿年产镍10万余吨， 因此在国际镍市场供需关系较为紧张的大背景之下，立即成为市场关注的热点。 市场由此产生一定的预期心理，LME三月镍价格开始出现恢复性上涨。随着时间 的推移，劳资双方在原来合同到期后马上签署新合同的可能性越来越小，受此积 极因素支持镍价不断上涨。 当罢工正式开始后，镍价突破了2月26日的阶段性高点9140美元，并于6月6 日创下9500美元的新高。但由于此前的镍价上升速度过快，罢工开始没有多久， 市场再次展开了下跌调整行情。当罢工持续一个月的时候，镍价已经下调至8120 美元的阶段性低点。此后，随着罢工时间的不断延长，镍价开始了缓慢却相当稳 健而持久的上升走势，在八月底罢工结束前，镍价已经在不知不觉中攀升到9825 美元的新高。罢工结束的消息正式传来后，镍价有过一次快速下跌，但随后的上 升同样迅速，并于9月3日创下9975美元的新高。 从以上两个年内热点对国际镍市场的影响情况看，它们对市场的影响只是阶 段性的，所起作用也只限于影响镍价的上升速度与上升方式等具体的技术性问 题。而镍市场的结构性短缺将引导镍价不断走高，未来任何事件对镍市场的影响 都不会超过这个范围。 现在国际镍市场面临的主要矛盾是，投资者（主要是投机基金和生产商）对 后市的看法出现严重分岐，LME三月镍价格是直接上攻10000美元整数心理关口， 还是先调整蓄势再择良机上攻是目前的分岐所在。并且这种分岐开始表面化、公 开化，多空双方矛盾已达到白热化的程度。它导致近期大量的镍快速注入LME库 存，在9月10日达到了36120吨的年内高点，为可能到来的大量合约不能对冲而做 好了实物交割的准备。此后，LME镍持仓已由前期高点6.3万手左右下降到9月15 日的5.4万手左右，看似矛盾得到解决，从现在已经掌握的情况观察，这种矛盾 似乎并未得到根本的解决。实际情况怎样，尚不得而知。 大量的镍快速注入LME库存这一现象令我们想到的是，里尔斯克镍公司6万吨 镍只有3.6万吨投入了市场，那么剩余的2.4万吨镍呢？从数量上看，我们有理由 怀疑是这2.4万吨镍开始投入市场，或是作为一种震摄手段来使用。它可能会影 响到LME三月镍在2003年余下的时间里的价格演变方式。 从技术上分析，10000-10500美元区域将对镍价的上涨起到了强大的阻挡作 用，这种阻挡作用首先体现在心理上，其次才是技术层面的意义。其中10000美 元具备强大的心理阻挡作用，镍价的向上突破将意味着市场有足够的信心去拓展 更大的价格上升空间。而10500美元除具备强大的心理阻挡作用外，还有具备技 术上的重要意义，因为它是近十几年来的历史高点。 由此可以看出10000-10500美元区域的重要性，要想完成对它的有效突破， 可能会消耗较多的时间。在2003年余下的一个季度略多的时间里，市场可能尝试 对其发起攻击，但能否真正实现对它的有效突破，则需要看宏观基本面、镍市场 供需情况、整个基金属市场的表现和其它相关金融市场的发展态势而定。笔者认 为，假若年内市场能够对它发起尝试性的进攻，就可以因此而感到高兴；如果能 够再有时间进行较为充分的调整，为最后完成对它的有效突破奠定坚实的基础， 那么则可以因此而感到满意。 新华社环球财经 分析师：张世彤 电话：010-63076605 E-mail:zst1009@163.com (个人观点 仅供参考)(完)