【分析评论】四川天元：铜市人气正在出现决定性的改变 工业商品价格总体走势稳定 商品市场中目前表现最强劲的仍然是贵金属市场，铂金价格上升至23年来最 高水平，同时黄金价格也将会考验期2月份的高点388美元/oz, 这也相当于是6年 半来的最高价。大多数基本金属价格最近都回到了近期的最高点，昨天美国供应 协会指数公布后价格得到进一步的看涨人气支撑，铜价和镍价再创新高，与此同 时一段时间来表现较弱的欧元区制造业也开始渐渐地向恢复增长状态迈进，日本 最近的制造业数据表现特别强劲，提升了亚洲地区金属需求进一步走强的希望, 这也是几年来所少见的. 原油市场上价格虽然最近有些弱，上周基金在原油市场 上的投机性多头部位再度暴露后可能有平仓的风险，但是美国汽油市场供应紧 张，意味着会对原油价格形成强劲的支撑，原油价格可能会比预期的表现更强， 持续的时间更长。 基本金属价格指数和供应协会指数的相关性. 今天铜市以平静的心态站稳于1800美元上方，没有再出现前一段时间的剧烈 震荡，交易中的大部份时间里价格一直稳定在1810美元上方，1800美元不但守住 了，而且技术上向上进一步拓展上涨空间的势头已经不可阻挡。虽然来自生产商 的保值性抛空仍然不断地出现，但是铜价之稳定表现市场已经从心态上开始接受 1800美元心理价位，已经开始渐渐地承认铜价最终的中长期趋势是继续上涨。 人们开始接受这样的事实，美国经济指标进一步向走强的状态发展不仅从领先指 标中早已得到提示，而且从进一步公布的指标中得到了增长的连续性趋势上的启 示。在这样的情况下，我们至少没有理由怀疑基金为什么要这样不遗余力地去做 多，也许理由很简单。因为基金所看到的是经济状态的领先指标所出现的价格趋 势的转折性提示，并且有理由继续相信这种上升的趋势尚处于发端期，并没有走 向没落。当然制造业的增长仍然是我们所最关心的。 下面我们对美国制造业的发展情况做一个简单的回顾： 让我们从一些事实开始，从1978年美国制造业的就业人数达到巅峰以来，美 国经济已经使6百万以上的这类就业机会被失去. 这并不意味着制造业再没有出 现过就业机会增加的机会. 然而它意味着,在每一个成功的商业周期里，就业的 高点和低点比前期的不断地降低. 在这种趋势持续着的情况下，制造业在国民经 济中所占的份额大致从21%至14%。 长期下降有以下几个理由, 其中可能最为被忽略的是统计数据上的磨糊. 在 过去的10年中，制造业具有繁忙的外部采购功能，如同在非制造业公司经营的自 助餐厅和计划机房.统计数据上的作用是制造业的应业率太低，在GDP中所占的份 额太低. 就制造业的健康状况而言，较大的经济规模下它仍然是受到人们重视 的。另一个经济份额下降的理由是新技术和专有技术的出现，制造一辆车或计算 机的劳动力及费用成本使就业机会下降.制造业的地区性转移也使人们失去工 作，经济规模的扩大也使产品的价格进一步降低，更高的利润和更高的工资。 最后一条理由是，制造业就业的机会由于公司将生产转移到海外而失去，有的人 被迫离开制造业，因为国外产品的价格更低。几年来，最终制鞋，制衣和玩具等 行业在美国消失, 然而却将重点转移到钢产品，汽车和计算品苡片上。现在全球 化经济形势下，美国的家俱业，纺织业和机械工具业都将消化。所有这些都反映 出美国经济的结构正在加速变化-它现在已经开始构划出商业周期，根据纽约联 储银行的两位研究员Erica Groshen 和Simon Potter两份研究报告发现，经济衰 退不再以公司销售下降暂时解雇员工为特征,可能在一年之后这些员工会重新被 雇回来。. 衰退更是一些阶段，其中工业占80%的经济正在出现基本面上的变 化，这些变化在那里呢-它是一个综合体和消耗时间的过程，它会解释早期经济 复苏阶段"失业"的质量。 这意味着制造业不会很快就出现危机，要求新的关税 保护或另一个大的减 税方案，同时美国制造业的转移正在消化着10亿中国人口进入全球的经济体系， 美国的失业可能意味着中国的就业。这是客观存在的现实。这一过程的进展已经 持续了10多年的时间，现在我们再回过头来看制造业的变化，其实美国制造业出 现阶段性的衰退次数及其频率也越来越多和越来越高。但是这种变化过程意味着 美国的制造业将会在新技术的带动下赋于更多的新的内容，但是金属消费类的制 造业显然已经不以人们的意志为转移地走向了中国。 从这个意义上说，我们看铜或其它金属的消费至少在最近几年里要看全球的 绝对量的增长，当然更应该重视中国消费量所占的地位。从制造业转移的角度 讲，最近出现的欧美制造业恢复趋涨的趋势也需并不意味着金属的消费量会再回 到过去的状态，美国制造业恢复增长很大程度上是技术和生产力的发展。 这样就引出一个问题，当中国的铜管产品已经开始打入欧美市场之后，欧洲 人和美国人还需要再去生产铜管吗？产业结构的变化是不可逆转的。即使欧美制 造业再现繁荣并不一定意味着金属需求量会再现历史的新高水平。在今后四至五 年里，LME市场也许是中国人的天下。 由四川天元期货经纪有限公司 总部联系电话：028-6713663 总部地址：成都市走马街68号锦城大厦16层 （以上建议 仅供参考）（完）