【分析评论】金牛期货：铜一轮新的涨势已经一触即发 由于基金的清算，LME铜自8月3日触及两年来的新高之后一直处于调整之 中。上周五，LME铜一反上一个交易日大幅收低的疲弱态势，十分强劲地拉出了 一根大阳线。沪铜也连续三天拉出阳线，成交量和持仓量均迅速放大。看来，经 过近一个月的充分调整之后，铜市一轮新的涨势已经一触即发。 基本面状况仍然向着好的方面改善,这令铜价的进一步上扬基础牢固稳定。 尽管数据显示一些闲置的铜矿在复产,而主要的铜生产商的产量也出现较明显的 增加,但是全球铜市场的供求关系并不会向着过剩转化,而是仍然维持短缺的格 局。这一方面是主要铜市场的消费增长幅度明显要大于产量增长幅度。另一方 面,铜精矿市场依旧十分紧俏,一些冶炼厂难以维持生计而不能不减产。 主要生产商在铜价没有出现明显上涨的情形下大幅增产的可能性不大。BHP 比利顿公司虽然宣布恢复在秘鲁的闲置铜矿生产,但同时保证今年的产量仍然维 持不变。智利的国有铜矿公司（Codelco）将保持20万吨的产量作为库存不投放 市场的决定还在执行,等等。随着消费淡季的结束,西方国家的生产将进入到一年 来的第二个高峰期,相信消费水平在经济复苏的良好氛围下有望进一步提高。 越来越好的经济氛围也使得铜价下跌的空间被限制住。尽管7-8月份是西方 的传统消费淡季,但这并不能阻止住美国的经济的复苏势头。从最近公布的零售 销售、工业生产、以及采购经理人指数等诸多数据来看,无论是第三产业还是关 键的制造业,复苏的态势是十分明显的。尽管就业状况还没有显露明显的改善,但 是商业方面的库存持续下降则为企业扩大再生产提供了条件。 除了美国经济的好转之外,欧元区的经济也显露一丝生机,尤其是德国的经济 有触底的迹象,这从就业报告以及德国智库的工业景气指数判断中得到反映。另 外一个焦点就是日本,最近日本公布的一系列经济数据显示了明显的经济回升势 头,结合日经指数的走势,日本经济有望出现一个小的发展高潮。 此外,周边环境也在日益改善。这不仅是由于全球局势进一步趋于稳定,更关 键的是投资者信心的恢复。最近全球股市出现了少见的涨势。道指有打破区间盘 整向着万点大关进军的欲望。日经指数有效突破万点大关并达到了一年多来的新 高。欧洲股市也大多数上涨到近一年来的高点。股市的上涨一方面是投资者对经 济复苏前景的预期,另一方面也是投资者的信心体现,暗示经过接连的不利因素打 击之后,投资人的消费欲望在迅速增加。 近期,在基金不断调整持仓结构的情形下,铜价仍然比较好地保持在一个相对 稳定的交易区间内盘整,市场压力被有效化解。由此可见,在基本面、经济氛围、 周边环境等因素配合下,铜价的调整只是涨势中的一个小小插曲,随着新的诱因出 现,铜价有望结束调整并在基金再度介入和商业方面买盘兴趣的推动下再创新 高。（完）