【新华评论】新华周评：伦铜走势起波澜 未来市场受考验 新华社信息北京9月1日电 上周（8月26-29日）LME三月铜以下行调整为 主，只是在周未发生强劲反弹行情。一周具体交易数据如下：周一以1769美元开 盘，较前一周收盘价低开2美元，一周最高点为周二的1780美元，最低点为周四 的1731美元，最后以1766美元结束一周交易，较前一周收盘价下跌5美元；成交 量276674手，较前一周略有减少；持仓204834手，较前一周减少4034手；库存 621050吨，较前一周减少8350吨。 上周LME三月铜价格走势仍以下行调整为主，但周未的强劲反弹，使市场走 势顿生波澜。下行调整走势能否继续进行下去，开始受到考验，这关系到本周 LME三月铜的价格走势。对此，我们可以先看看市场各方面的情况。 首先，我们来看看近期备受市场关注的基金持仓情况。在LME铜市场上，总 持仓继续保持下降趋势，目前已下降到不足20.5万手，较之八月初持仓22.6万手 以上已经减少2.1万多手，持仓已经基本恢复到一个正常水平上。comex铜市场情 况则不大一样，尽管基金的净多头由34617手下降到上周二的29311手，下降了 5306手，但多头头寸仍旧高达42156手，减仓情况看起来不如LME铜市场。从总体 上看，前期基金持仓过重的情况已经得到一定程度的缓解，基金承受的减仓压力 开始有所缓解，它使铜市场的价格演变具备一定的弹性空间，但仍将面对调整持 仓结构——主要是各合约间持仓比例的分布与协调上——的问题。 其次，我们来看看基本面的情况。上周公布的美国经济指标普遍较好，而美 国第二季度GDP增长更是调高至3.1%，高于此前2.9%或3.0%的预期值，更是远高 于上个月美国政府报告预估的2.4%。1951年以来最大规模的国防开支推动了经济 的增长，同时在美国GDP总值中占70%的消费者支出，第二季度增长3.8%，大大好 于之前的预估值3.3%，有力的带动了整体经济的增长。美国经济在第二季度就能 有如此良好的表现，会大大加强市场对美国经济强劲复苏前景的良好预期。 另外，国际货币基金组织（IMF）将美国2003和2004年经济增长预估值分别 从2.2%和3.6%上调至2.4和3.7%，同时将日本2003年GDP增长预估值从4月的0.8% 上修至2.0%。这使市场对世界经济复苏的前景充满了期待，尽管与此同时IMF对 欧元区经济前景更加悲观，将欧元区2003年GDP增长预估值从4月预计的1.1%调降 至0.5%，但IMF对2003年全球经济增长预估没有改变，仍然在3.2%，但将2004年 预估值从4月的4.1%调降至4.0%。 上述利好消息，说远些——会为铜市场中长期向好营造一个良好的大环境， 说近些——会限制此次调整行情的下行空间。从技术上说，一些下档支持位的支 持力度也将因此得到加强，未来每一个良好经济指标都会起到这样的作用。 最后，我们来看看技术面的情况。尽管上周五的强劲反弹行情使铜价回到30 日算术移动平均线上方运行，可LME三月铜下行调整的短期趋势仍未被证明有所 改变——至少现在是这样。从LME三月铜日K线图表上观察，LME三月铜8月29日的 行情跟8月7日的几乎完全一致，操作手法如出一辙，我们有理由怀疑它是基金释 放出来扰乱投资者视线的一个烟雾弹。虽然我们不能认定铜价不一定象8月7日那 样，在第二天就大幅回落，但如果未来二、三个交易日内铜价不能于高位企稳， 那么铜价再续下跌调整短期主流趋势的可能性较大。假若LME三月铜价表现于高 位企稳的迹象，或是突破了b浪收盘价高点1771美元和b浪高点1787美元，那么我 们就有必要调整自己的思路，以应对不断变化的市场形势。 需要注意的是，本周三是期权声明日，九月期权虽然总量不大，但相对比较 集中。其中看涨期权分布情况是：1750美元处1476手、1775美元处1425手、1800 美元处1265手。而看跌期权只在1750美元处存在1545手，相对较少。关键在于市 场是否希望令更多的看涨期权通过，这将影响到近日铜价的走向。对此，我们应 当给予关注。 经过以上分析，关于本周LME三月铜的市场走势，我们的观点是：我们倾向 于认为铜市场下跌调整行情仍未结束的观点，但在此之前市场将经受考验，并且 调整形式也可能发生一些变化，铜价一旦突破了b浪收盘价高点1771美元和b浪高 点1787美元，那么就必须因此而调整我们的短期思路。 新华社环球财经 分析师：张世彤 2003.9.1 电话：010-63076605.E-mail:zst1009@163.com (个人观点 仅供参考)(完)