公司发布2015年度报告,期内实现营业收入176亿,同比下降27%,实现归母净利润16.7亿,同比减少329%,EPS为-0.88元/股,同比下降356%;由于公司连续两年亏损,公司将被ST,ST之后公司积极进行运作以扭亏保壳,一方面拟借供给侧改革之机处置低效的煤炭和电解铝产能,积极争取补贴并妥善安置下岗人员,另一方面公司积极谋求转型。今年以来,随着供给侧改革政策的推进,煤价和铝价都显著触底反弹,未来行业走向供求均衡可期,公司业绩有望回升,2016年预计微利,维持“强烈推荐-A”评级。
    煤炭产量下降12%至777万吨,综合售价下降20%至405元/吨。2015年公司煤炭产量777万吨,较去年887万吨减少110万吨或12%,销量776万吨,较去年892万吨下降126万吨或14%;综合不含税售价405元/吨,较去年508元/吨下降103元/吨或20%,生产成本309元/吨,较去年348元/吨下降39元/吨或11%,吨煤净亏91元,煤炭板块亏损7亿。
    新疆电解铝项目产能释放,本部地区电解铝亏损严重。2015电解铝产量117万吨,较去年增加37万吨或47%,其中永城地区产量36万吨,新疆地区产量81万吨;电解铝综合不含税售价9948元/吨,同比下降1320元/吨或12%,吨铝净亏806元;分区域看,本部地区电解铝亏损2174元/吨,新疆地区亏损211元/吨,电解铝业务合计亏损9.5亿。
    2016规划:公司计划2016年生产商品煤818万吨,型焦5万吨,电解铝118万吨,碳素58万吨,供电145.8亿度,氧化铝48万吨,争取产销平衡;公司预计实现销售收入160亿元,主营业务经营性亏损不超过10.6亿元。
    盈利预测及评级:给予“强烈推荐-A”评级。公司ST之后扭亏意愿强烈,但依靠主业扭亏较困难,扭亏主要考虑三种途径。第一,借供给改革政策淘汰落后产能,奖补资金能到位的话公司可获得8亿左右补贴;第二,高家庄矿诉讼案此前北仲判公司获胜,目前潞安不服仲裁重新提起了仲裁,若公司获胜将增加净利约30亿元;第三,体外寻找盈利资产注入,值得重点关注。