■ 童 浩 　　近年来，世界铜精矿供需关系一直比较紧张，去年开始出现缺口，预计２００３年将继续出现缺口。造成这种紧张局势的背景是２００１年底开始的减产救市措施，因为此次减产以铜矿减产为主，目前这种紧张关系主要体现于现货市场供需失衡。 　　 ２００１年底，随着全球铜价跌至１５年低点——１３３６美元／吨的历史新低，铜工业掀起了新一轮减产救市风潮。据不完全统计，全球铜减产接近１００万吨。与以往不同的是，此次减产的中坚力量为矿山。例如，布罗肯希尔－比利顿公司（ＢＨＰＢｉｌｌｉｔｏｎ）铜减产全部来自于矿山，其中埃斯孔迪达（Ｅｓｃｏｎｄｉｄａ）铜矿减产８万吨，廷塔亚（Ｔｉｎｔａｙａ）铜矿减产９万吨；智利国有铜矿公司（Ｃｏｄｅｌｃｏ）减产１０．６万吨，实现方式则是通过处理低品位铜矿，实际上也是减少铜精矿的产量。在此背景下，全球铜精矿供应快速下降。这是供应出现缺口最为重要的因素。据统计，２００２年世界铜精矿（铜含量）为１０７６．１万吨，与２００１年同期相比下降了２．８％。 　　经过一年多的调整，全球铜价终于脱离了谷底，但与２０００年１０月份达到的２０３６美元／吨高点比较，还有相当差距。更为重要的是铜市场还没能够给出明显的上升信号。在此情况下，铜精矿商的增产兴趣很难被提振。最为明显的例子就是智利埃斯孔迪达铜矿四期扩建虽然已经完成，但是满负荷运行一拖再拖，更为重要的是其２００１年宣布的减产方案将继续执行。所以，２００３年世界铜精矿有可能低速增长，全年产量估计为１１０５．２万吨，与２００２年同期相比增长幅度仅为２．７％。 　　从需求方面看，全球经济疲软，需求下降，铜价低迷，再加上铜精矿供应量的下降，２００２年铜冶炼厂全年铜精矿需求量为１０８３．５万吨，与２００１年相比下降了３．３％。进入２００３年，随着全球铜价成功脱离历史低位、全球铜需求的增长，世界铜精矿需求有望出现上升，估计增长率为２．１％，全年需求总量有望达到１１０６．１万吨。 　　总的来看，２００３年铜精矿供应依旧维持短缺局面，但缺口量将不足１万吨。 注：全球铜精矿产量不包括采用湿法冶炼的铜精矿。 　　自２００１年以后，全球铜精矿市场一直呈现缺口局面，其引发的直接结果就是铜精矿加工费ＴＣ／ＲＣ（粗加工费／精加工费）呈现快速下降趋势，特别是现货铜精矿。 　　２００１年，长期合同中的ＴＣ／ＲＣ还保持在７５美元／７．５美分的较高水准，但是随着铜精矿短缺局面的出现，加工费快速下降，现已经降到５８美元／５．８美分。铜精矿现货ＴＣ／ＲＣ下行相当惊人，２００１年ＴＣ／ＲＣ还维持７０美元／７０美分的水平，而现已跌到１６美元／１．６美分。有消息称，铜精矿现货加工费最新报价已经跌到９．６美元／０．９６美分。基于现货铜精矿加工费持续下滑，水平如此之低，埃斯孔迪达铜矿公司在年中长期合同谈判提出新的要求，希望能够将长期合同铜精矿加工费下调到４０美元／４．０美分的水平，远远低于冶炼厂希望的５８美元／５．８美分。结果如何，现在还很难预测。但可以肯定的是长期合同铜精矿加工费将下调，这意味着现货铜精矿加工费还有下行空间，零加工费也不是不可能出现的。