■ 华 新 ２００３年上半年，国内经济仍然保持快速增长的步伐，国内生产总值达到５００５３亿元人民币，增长８．２％，比去年同期加快０．４个百分点；１至６月份工业生产同比增长１０．１％。良好的经济发展，极大地带动了铝消费需求，农电网改造工程、房地产、汽车制造成为拉动铝消费的三大主力市场。 然而，进入６月份之后，国内铝市场呈现供应增加，消费急剧下降，铝锭价格极度疲弱的格局；特别是近期，尽管伦敦三月期铝由１３９０美元／吨最高上涨至年内最高点１４８７美元／吨，国内现货铝价仅小幅回弹３０元～５０元／吨，充分显示了国内铝市场的弱市格局。国内铝市场为何如此低迷？ 产量增长迅速　供应充足 由于电解铝生产技术难度较小，国内和国际市场潜力较大，一些电厂和民营企业借助自身电力成本或者资金优势，大批量投资电解铝行业；老牌的国有企业迫于压力，依靠政府技改贴息贷款或者是通过公开发行股票上市来募集资金，纷纷大规模扩张产能，国内铝产量迅猛增长，对国内、国际铝市场形成较大的影响。２００３年１～６月份，国内电解铝产量为２５６万吨，同比增长２６．９％，同期国内铝锭（包括铝合金）出口量为４９８８２５吨，同比增长４８．６％。电解铝行业过快的增长，对原料和电力市场都形成明显的压力。 随着汽车和家用电器业的快速发展，国内铝合金市场日趋旺盛，对废铝需求成倍增长。２００３年１～６月份，国内废铝进口量高达３１７９６９吨，同比上升了６６．２％。废铝的大量进口相对减少了合金铝加工厂对原铝的需求量。 国内新建电解铝厂在建设电解槽时，需要原铝加工母线，据测算，每新建１０万吨的电解铝产能，需要近５０００吨的铝母线。下半年准备投产的铝厂母线基本已经在上半年完成，后期新建铝厂由于受到氧化铝、电力供应以及政策的限制，只能暂时搁浅。这样，“自用”铝开始向市场流放，增加了铝锭供应量。 ６月中旬，在国内铝市场即将转入消费淡季的转折点，廉价的俄罗斯大块铝锭突然批量打入华东和南海市场，对铝市场信心造成较大的打压；此前曾有印度铝进入国内市场，华东地区进口铝时有出现。由于进口铝锭较国内铝锭价格低５０元～１００元，对国内铝市场影响较大。小铝厂出货积极，曾经支撑铝价的大铝厂无力回天，只能顺流而下。 消费淡季来临 市场需求疲软 ２００３年初，国内铝市场承接去年下半年良好的势头，供销两旺，开局良好。 ４月份，ＳＡＲＳ病毒肆虐，对国民经济造成一定的影响。从国家统计局公布的数据来看，国内二季度ＧＤＰ由一季度的９．９％下滑到了６．７％，增速为１９９２年以来同期最低水平，充分显示了ＳＡＲＳ病毒对经济的打击程度。另外，去年以来，国内投资明显过热，如钢铁业、电解铝、房地产、汽车制造等等。近期，中国人民银行行长周小川在公共场合多次表示对经济潜在通货膨胀危险的担忧。经济学者对国内过热增长的危险也提出了警告。国家有银根紧缩的趋势。特别是适度控制和整顿全国房地产发展，对金属市场形成一定的影响。二季度以来，广东南海地区铝型材和电线电缆市场很不景气就证明了这一点。建筑和电力市场占到铝消费总量的５０％，这两个市场的萎缩对铝市场直接产生了较大压力。随着消费淡季的到来，广东南海铝材厂普遍面临订单骤降、库存积压的问题。进入２００３年，去年火爆一时的电线电缆行业至年初以来就呈现出需求不振的局面，生产厂家和贸易公司电工圆铝杆库存压力极大。由于下游消费企业订单下降，开工不足，铝锭消费需求极弱。华东和广东南海地区铝锭库存不断上升。截止到７月底上海地区指定交割仓库铝库存为１６２８９吨广东南海地区指定交割仓库铝库存为１１９１６吨，华东地区库存压力较大。 成本增加导致出口受限 国内电解铝产能的急剧增长大大刺激了对海外进口氧化铝的需求，今年１～６月份，国内进口氧化铝达到了解２５６万吨，同比增长２７．７％。 ２００２年１２月份以来，国际现货氧化铝由１５０美元／吨上涨至３００美元／吨。以此来核算，下半年国内那些以现货贸易方式进口氧化铝的电解铝厂在１５００美元／吨以下出口核销面临着极大压力。从近几个月国内铝的进出特点来看，国内铝出口在达到每月９万吨之后就很难继续扩大，但进口方面从今年２月份以来一直呈现出小幅上扬的局面，从４．７万吨一直上升到５月份的７．２万吨。近期出现的进口增加，出口滞涨的局面也对目前国内铝市构成了一定的压力。 期货不期　现货呆滞 上海期货市场铝品种成交清淡，缺乏应有的流动性，这样造成期货紧跟现货波动的被动格局。现货的低迷直接影响到期货市场的人气，反过来，期货市场的不振又加剧了现货市场的观望气氛，形成恶性循环。市场交易心理十分沉闷，即使在伦敦铝价大幅飙升的情况下，国内铝价无动于衷，表现平淡。 随着世界经济的好转 铝价有望走出低谷 世界经济自２００１年第四季度已经开始触底回升。为了进一步刺激经济发展，美联储连续大幅度降息和道琼斯、纳斯达克指数的稳步回升，市场人士对美国及全球下半年回升信心十足。 由于原料紧缺，金属产量受到一定限制，在经济回升、需求增长的带动下，国际铜、镍、铅、锌等市场呈现供应短缺的局面。在基金买盘的推动下，近期各金属几乎都走出了三年以来的低谷，创出年内新高。伦敦现货铝价兑三月期铝持续呈现升水状态，对铝价形成支撑。预计后市国际铝价围绕１４２０美元～１４６０美元调整之后，有望再创新高。国际铝价的上涨无疑会对国内铝市场形成支撑作用。８月份以后，随着国内消费淡季的结束，国内铝价有望走出低谷。