战争的硝烟逐渐退去，黄金的战争溢价随着不安定因素的消除而丧失殆尽，投资者已经开始将目光从政治方面集中到世界经济的发展前景中。虽然股市在４月份有良好表现，但是种种数据显示世界经济增长仍然乏力，加上持续疲软的美元和低利率，都有可能诱使一部分资金重新回到黄金上来。另外，印度等地区需求旺季的到来，也给了金价强劲支持。金价中长期走势仍将趋涨，但速度相对缓慢。近期，３５０美元点位是金价的关键阻力位，全球经济状况和美元走势将是左右金价的主要因素。 １． 国际金价进入筑底反攻阶段 进入２００３年以来，金价在美伊战争和投机者做市的影响下跌宕起伏，曾一度从３９０美元／盎司的高点下跌至３２０美元／盎司，下跌幅度达２１．９％。随着战争的快速结束，黄金的保值避险功能逐渐消失，金价进入筑底阶段。自三月下旬以来，金价开始全线下跌，这种状况一直持续到４月上旬，然而，在触及到３２０美元的低点之后，金价开始反弹。美元强势昙花一现后的低迷，以及来自印度等地区的强有力的需求支撑，使得金价开始缓慢上扬，但是多头不断的获利回吐，却给金价造成了一定的压力，正如我们曾经预测的一样，４月份金价一直稳定在３２０美元～３４０美元／盎司的区间内，整体走势趋涨。４月份ＣＯＭＥＸ期金最高价为３３６．７５美元／盎司，最低价为３１９．９０美元／盎司，全月平均价为３２８．１８美元／盎司，与３月份相比平均价下跌了３．６３％。 ２． 基本面状况趋好，为金价提供了支撑 从需求方面看，进入４月份以后，黄金价格波动逐渐趋于缓慢，技术图表形态的转变，显示金价将继续上扬。交易商在相对较低的价格附近大量买进，促使需求稳定回升。其中，印度黄金需求量增幅最为突出。印度是世界最大的黄金市场，占全球需求的１／５。因此，印度需求的回升将带动全球需求量的增加。２００２年第四季度印度黄金进口量与去年同期相比上升５７％。另外，其它各主要需求国的需求量也有所回升，日本、土耳其、香港、意大利等地区的黄金进口量也都有所回升。 从供应方面看，由于一些矿山矿石品位的下降，以及现金成本的增加，２００３年第一季度，约占全球矿产金产量２０％的黄金生产商产量都有所下降。第一季度巴瑞克公司黄金产量为１２６万盎司，所有现金成本都是１９４美元／盎司，对比去年同期分别为１３７万盎司和１７５美元／盎司。这表明该公司去年发现的５个金矿可开采能力趋于枯竭。其它如盎格鲁黄金公司、澳洲砂金丘矿业公司、澳大利亚夸拉尔公司一季度黄金产量也都低于去年第四季度的产量。 ３． 国际金价中长期走势缓慢趋涨 后市影响黄金价格表现的因素将集中到投资者对于经济前景的看法以及美股、美元的表现。因此预计金价将在每盎司３３３美元附近受到支撑。近期金价的支撑位在３３５美元／盎司，之后为３３０美元／盎司。但是目前看来流入金市的资金还是相对较少，近两个月来ＣＯＭＥＸ期金成交量大幅缩减，故此金价向上的阻力仍然较大，当前其最大的阻力位为３５０美元／盎司。黄金中长期上涨的大趋势不会改变，但增长速度可能比较缓慢。 金价逐渐走强，使得生产商对黄金的前景表示乐观，２００３年第一季度生产商减少的黄金对冲量高达１４０吨，而且这种趋势仍将继续。很多投资商和生产商认为黄金的牛市才刚刚开始。 ４．受ＳＡＲＳ影响，国内市场陷入低迷 ３月底国内金价跌破９０元／克的关键支撑位之后，４月份金价一直在该位之下，月初甚至触及８６元／克的５个月新低。由于ＳＡＲＳ疾病的影响，国内消费持续低迷，本月上海黄金交易所平均日成交量仍然在６００千克以下的低位俳徊，金价上扬缺乏动力。另外金价上档抛压较重。 ２００３年３月份全国生产黄金１３．５３８吨，截至２００３年３月，累计生产黄金４０．１９３吨，与去年同期相比产量增加２．９６３吨，提高７．９６％。 ２００２年我国的黄金需求量为２０２．３吨，比２００１年下降了３．３吨，这已是中国黄金需求量连续第四年下降。中国人民银行今年３月３１日公布的新一批２６个停止执行的行政审批项目中，黄金收购许可、黄金制品生产、加工、批发业务审批、黄金供应审批、黄金制品零售业务核准等项目赫然列入其中。这将刺激外资大举进军国内的黄金珠宝市场。有关管理条例的瓶颈被逐步打破后，国内黄金需求将有快速增长空间。 国内金价后市仍主要与国际市场保持同步走势，如果国际金价在每盎司３３３．００美元附近的盘整向上得到进一步巩固，并向更高的反弹目标进军，则国内金价在每克８９元的基础上也有望跟随国际金价进一步反弹。但是由于国内消费受到ＳＡＲＳ疾病的影响，估计反弹幅度有限，上涨趋势仍将滞后于国际价格。