４月份以来各种消息轮番冲击国内外铝市场。受消息左右，铝价波动剧烈，市场变动无常。美英对伊战争的胜利消除了全球金融与商品市场的不稳定情绪，从而促使国际市场铝价探底回升。但随后市场又被亚洲爆发ＳＡＲＳ的阴影所笼罩，月底时价格开始回落。与国际市场冲高回落的走势相比，国内铝价一直都在稳步上行，显示出相对的强势。 一、 国际市场 ４月份ＬＭＥ三个月期铝开盘１３４６美元／吨，最高１３７７美元／吨，最低１３２２美元／吨，收盘１３５９美元／吨，比３月小幅上涨了１３美元。三个月期货平均价为１３４６．７６美元／吨，现货平均价为１３３２．０２美元／吨，月末现货对三月期货贴水１０美元左右。４月底ＬＭＥ铝库存为１１９１８５０吨，比３月份减少了６１３５０吨。 ４月初ＬＭＥ三个月铝期货价格曾反复冲击１３２０美元／吨的关键技术支撑位。但几次下探都是有惊无险，在１３２０美元／吨的水平上似乎埋伏了大量的买盘。之后，随着美伊战局的明朗，铝价从月中开始急速回升，同时期货合约的持仓量也出现了急剧增加，说明市场参与者对后市走向产生了严重分歧。从铝价的长期波动区间看，１３５０美元／吨以下属于历史的低价区，在此水平上买进属市场操作的常规做法，不难理解。而在此水平的大量卖出则需要一定的勇气，究竟是何方资金如此操作难以猜测。 另一个引人关注的市场动向是ＬＭＥ现货对三个月期货价格的贴水逐渐扩大，到４月份中下旬时，现货贴水大致为１８～１６美元／吨，已经接近了通常的２０美元／吨左右的水平。但到了月底，现货与三个月合约的基差又显示出缩小的苗头，让人感觉到虽然前次的挤仓以失败告终，但意图挤仓的势力并没有就此放手的打算。 由于４月底现货与三个月合约的基差再次收紧，加上从１３２０美元／吨上行时铝市场不断出现放量增仓的举动，从技术面的角度讲，这表明有资金介入抄底。那么可以预期这股势力必将推动铝价反复上行。但亚洲 “非典”疫情的结局如何尚难把握，而亚洲特别是中国是近两年拉动原铝消费增长的主要力量，今年消费状况如何，决定着全球的大局。因此预计在目前局势不明朗的情况下，后市仍无大涨的机会。估计５月份铝市场以上涨为主，但价格受制于强阻力位１４５０美元／吨。 二、 国内市场 ４月份上海期货交易所Ａｌ０３０７合约开盘１４１４０元／吨，最高１４４５０元／吨，最低１４０６０元／吨，收盘１４４００元／吨，比上月上涨２４０元／吨。月底当月合约收于１４５７０元／吨，较上月大涨了４００元／吨。月末长江现货市场报价为１４５５０～１４６００元／吨，南海现货市场报价为１４６４０～１４７００元／吨，华通现货市场报价为１４６２０元／吨。上海期货交易所指定仓库铝库存４月底报１４７１３吨，比３月底减少了９４９０吨。 本月国内铝市场走势呈之字型发展，即铝价先冲高，再回落，然后再次上冲，相比于伦敦市场，强势特征十分明显。此轮上涨仍是现货价格带动了期货价格，与ＬＭＥ市场远期恢复升水的情形不同，在上海期货市场上基差结构仍为反向，也就是说现货月合约的价格始终高于远月合约。 这种基差结构对现货市场的多头非常有利。当然这段时间进口现货铝锭升水上扬提高了进口所需的差价水平，也有益于阻止进口的大量增加。惟一挡不住的是回购行为。 从海关统计看，３月进口原铝２７２６１吨，数量仍然不少，１季度累计已经进口了近１１万吨铝锭，同比增加了一倍，其中相当一部分是属于中国的回购，显然这种进口不考虑期货价差，只要现货价差足够大就可以了。所幸的是３月份的出口也很大，据说是部分企业已到了核销期，不得不加紧出口，３月份的出口量达到了７．２万吨，也就是净出口了４４７４０吨铝锭。使得当月国内市场的供应大量减少。 消费方面，一季度国内ＧＤＰ增长幅度跃升至９．９％，反映出中国的经济确实像有些经济学家所言，已经进入了新一轮高速增长阶段。这种宏观环境的变化也推动了铝的消费大幅度增长。国家统计局公布３月份铝材产量２６．２４万吨，１季度累计产量６７．０９万吨，同比增加２３．５％，比前两个月的增速又快了０．７个百分点。而汽车行业超常规的增长，必然刺激铸造用铝（包括再生铝）的消费量。加上废铝货源不足，迫使厂家用原铝补充，这些都增加了原铝的消耗量。综合以上因素，估计３月份国内的消费量为４０．３７万吨。市场短缺２．６４万吨。 ５月份乃至更长的时期内国内铝价走向如何，主要取决于中国的ＳＡＲＳ疫情是否能在二季度得到有效的控制。由于至今医学界对ＳＡＲＳ还都没有十分有效的预防和治疗方法，因此难以估计这场灾难还会持续多久，所以目前也无法判断经济会受到多大的损害，铝的消费会受到多大的影响。但几乎可以肯定，今年二季度铝消费会受到拖累，出现旺季不旺的现象。因此预计５月份国内铝市场上涨会受到限制，价格再次冲高回落，估计波动范围在１４２００～１４７００元／吨之间。