编者按：近日，我国今年上半年去产能成绩单相继亮相。数据显示，截至7月底，钢铁、煤炭行业去产能分别完成全年任务的47%、38%。与此同时，8月4日，中钢协最新数据显示，上半年纳入统计的99家大中型钢企会员实现利润总额125.87亿元，同比大增4.27倍。对此，分析人士认为，2016年是国企改革深化年，也是清理过剩产能之年，供给侧改革将引发周期股反弹。下半年供给侧结构性改革将加速钢铁、煤炭、有色和建筑材料等四大产能过剩行业“瘦身”，未来相关企业重大资产重组机会大增，有望迎来投资良机。今日本版特对上述四大行业及其龙头公司进行分析梳理，以供投资者参考。
　　钢铁  供给侧改革进程将加快
　　钢铁行业去产能是供给侧结构性改革的重点任务之一，而随着去产能成果初现、基建项目发力，今年上半年钢铁行业景气度出现回暖迹象。
　　具体来看，据中物联钢铁物流专业委员会发布的指数报告显示，7月份国内钢铁行业PMI指数重回扩张区间，环比回升5.1个百分点至50.2%，行业景气度回升明显。此外，河北省冶金行业协会数据显示，河北省钢铁行业PMI指数环比上升8.8个百分点至50.00%。从上述指数的变化情况来看，随着近期钢价的持续上涨，加之成本依然偏低，钢厂二季度盈利总体保持在不错的水平。
　　商品价格方面，从期指上看，据《证券日报》市场研究中心数据显示，今年以来螺纹钢主力合约累计上涨42.26%，最新收盘价为2538元/吨，值得一提的是，近期该合约表现出众，自6月份以来累计涨幅高达28.31%，显示出市场对于钢铁业即将来临的销售旺季的看好。
　　政策面上，7月27日召开的国务院常务会议听取了上半年钢铁、煤炭领域去产能情况汇报，认为要按照中央经济工作会议部署和政府工作报告要求，坚持地方主责、企业主体，发挥市场机制作用，更有效推动去产能。
　　8月4日，钢铁煤炭行业化解过剩产能和脱困发展工作部际联席会议在北京召开。会上，国家发展和改革委员会主任徐绍史强调，要加紧推进去产能各项工作，确保完成2016年目标任务。各地要把责任层层细化分解到具体的企业、项目和负责人，确保每项工作、每个时间节点都有人负责、有人督查。同时，会议明确，要严格控制新增产能，各地不得以任何名义、任何方式再备案新增产能的钢铁项目，三年内停止审批新建煤矿项目，坚决防止产能“边减边增”。
　　此外，会议还通报了目前中国钢铁和煤炭去产能进展情况。其中，钢铁方面，官方数据显示，今年1月份-7月份全国28个产钢地区和中央企业累计完成压减炼钢产能2126万吨，占全年任务量的47%。其中，包括浙江等在内的4个省份已经完成全年任务；包括河北、辽宁等在内的8个省份工作进度在10%-35%之间；超过10个省份化解钢铁过剩产能工作尚未实质性启动。
　　对此，分析人士表示，伴随着下半年更大的去产能压力，钢材市场供需格局有望进一步改善，为钢价反弹提供强大支撑。
　　市场表现方面，据统计显示，7月份以来，两市30只可交易钢铁股中，有22只个股股价实现上涨，占比73.33%。其中，方大特钢（22.24%）、三钢闽光（13.74%）、杭钢股份（13.00%）、太钢不锈（10.44%）等个股期间累计涨幅均超过10%，此外，物产中拓、大冶特钢、首钢股份、鞍钢股份、马钢股份、河钢股份、南钢股份、新兴铸管、沙钢股份等个股也有不错表现。
　　业绩方面，截至昨日，共有4家钢铁公司已披露今年中报，其中，南钢股份业绩实现翻番，沙钢股份、安阳钢铁本报告期均实现同比扭亏。
　　投资策略上，广发证券表示，“需求侧托底稳增长、供给侧深化结构性改革”是2016年两大重点工作，坚定看好供给侧改革和国企改革。盈利水平或是推动钢铁行业去产能的突破口，在下半年盈利无法持续改善的前提下，供给侧结构性改革进程或将加速落地，过剩产能有望加速“出清”；改革和转型过程中，特钢将在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域承担重任，能源结构升级将倒逼油气管网加速建设，可关注特钢和钢管领域的投资机会。维持钢铁板块“买入”评级，重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩增长明确的公司，重视国企改革、“一带一路”、京津冀一体化等主题性投资机会。8月份重点推荐：玉龙股份、首钢股份、河钢股份、宝钢股份、新钢股份。 　　近期部分市场表现突出的钢铁股一览
    证券代码    证券名称    最新收盘价（元）    7月份以来累计涨幅（%）    中报预告净利润变动幅度（%）    中报预告类型    中期归属母公司股东的净利润同比增长率（%）    最新市净率（倍）
　　600507      方大特钢    5.84                22.24                     75.00                          预增            --                                           2.99
　　002110      三钢闽光    6.87                13.74                     238.00                         扭亏            --                                           1.57
　　600126      杭钢股份    6.78                13.00                     214.77                         扭亏            --                                           1.28
　　000825      太钢不锈    3.49                10.44                     395.92                         预增            --                                           0.96
　　000959      首钢股份    4.02                8.65                      122.43                         扭亏            --                                           0.97
　　000898      鞍钢股份    4.16                8.62                      93.55                          预增            --                                           0.71
　　600808      马钢股份    2.60                7.88                      136.39                         扭亏            --                                           1.10
　　600282      南钢股份    2.49                5.96                      --                             --              317.82                                       1.53
　　002075      沙钢股份    15.05               5.10                      219.20                         扭亏            204.48                                       14.00
　　000717      *ST韶钢     3.09                4.04                      73.30                          续亏            --                                           60.39
　　600569      安阳钢铁    2.68                3.88                      --                             扭亏            124.00                                       1.33
　　600782      新钢股份    5.46                2.98                      172.80                         扭亏            --                                           0.95
　　有色 铝锌两品种被机构看好
　　在供给侧改革去产能以及稳增长双重任务下，今年以来有色金属行业中的铝、铜等工业金属基本面出现明显好转。
　　根据工信部数据显示，2016年上半年，我国规模以上有色金属企业工业增加值同比增长9.2%，在12个工业行业中位居第二。十种有色金属产量2512万吨，同比增长0.1%，增幅回落0.2个百分点，其中，铜、铝、铅、锌产量分别为403万吨、1532万吨、197万吨、303万吨，同比分别增长7.6%、-1.9%、2.8%、-0.9%。
　　而从商品期指上看，上述工业金属合约价格也出现了显著反弹，具体来看，据《证券日报》市场研究中心统计显示，今年以来沪锌主力合约累计上涨29.97%，最新收盘价为17435元/吨；沪铝主力合约累计涨幅为12.94%，最新收盘价为12220元/吨；沪铅主力合约年内累计上涨5.88%，最新收盘价为13945元/吨；沪铜主力合约累计上涨2.65%，最新收盘价为37620元/吨。
　　期货合约价格的反弹显示行业供需关系正逐步改善，不过机构也普遍认为，行业供给侧改革依然任重道远，其中，东北证券表示，虽然有色金属行业出现了可喜的改善，但长远来看，有色金属市场需求仍然低迷，行业长期积累的结构性产能过剩、市场供求失衡等深层次矛盾和问题仍然存在，整个工业在调结构和转型升级方面任务依然较重。
　　政策面上，今年6月份国务院办公厅印发了《关于营造良好市场环境促进有色金属工业调结构促转型增效益的指导意见》（以下简称《指导意见》），在化解产能过剩方面，《指导意见》提出争取电解铝产能利用率保持在80%以上等具体目标，并明确了严控新增产能、积极推动低效产能退出、扩大市场应用等多方面去产能重点任务。对此，分析人士表示，有色金属行业是供给侧结构性改革的重要一环，《指导意见》的印发显示了管理层对于行业改革的重视，将指导、促进有色金属行业整体的转型与升级。
　　从相关个股的市场表现来看，7月份以来，在40只可交易的铜、铝、铅、锌等工业金属类个股中，有29只个股股价均实现上涨，占比超七成。其中，兴业矿业（48.80%）、金贵银业（42.37%）、西部矿业（27.49%）、豫光金铅（20.96%）、建新矿业（18.31%）、天山纺织（17.64%）、盛达矿业（14.99%）、中色股份（14.84%）、明泰铝业（12.44%）、华钰矿业（11.06%）、驰宏锌锗（10.13%）等11只个股7月份以来累计涨幅均在10%以上。
　　投资策略上，东兴证券建议关注顶层设计中供给侧改革重点部署的工业金属板块，看好其中基本面较好的铝、锌品种。在政策的引导下，减产效应、库存及出口税率降低以及电解铝下游需求的逐步回暖和铝生产成本的支撑，这些因素共振将支撑铝价趋势向好；今年全球锌矿产量下降，进口锌精矿加工费也呈下降走势，显示锌精矿供应仍偏紧，锌库存走势也有下降趋势，同时锌下游主要消费领域也逐渐回暖，预计2016年下半年锌价仍有上升空间。个股方面，受益于铝、锌价格上涨，弹性较大的标的为云铝股份、中孚实业、西藏珠峰。
　　此外，对于行业整体投资机会，该券商还建议把握有业绩确定性的子板块，看好新能源汽车长期发展趋势，而随着新能源汽车销量的快速增长，核心材料碳酸锂供应格局仍维持偏紧局面，今年下半年碳酸锂价格大概率仍将维持高位，因此产业链上游锂资源板块仍是需要关注的热点。
 　　部分中期净利润实现增长的有色金属股一览
   证券代码    证券名称    最新收盘价（元）    7月份以来累计涨幅（%）    中期归属母公司股东的净利润同比增长率（%）    中报预告类型    中期归属母公司股东的净利润同比增长率（%）    最新市盈率（倍）
　　600711      盛屯矿业    7.89                6.62                      60.00                                        预增            --                                           76.28
　　002171      楚江新材    17.49               1.51                      120.00                                       预增            --                                           81.01
　　002295      精艺股份    15.22               -3.06                     57.64                                        预增            --                                           424.24
　　002540      亚太科技    7.73                -11.35                    10.00                                        续盈            --                                           35.63
　　002379      *ST鲁丰     3.83                0.00                      115.44                                       扭亏            --                                           -42.15
　　000807      云铝股份    6.53                -0.31                     166.45                                       扭亏            --                                           189.82
　　300337      银邦股份    7.80                -0.89                     123.18                                       扭亏            --                                           -36.01
　　000426      兴业矿业    11.19               48.80                     34.01                                        略增            --                                           -369.59
　　002501      利源精制    10.54               -2.41                     25.00                                        略增            --                                           20.57
　　002203      海亮股份    7.26                -5.89                     30.00                                        略增            --                                           25.07
　　600595      中孚实业    5.71                1.24                      292.44                                       扭亏            292.76                                       -46.24
　　600961      株冶集团    10.12               -0.69                     --                                           --              110.74                                       -11.04
　　000612      焦作万方    7.46                4.48                      --                                           --              89.74                                        -467.15
　　煤炭 供给收缩产业回暖 　　去产能是今年供给侧结构性改革的首要任务。在国务院明确了煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展目标后，多个政府部门又陆续发布了专项配套文件。其中，国家发改委、人社部、国家能源局、国家煤矿安监局联合发布的《关于进一步规范和改善煤炭生产经营秩序的通知》要求，引导煤炭企业按照276个工作日减量生产。这一政策对煤炭市场的影响可谓举足轻重。
　　数据显示，今年上半年全国规模以上煤炭企业原煤产量16.3亿吨，同比减少1.75亿吨，下降9.7%。从月度产量变化看，4月份、5月份、6月份降幅分别为11%、15.5%和16.6%，降幅逐步扩大。
　　供给收缩叠加产业回暖，煤炭股延续上涨态势。7月份以来，超过30只煤炭股实现上涨，新大洲A期间累计涨幅居首，达到39.49%，红阳能源紧随其后，期间累计涨幅为27.27%，宝泰隆期间累计涨幅也超过20%，达到25.13%，此外，冀中能源(17.67%)、潞安环能(14.83%)、美锦能源(12.28%)、*ST百花(12.05%)、*ST新集(10.19%)、中煤能源(10.08%)等个股期间累计涨幅也均超10%。
　　虽然进入8月份市场再度出现调整，但是部分煤炭股还是表现出了强势特征，有20只个股逆市上涨，宝泰隆期间累计涨幅超过10%，达到17.25%，*ST百花、新大洲A、红阳能源、云煤能源、山西焦化等个股期间累计涨幅也均在5%以上。
　　业绩方面，部分煤炭行业上市公司业绩已有小幅改善。据同花顺iFinD数据统计显示，截至昨日收盘，在已披露中报及中报业绩预告的煤炭行业上市公司中，*ST神火上半年净利润增长324.42%，此外，上海能源、美锦能源、中煤能源、陕西煤业预计上半年净利润同比也均翻倍，分别为2284.74%、534.47%、153.87%、129.32%，而*ST煤气也预计上半年净利润增长幅度为22.42%。
　　对此，分析人士普遍指出，由于煤价上行，二季度各公司业绩已有改善迹象，三季度、四季度煤价将仍处近期高位，预计行业业绩环比有望继续改善。
　　近期煤炭市场继续向好，由于各地限产政策执行仍较严格，加上短期下游需求增加，各地煤价继续上涨，其中港口动力煤涨幅达到25元/吨，涨价有所加速。广发证券表示，短期来看，动力煤8月份火电需求仍处于高位，而目前港口和电厂库存都处于低位，预计在库存出现明显上涨之前煤价仍将快速上涨；而炼焦煤目前虽然处于焦煤消费淡季，但由于钢铁产量仍处于高位，产业链焦煤库存也处于低位，预计9月份、10月份旺季后焦煤价格有望持续上涨。中长期预计行业有望从产能过剩逐渐转变为供需基本平衡。
　　另外，板块方面，2016年以来煤炭板块跑赢大盘，但相比历史水平及其他行业，煤炭行业仍被低估，重点推荐地方龙头公司，特别是具有提价预期的焦煤公司，例如潞安环能、阳泉煤业、西山煤电、冀中能源、陕西煤业等。
　　中信建投也注意到最近钢铁和焦炭价格在筑底盘整之后又开始反弹，钢厂和焦化厂盈利空间扩大，炼焦煤的价格再获支撑，近期由于局部供给偏紧，产地焦煤价格已出现小幅上涨，未来9月份将进入基建和房地产开工旺季，炼焦煤价格的上调预期或将得到确认。动力煤涨价将得以延续，炼焦煤受下游需求支撑或将上涨，煤炭企业下半年业绩也将明显回升，再次强调板块较好的投资机会，配置方面建议继续关注：西山煤电、陕西煤业、兖州煤业、*ST神火、盘江股份、冀中能源、阳泉煤业、潞安环能等。
 　　部分已披露中报预告的煤炭股一览
    证券代码    证券名称    中报预告类型    中报预告净利润变动幅度（%）    最新收盘价（元）    昨日涨幅（%）    7月以来累计涨幅（%）
　　600508      上海能源    预增            2284.74                        9.87                1.96             6.47
　　600348      阳泉煤业    预减            -85.00                         6.89                -0.58            8.16
　　600740      山西焦化    续亏            --                             5.84                3.55             6.76
　　600792      云煤能源    续亏            --                             5.37                0.94             5.92
　　600397      安源煤业    续亏            --                             4.67                --               5.66
　　000968      *ST煤气     续亏            22.42                          8.73                -0.23            0.23
　　000780      平庄能源    续亏            -351.56                        5.15                -0.58            -4.98
　　600403      大有能源    续亏            --                             5.56                0.36             -7.02
　　600758      红阳能源    首亏            --                             13.30               -0.30            27.27
　　601101      昊华能源    首亏            -611.51                        6.53                --               3.48
　　600123      兰花科创    首亏            -450.64                        7.24                -0.14            0.84
　　建材 玻璃水泥价格上涨景气回升 　　本周，建材板块表现活跃，在可交易的63只建材股中，期间股价实现上涨的个股有37只（上证指数本周累计下跌0.09%），占比58.73%。其中，ST狮头、尖峰集团本周累计涨幅均超5%，分别达到6.74%、5.86%， 另外，巨龙管业（4.58%）、宁夏建材（4.09%）、金刚玻璃（4.06%）、四川金顶（3.97%）、纳川股份（3.93%）、祁连山（3.55%）、西部建设（3.54%）、扬子新材（3.49%）、海螺水泥（3.09%）、太空板业（3.08%）和南玻A（3.04%）等个股期间累计涨幅均在3%以上。
　　资金流向方面，据《证券日报》市场研究中心统计显示，本周板块内共有28只个股呈现大单资金净流入态势，其中，巨龙管业、纳川股份、同力水泥、海螺水泥、东方雨虹、四川金顶等个股本周累计大单资金净流入均在5000万元以上，分别为8713.85万元、7743.85万元、6970.7万元、6568.43万元、5170.07万元和5053.07万元；另外，冀东水泥（4026.38万元）、ST狮头（3211.02万元）、旗滨集团（2839.9万元）、天山股份（2437.03万元）、祁连山（2103.94万元）、青松建化（1973.01万元）、金刚玻璃（1264.73万元）、海南瑞泽（1126.27万元）和华新水泥（1047.89万元）等个股本周也获得超1000万元的大单资金追捧，上述15只个股累计吸金6.03亿元。
　　对此，分析人士指出，本周建材板块表现活跃主要受到诸多利好因素的影响。第一，水泥价格上涨。根据数字水泥网的跟踪数据，上周全国水泥市场价格环比上涨1%。尤其值得关注的是河北唐山地区水泥熟料价格7月份连续两次上调，累计上调50元/吨，主要是由于金隅冀东两大集团重组后带来的协同效应以及七月下旬企业生产线停窑限产30%，供给收缩导致边际供需的改善；7月28日，2016年黄河中下游地区水泥稳增长调结构增效益市场论坛召开，后期重点关注湖北、河南区域水泥价格的上涨。总体来看，在局部地区价格恢复性上涨的带动下，水泥行业景气度有望逐渐回暖。
　　第二，需求拉涨价格，产量持平库存减少。此轮玻璃上涨周期始于2015年下半年，2016年一季度销售淡季影响下有所回落，进入4月份后基本呈单边上涨趋势。公开数据显示，截至7月底在产产能同比增长1%，价格同比增长15%，库存同比下降7%。市场普遍认为，行业正处于新一轮周期的上升时期，预计下半年每吨再涨80元是大概率事件，目前全国玻璃平均价格1265元/吨，下半年旺季时或达到1350元/吨。在此背景之下，玻璃行业景气度可能在明年一季度或者上半年出现拐点。
　　第三，5月份，国务院办公厅印发《关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见》（以下简称《意见》），就今后一段时期化解水泥、平板玻璃行业过剩产能，加快建材工业转型升级，促进建材企业降本增效实现脱困发展作出具体部署。《意见》提出： 到2020年，再压减一批水泥熟料、平板玻璃产能，产能利用率回到合理区间；水泥熟料、平板玻璃产量排名前10家企业的生产集中度达60%左右；建材产品深加工水平和绿色建材产品比重稳步提高，质量水平和高端产品供给能力显着增强，节能减排和资源综合利用水平进一步提升；建材工业效益好转，水泥、平板玻璃行业销售利润率接近工业平均水平，全行业利润总额实现正增长。
　　对于板块的投资机会，华安证券表示，可关注建材行业细分领域中的水泥行业，若基建与地产业的向好逻辑得以延续,水泥行业的盈利有望在今年三季度触底反弹,龙头水泥上市公司有望得到青睐，包括海螺水泥、华新水泥等。玻璃行业方面，在供给侧改革发力,落后产能淘汰提速的背景下,创新转型才能谋求更高的利润。当前超薄玻璃、3D玻璃、彩色玻璃等符合未来行业升级趋势的品种，推荐受益股凯盛科技、金晶科技等。