关注HUI黄金股价指数
　　截至2016年8月1日， HUI黄金股价指数已经从13年半以来1月中旬的长期低点飙升181.7%。2000年11月至2011年9月，HUI黄金股价指数飙升至令人震惊的1664.4%。平均来说，在牛市期间，黄金类股票7月下旬季节性触底，然后都爆发了大规模的“金秋季”行情。
　　平均而言，在黄金牛市近几年中的7月下旬至9月下旬，HUI黄金股价指数比其他时期高出15.0%。正如我们8月初之所见，类似的行情不久还将发生。正因为黄金和黄金类股票今年享有超级异常的夏季行情，所以投资者很可能过度看好“金秋季”，于是选择在夏季提前出手。
　　如果黄金遭受期货投机者被迫迅速平仓多头头寸的威胁，黄金类股票同样将放大金价下跌的损失。考虑到HUI黄金股价指数短短半年的惊人收益，一个健康牛市的正常调整不应该令人惊讶。未来数月，金价应该与可能到来的亚洲黄金巨大需求相对应，录得一定的上升。黄金类股票也将水涨船高，市场上黄金类股票有些制胜的特性，这可能导致投资需求实际加速。
　　股市中没有其他板块可以接近或者挑战今年黄金类股票的绝佳表现。专业投资者包括对冲基金经理非常关注这个行情，他们今年很难在那些令人沮丧的银行板块中取得满意的投资收益。他们需要很快找到一些能够挽救亏损的赢家策略，该策略的动力就在黄金类股票。
　　在破纪录的夏季行情之后，市场投资黄金和黄金类股票的热情越来越盛。黄金强劲的秋季行情众所周知，所以在今年秋天，很可能要有比平时更多的资本涌入黄金和黄金类股票。不过，当股票市场不可避免发生波动时，这些资金转而流入黄金市场的速度将大大加快。因为黄金与黄金类股票相比，仍然是投资多元化的一种手段，所以届时股市资金将加速转向黄金市场。
　　与此同时，黄金期货创纪录的抛售、黄金储备过剩及黄金类股票价格下行的威胁很可能减少甚至抵消今秋黄金的投资需求。投资者兴奋地投资于黄金和黄金类股票已经有差不多一年了，最近市场关于黄金牛市的评论非常多，这些评论把上述投资行为视作牛市的证据。今年秋天，上述投资行为也可能演变为牛市中的剧烈振荡。就像背后的主要驱动因素黄金一样，黄金类股票收益的最佳月份也是8月和9月。
　　在2001—2012年间，黄金类股票在8月和9月享受大牛市高额的平均收益，这两个月平均收益分别是6.7%和4.8%。9月收益是黄金股年度收益的第二名，8月是第四名! 这些比较相似的排名正是黄金牛市中季节性特性在月度上的体现。但与历史不相符的是：今年黄金类股票没有其他时间收益更高。
　　如此大规模的季节性顺风开始吹起，这时很容易忽视金价到底能涨到哪里见顶，于是出现盲目做多。今年黄金类股票演绎了史诗般的行情，赢得主流投资者和投机者竞相追捧。对新入场资金来说，没有比夏末秋初涌入黄金市场更佳的时机了。
　　但重要的是，要记住季节性仅仅是倾向，它并非确定的行情。就像天气，长期的平均水平可以掩盖意外的极端情况。今年已经出现过黄金股季节性暴涨而破坏往年常态的现象。往年走势相对较弱的4月， HUI黄金股价指数在牛市年份平均下跌0.5%，然而今年4月，黄金类股票却一反常态猛涨了31.0%。
　　紧随4月弱势行情之后的5月，根据往年的季节性特性，5月是黄金股季节性行情中最强劲的月份。在2001年到2012年8月之间，HUI黄金股价指数录得6.9%的收益率，比8月的6.7%更高。而今年5月，HUI黄金股价指数却暴跌13.8%。个中原委可能是回吐4月那些不可思议的收益。所以必须认识到，黄金类股票最近数月的行情显然不完全符合季节性规范。
　　今年7月，HUI黄金股价指数上涨11.2%创出新高，远胜于牛市年平均1.9%的下跌。虽然没有4月的极端行情， 但7月的良好收益却降低了8月的表现，使8月偏离了正常年份的平均收益。虽然季节性是重要因素，但实际上它只是对情绪面、技术面和基本面影响因素的一种量化。
　　未来由于黄金期货的大量抛售，同样使黄金类股票面临比正常时期更大的下行风险。但投资者的情绪、黄金的技术面和基本面仍预示着一个出色的秋收行情。主流投资者和投机者越来越兴奋，加大对黄金的配置。
　　从技术面看，黄金类股票似乎超级乐观， 夏季超预期的投资力度甚至令人难以置信。从根本上讲，相对于主导因素黄金而言，黄金类股票价格还处于非常低的水平。在2009年到2012年间，通过HUI黄金股价指数，可以最简单地表达黄金板块股价水平。相比之前的最后一个正常年份，由于美联储货币政策催生了“黄金熊”，现行的HanGEr股票指数平均仅为0.346。
　　即使近期黄金股攀升至新的牛市纪录，独立编制的HUI黄金股价指数达到创纪录的283.7，现行的Hanger股票指数仍仅为0.206，尚处于经济复苏初期的心理恐慌阶段。相对于目前1350美元/盎司的黄金价格来说，HUI黄金股价指数在正常年份的平均水平上仍有68%甚至更高的反弹空间。这意味着哪怕在HUI黄金股价指数470点附近进行交易，仍有巨大的获利空间。
　　像往常一样，投资者和投机者可以通过金矿指数和黄金股票类交易型开放式指数基金，参与到“金秋季”行情中来。如果HUI黄金股价指数加上精心挑选拥有出色基本面的优质金矿组合，则胜算将会更大。调查发现，“金秋季”的赢家们花费了大量的时间、精力和专业知识来研究黄金和涉金企业的基本面，但相比由此产生的收益，那都是完全值得的。
　　黄金和黄金类股票价格的历史走势确认了市场存在“金秋季”，该季节特性在8月和9月得到最佳展示。受巨大的亚洲需求影响，黄金之秋绚丽多彩，黄金类股票更因为一定程度的杠杠和市盈率，进一步放大了投资黄金的利润。
　　2016年“金秋季”行情并非一如既往，但黄金类股票未来几个月内仍有巨大的上涨潜力。期货投机者推动金价在夏天叠创新高，创纪录的黄金抛售随时会拖累金价继续上行。然而随着央行等主流投资者日益炽热的黄金储备需求，很可能引发更大的资本流入，投资黄金没有比“金秋季”更好的时间点了。