7月10日开始，镍价从低位反弹，LME镍从8800美元/吨反弹至9700美元/吨附近，上期所镍主连从73000元/吨反弹至昨日夜盘近80000元/吨，SMM认为这波镍价上涨除宏观氛围利多之外，镍基本面也较配合：镍下游不锈钢低库存状态下，资金青睐叠加终端需求买盘推涨不锈钢价格，致使含镍不锈钢（200系和300系）利润水平均在10%以上，前期产能未完全释放的钢厂加大开工率，同时7月华东某镍生铁-不锈钢一体化炼钢厂产量将增，故7月全国不锈钢产量环比6月增加是定论，只是增量多少的问题。目前钢厂订单饱满，部分不锈钢厂亦同步增加镍原料备货量。这亦从近期国内现货（镍板、国产镍生铁及进口镍铁）市场提货活跃得到印证。
　　据上海有色网（SMM）调研，国内电解镍、镍生铁和进口镍铁库存正不断消耗。具体来看，7月中旬，SMM初步调研国内镍板库存降至16万吨左右（包括保税区，上期所及其他公共仓库），较6月减5000吨左右；国内镍生铁库存从6月10万吨实物（1万吨镍）左右下降至当前5万吨实物（5000吨镍）附近，当前库存主要被国内镍生铁工厂持有；进口镍铁市场几千吨金属量库存也是基本已消耗完毕。
　　至于这波由下游价格上涨配合宏观推动的镍价上涨，究竟可以持续多久？笔者认为，下游不锈钢价格上涨过快或因提前透支后期消费而表现靓丽，传统来看，6-8月为不锈钢消费淡季；供应方面，镍价上涨后国内镍生铁供应有增量弹性，同时，国内进口镍板窗口打开，俄镍流入现货市场亦将出现增量，后期国内镍板库存下降或趋于缓和。
　　当然，在当前不锈钢利润水平以及美元弱势的情况下，镍价还可以继续飞一会儿，只是继续向上的想象空间已不大。