2017年铜市一直是温不火，但本周二、周三成为市场的明星品种。LME铜价不仅上破6000美元，而且上破年初高点6204美元最高达到6400美元，两天最大涨幅达到367美元或6%。国内铜价也创今年新高，最高达到51050元，两天最大涨幅达到3000元，或者6%。

　　资金热炒铜价，限制废铜进口是由头
　　此次铜价大幅上涨的原因是多方面的，我们认为最重要的原因是铜市的补涨。今年有色品种纷纷因供应面的原因出现反弹，最近连基本面最弱的镍价也出现了20%的上涨，这使一直盘整的铜市成为基金猎食的对象。炒作的由头便是废铜。周二有消息传出，国内将于明年底对废五金包括废电线、废电机马达，散装废五金将禁止出口，六类废铜废铝不在禁止范围。一时间市场将此解读为将影响中国废铜60%的进口量，合铜含量在100甚至200万吨，从而成为资金大量进入市场的主要原因。周二、周三的二天内，国内铜市有资金大量入市，国内铜持仓量最高时达到73.7万手，较周一收盘时的60.9万手增加了12.8万手或21%，资金流入量达到76亿元。

　　炒作过度，回落仍是主基调
　　但是曲高和寡，随着铜价的大幅上冲，国内废铜价跟涨有限，精铜与废铜的价差扩大到2000元，远高于正常时的1000元，可见废铜的惜售并不明显。通过与国内大的废铜贸易商进行交流，我们看到，现货市场对禁止废五金进口影响的理解远不如期货市场传闻的那么大。首先国内进口的废铜质量本身早就开始进行优化，另外，即便对废五金进行了限制，也可在国外进行处理后进口，影响废铜的关键问题还是在进口比值上面。
　　除了废铜市场反映平淡外，国内下游企业也多处于观望状态，尤其是在消费占比一半的电缆行业定单和用铜量增幅纷纷减半的情况下，下游企业对铜价的上涨并不感到担心。相反，冶炼厂的保值却在悄悄进行。
　　今年5月份以来，我们一直推荐铜市的做多机会，但到目前来看，我们认为铜市的上涨过快，做多价值已经消失。估计未来铜价回落将是主基调。未来房地产对铜消费的影响仍是关注的焦点。

　　铜市震荡，回落后提供中长期买入机会
　　但从大势上看，在全球经济回暖，铜矿供应将有瓶颈的背景下，铜价回落空间有限，我们认为LME在5500美元或者国内在44000元仍会是很好的中长期买入的机会。