周四，有色股期联动上扬，其中沪锌期货主力合约以1.63%的涨幅领衔国内商品期市；A股市场上，有色金属板块以1.71%的涨幅，录得29个行业排名中的第二位。

分析人士表示，中国经济数据好于预期、美元指数阶段性走弱以及部分品种供给端再起风云，令近期国内有色股期联动攀升。但鉴于各有色品种自身基本面存异，后市走势料将分化。不过，继续看好相关有色股票标的。

股期再度携手走高

昨日，有色金属期货整体偏强，其中沪锌期货主力合约以1.63%的涨幅，领衔国内商品期市，沪铅、沪锡、沪镍主力合约分别收涨0.71%、0.64%、0.33%，沪铜、沪铝主力合约因临近尾盘出现跳水，最终分别收跌0.5%、0.34%。

A股二级市场上，有色板块表现较为抢眼。Wind数据显示，截至昨日收盘，中信一级行业中的有色金属板块最终收报5759.27点，涨1.71%，涨幅位居29个行业排名中的第二位。

若将时间维度拉长来看，今年6月以来，文华财经中的有色期货板块指数累计涨幅为11.55%；同期，A股市场上，中信一级行业中的有色金属板块累计涨幅超20%。

“今年5月以来，有色金属价格纷纷回升，尤其是6月份以来，连前期表现最差的镍价也出现回升，促使资金开始关注有色金属板块。另外，中国经济数据不断好于预期，市场对宏观面日趋乐观，而有色价格素来是周期性指标之一，这也是资金进入有色板块的主要原因。”国投安信期货首席金属分析师车红云表示。

除了因市场对中国宏观经济预期的转好外，东证衍生品研究院有色分析师曹洋表示，美元指数阶段性走弱、部分品种供给受到去产能政策与环保督查等约束，也是本轮有色期股价格齐涨的主要原因。

中国证券报记者统计显示，今年以来，美元指数累计跌幅已超9%，最近仍徘徊在近14个月低位附近。中信期货有色金属研究员表示，目前来看，美元指数偏弱格局未改，有色金属受益于美元走弱近日再度出现拉涨。

从期货市场资金流向来看，文华财经数据显示，昨日有色板块午后跳水，共“吓退”1361万元资金。

曹洋表示，近期投机资金大量涌入有色期货领域，尤其是多头情绪持续升温，助推了期价的上涨。但目前市场进入微观层面的预期检验期之后，需要警惕多头投机资金集中获利离场引发的踩踏行情。同时，价格持续上涨也将带来更多的套保盘，多空博弈料将加剧。

供给端“扰动”不断

作为有色金属品种的“龙头”——铜，一直备受市场关注。

今年年初，在特朗普的基建故事色彩褪去后，铜价一度有所回撤，不过在5月触及年内低点后，便开始一路走高。

从供应方面看，澳洲矿业巨擘必和必拓（BHP Billiton）4月份曾发报告称，该公司将2017全年铜产量预测下调17%，至133-136万吨。必和必拓当时解释称，之所以下调铜产量预估，因澳洲多座矿场遭遇飓风Debbie的袭击，以及不久前公司持股57.5%的全球最大铜矿智利北部的Escondida铜矿遭遇长达44天的历史性罢工。该铜矿产量约占世界总产量的5%。

此外，年初至今，全球范围内铜矿罢工事件“此起彼伏”，铜矿供应也屡受影响。从稍早的智利Escondida矿罢工及随后全球最大铜矿Grasberg停产等，罢工事件使得全球铜价受到提振，亦为本轮上涨提供了最初的炒作空间。

除供应端支撑外，中国的强劲需求也为铜博士价格上涨增添了增长点。作为全球第二大经济体，中国二季度GDP增速达6.9%，表明经济继续企稳；同时，工业产出、固定投资等数据也表现稳健，6月数据全线超预期。产业需求方面，中国夏季高温天气亦催生了对空调铜管的强劲需求。

花旗在7月份报告中指出，铜价未来走向与中国经济发展前景密切相关。预计2017年下半年，由于电网升级和车辆销售，中国对铜的需求会出现3%-4%的适度增长，供应缺口会促使铜价攀升到6000美元/吨以上，并在2017年结束前有可能达到7000美元/吨的高峰。

此外，受益于供给侧改革预期影响最大的品种——铝，也成为有色金属中的“明星”品种，不仅受到国内多家证券研究所密集推介，其产业链亦受到广泛关注。

国信期货有色资深分析师顾冯达表示，今年以来，有色金属价格重心整体上移，其中铝价表现出较强的韧性，主要因国家环保及去产能政策加码预期较浓。

据顾冯达介绍，按照《清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作方案》发改办产业（2017）656号文的时间要求，眼下已进入第三阶段也就是专项抽查的节点时期，下半年政策上可能比上半年更有实质性，但具体影响需要评估政策力度。

作为全球最大的铝产业基地——山东地区，正加大推进供给侧改革政策力度，龙头企业魏桥铝业、信发铝业开始响应国家清理电解铝违规违建工作的政策，陆续关停公司内的违规产能。据了解，信发已经关停其厂内违规电解铝产能约53万吨，魏桥计划减产140万吨违规产能，其中包括316KA的电解槽累计60多万吨，未来更多减产进程尚待观察。

有色料分化

未来，有色还能“红”多久？

“从宏观角度看，全球经济增长预期，尤其是中国经济增长预期的变化，以及美元指数走势将是主导未来有色金属走势的关键因素。”曹洋表示。

从品种自身基本面来看，车红云表示，未来，有色金属的供应将会存在一定的瓶颈，对此市场上的分歧较小，这也是支撑有色商品价格走势的主要原因。不过，未来主导有色金属价格走势的关键因素将回到消费上面，即全面经济是否能摆脱目前的复苏阶段进入上涨阶段。

展望后市，车红云认为，从周期因素方面看，有色金属价格的最低点已显现，中长期而言，价格将会继续上行。但从短期来讲，因有色价格上涨过快，下游消费已受到抑制，价格出现回落的可能性将会加大，尤其是在房地产对经济的影响以及中国仍处在去金融杠杆的情况下。

曹洋表示，短期来看，宏观利多因素将继续存在，铝需要观察供给侧去产能政策的推进与落地情况，铅、锌等则需要观察环保督查对供给的抑制情况，三季度国内政策环境对有色价格有一定支撑，只要需求不出现明显走弱，有色价格或会维持震荡偏强。当然，中长期需要观察宏观经济转好在微观层面的映射及可持续性，如果下游需求走弱，而价格回升又刺激供给扩增的话，价格将会面临较大的回调压力。操作上，短期投资者可维持偏多思路，中长线则建议选择观望或等待右侧做空机会。

具体品种方面，中信期货有色金属研究员表示，铜方面，短期仍以资金博弈为主。铝方面，目前基本面虽疲软，但政策利多仍然为主导，短期影响偏强。锌方面，国内外偏低的锌锭库存水平，对锌价仍有支撑。但随着国内宏观利好预期逐渐消化，以及铜博士带动作用的减弱，预计短期有高位调整可能。铅方面，近期“三无”再生铅企业受环保影响，减停产情况较为明显，导致国内再生铅供应偏紧。此外，近日铅价增仓上行，多头资金配合良好，内外铅价均突破短期压力位，预计短期将延续震荡偏强态势。镍方面，镍价从底部开始反弹也已有相当距离，上方压力不小。锡方面，下半年市场整体处于一个全球供给偏紧张状态，但国内需求端变现不佳，导致国内锡市场供大于求。整体来看，锡价将趋于回落。