昨日，沪铜延续上周反弹趋势，全天上涨0.5%，收盘报54670元/吨。分析人士认为，受近期国际机构密集“唱多”声音提振，铜市投资情绪较为高涨。但从基本面来看，现货升水明显转弱，加之需求转淡仍是铜价面临的现实压力。偏弱震荡或是铜价短期运行的主旋律。

机构密集唱多

方正中期期货分析师刘崇娜表示，目前投资者对铜市长期走势普遍持乐观态度，因预期新能源汽车快速发展将提振铜需求，日前多家国际机构普遍看好铜的需求前景，全球最大的铜生产商智利国家铜业四年来对欧洲的电解铜升水提高至88美元/吨，体现了对欧洲消费信心增强。自由港计划降低2018年铜精矿长单加工费，因市场频繁传供应紧张信息。

智利国家铜业销售主管表示，铜供需平衡从2018年铜市将转为“实质性”短缺，铜价将突破1万美元/吨以上的创纪录高点。

不过短期来看，多空在7000元/吨关口附近继续拉锯。“国内现货维持高升水，但市场整体成交清淡，供需拉锯，表明市场对后市较为迷茫。”刘崇娜说，预计短期铜价仍将维持宽幅震荡。

库存方面，上周LME库存较前周减少2225吨至270400吨，上期所库存增加19381吨至127273吨，COMEX库减少640吨至205627吨，三大交易所总库存为603300吨，较上周减少16516吨。截至10月27日，上海保税区库存为49.27万吨，较前一周减少0.80万吨。

基本面或持续压制铜价

从基本面来，华泰期货研究所基本金属分析师吴相锋表示，中期来看，全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。短期来看，上周铜精矿加工费维持平稳，不过仍小幅上调，加工费谈判已进行，并且分歧较大，整体博弈依然较为激烈；精炼铜进口上周维持小幅利润，现货市场进口货源比较丰富；上期所库存有所增加，另外，近期下游需求普遍转弱，北方铜杆加工费也有所回落，整体供需面较9、10月份偏弱。

基差方面，上周铜价整体高位震荡，现货升水格局整体上有所转弱，特别是相对9、10月份情况来看，现货市场升水格局转弱明显。

下游需求方面，据机构初步数据，铜板带市场整体有所走弱，另外，铜电缆领域需求环比降低，北方地区铜杆加工费出现回落。

“当前铜需求已经转淡，另外，此前折算的供需基本上是平衡的，因此后市将逐步出现现货压力，库存或迎来一轮增加，不过因加工费博弈依然激烈，铜精矿总供应受到限制，因此，整体压力或有限，预期铜价将以偏弱为主。”吴相锋说。