近期，国际铅锌研究小组（ILZSG）网站公布的最新数据显示，2018年2月，全球铅市供应短缺6900吨，1月为供应过剩3000吨。2018年1~2月，铅 市供应短缺3900吨，2017年同期为供应短缺9400吨。

世界金属统计局（WBMS）近期网站公布数据显示，2017年，全球铅市供应短缺43.4万吨。2017年12月，全球精炼铅产量为92.84万吨，消费量为 93.75万吨。

国内原料矿供应方面，上海有色网数据显示，5月份，国产铅矿加工费为1500元/金属吨，较4月份环比持平，铅矿加工费在连续第4个月上调后持 稳。进口铅矿加工费仍维持在历史低位附近，5月份报20美元/干吨。从数据上看，国内铅精矿整体依然维持偏紧俏态势。目前国内自产铅矿加工费主流 成交于1200元~1800元/吨。因西北地区矿山的逐步复产，使得当地的加工费处于相对高位，在1800元/吨左右徘徊。而广西地区原料资源相对短缺，加 工费较西部地区低300元/吨左右。海关数据显示，3月份，国内铅矿进口量为7.78万吨，环比下降2.46%，同比下降30.2%。受进口加工费处于历史低位 影响，铅矿进口量持续遭到抑制。

冶炼厂出货积极性一般

原生铅方面，原生铅冶炼厂季节性检修步入尾声，复产铅厂陆续增加，后期将逐步贡献产量。驰宏锌锗、恒邦冶炼检修完毕恢复生产，产量持续上 扬。目前仍在检修的企业有陕西东岭、江铜铅锌、南方有色。精铅现货供应较为充足，但由于5月1日增值税改革才将落地，冶炼厂出货积极性一般，持 货商挺价意愿较强，现货仍然维持较高升水，下游多维持按需采购，蓄电池厂仍以长单采购为主。

再生铅方面，废电瓶价格高位运行，贸易商挺价出货，少部分再生铅厂原料紧张。山东和广东地区的废电瓶价格出现上扬，而安徽地区由于环保督 察整顿影响，再生产能还在陆续恢复中，原料价格相对平稳。铅价上涨带动了再生铅厂的挺价意愿，期待后市上扬，再生与原生价差缩窄，但市场交投 清淡。

精炼铅进口方面，海关数据显示，2018年3月中国精炼铅进口量为239吨，当月环比增加387.8%。

国内铅消费淡季特征可能较为凸显

从国内蓄电池的消费季节性来看，一般情况下，3月份消费环比2月份有阶段性的恢复上升。但进入二季度后，起动型蓄电池和动力型蓄电池消费均 呈现季节性的转弱趋势，尤其是对于起动型蓄电池，明显地从消费季节性旺季转为季节性淡季。根据近几年国内起动型蓄电池企业的开工表现情况，该 季节性特征表现较为凸显。与此同时，一般情况下，二季度动力型电池企业的开工环比也逐渐回落。因此，今年二季度，国内铅消费淡季特征或较为凸 显，可能对国内铅价形成一定的压制。

在汽车方面，中国汽车工业协会数据显示，2018年3月，汽车产销环比呈较快增长，同比增速略低。1~3月，汽车产量同比降幅与前2月相比略有收 窄，销量增速有所提升。

3月，汽车生产262.85万辆，环比增长54.10%，同比增长1.15%；销售265.63万辆，环比增长54.65%，同比增长4.67%。其中：乘用车生产219.91 万辆，环比增长52.80%，同比增长0.51%；销售216.86万辆，环比增长46.97%，同比增长3.45%。商用车生产42.93万辆，环比增长61.15%，同比增长 4.58%；销售48.77万辆，环比增长101.45%，同比增长10.46%。

1~3月，汽车产销702.22万辆和718.27万辆，产量同比下降1.36%，降幅比1~2月收窄1.45个百分点，销量增长2.79%，增速比1~2月提升1.07个百 分点。其中乘用车产销596.89万辆和610万辆，产量同比下降2.27%，销量增长2.56%；商用车产销105.32万辆和108.27万辆，同比增长4.08%和4.06% 。

中国汽车工业协会统计分析，2018年3月，摩托车产销虽比2月明显增长，但比去年同期有所下降。1~3月，全行业累计产销383.67万辆和387.27万 辆，比去年同期略降。3月，全行业完成摩托车产销142.64万辆和143.56万辆，环比增长55.31%和49.41%，同比下降5.2%和5.63%。

1~3月，全行业累计产销383.67万辆和387.27万辆，同比下降1.28%和2.05%，降幅比去年同期有所扩大。其中，二轮摩托车产销344.3万辆和 347.83万辆，同比增长2.68%和1.62%；三轮摩托车产销39.37万辆和39.44万辆，同比下降26.16%和25.74%。1~3月，全行业摩托车产销率为100.94% ，比去年同期有所下降。

综合来看，前期因环保和集中检修造成的阶段性紧缺缓解，5月原生铅供应环比料将增加。再生铅方面，安徽地区的环保影响同样阶段性缓和，太 和县的再生铅改造将关停时间较长，产出无法增加，但来自安徽以外的地方再生铅增产预期强烈，主要包括山东、江苏、河南地区的再生铅近两月有不 同程度的提产计划。消费方面，淡季仍在延续，根据季节性周期大概会持续到5月底。因此在供应增加消费环比无明显改善情况下，预计铅市库存累积 将施压价格，后市操作上可关注逢高抛空机会。