在经历一段时间横盘震荡之后，昨日沪镍期价迎来突破上行。分析人士表示，佛山、无锡两地不锈钢库存大幅下滑对镍价形成支撑。但下游能否出现与去年类似的去库存行情是决定镍价上涨的关键。当前新旧产业体系博弈依然存在，建议等待回调做多机会。

下游市场回暖

盘面上看，昨日沪镍期货主力1807合约全日上涨2.35%，截至收盘，该合约收报106490元/吨。

不锈钢市场近期表现较为活跃，库存出现较大幅度的下滑，对期镍反弹形成利好。

中财期货提供的数据显示，截至4月30日，佛山、无锡两地不锈钢总库存为367000吨，较上一报告期4月10日的418400吨下滑111400吨，降幅12.19%，其中300系库存345500吨，下跌14.86%。

中财期货分析师季常青表示，近期不锈钢采购意愿有所上升，但总体需求量依旧不足，现货市场交易平淡。降幅主要源自因停产检修以及转产导致的供应较少。6月上合峰会开幕在即，山东地区又将迎来新一波环保限产。随着停产周期延长，贸易商也进行了一定的压货操作。不锈钢价格出现小幅上扬。

“若未来一段时间内不锈钢供需面开始触底回升，钢价回暖，那么对于镍价来说最大的利空因素将消失。因此，库存下降的现象确实给镍价带来了提振。”季长青说。

产量方面也有一些支撑。据SMM最新调研数据，4月份全国电解镍自然月产量为1.19万吨，同比减少7.6%，1-4月累计产量4.65万吨，同比减少11.5%。4月全国电解镍产量环比3月小幅减少2.7%，因自然天数减少，生产无明显变化。

据SMM初步调研了解，全国电解镍产量5月或维持正常开工，预计5月全国产量1.22万吨，环比小增2.5%。4月全国镍生铁产量环比增6.8%至4.07万镍吨，同比增33%。1-4月全国镍生铁产量15万镍吨，同比增15.6%。4月高镍生铁环比增加10%，低镍生铁产量均环比下降12%。高镍生铁产量增量主要由山东、江苏两地大厂检修结束贡献，但因环保影响增量不及预期。

短线方向待明朗

“近期北方环保加严导致不锈钢出现区域性缺货，青山印尼回流减少和钢厂检修等因素综合下，下游不锈钢开启去库阶段。下游能否出现与去年类似的去库行情是决定镍价上涨的关键。当前新旧产业体系博弈依然存在，LME镍库存持续流出利好镍价，当前镍价影响因素较为复杂，后期仍需关注不锈钢去库进程。技术上，沪镍1807维持高位震荡，长线做多不变，静待价格回调做多机会。”信达期货分析师指出。

首创期货分析师郭云衣指出，钢厂检修以及青山印尼回流的减少，导致佛山、无锡两地不锈钢库存大幅下滑，不锈钢价格回暖，太钢佛山报价较月初上调400元/吨，加上铬铁招标价格大幅下调，不锈钢利润有所修复，钢厂减产进度或延后，镍金属的需求短期难有大幅下降空间。

“进口方面，精炼镍现货进口亏损幅度虽然收窄，但仍比较大，继续限制精炼镍的进口，上期所镍库存下降，LME库存回升，但下降格局不变。地方债违约风险高发，国内经济下半年增速可能持续放缓，不锈钢消费速度可能难以持续。整体来看，在当前的宏观背景下，很难支撑沪镍登上一个新台阶。建议客户在目前位置多单获利了结减仓观望，等技术上站上年度压力线再做追加不迟。”郭云衣表示。