4月底，受库存偏低及外盘走强影响，铅价强势拉涨，一度突破2万元/吨整数关口。展望后市，国内环保检查或将继续对铅市供应造成影响，库存也将继续维持低位，而进入6月份后，下游铅酸蓄电池即将迎来消费旺季，需求端或有所好转。预计沪铅在消费旺季将维持强势，运行区间将维持2万~2.2万元/吨。

    环保检查频繁

    铅市供应紧缺短期或难以缓解

    今年以来，环保检查力度一再加大，各地纷纷展开环保检查以及产业升级改造，对原生铅和再生铅冶炼厂的经营生产造成较为明显的影响。据了解，4月份安徽省太和县再生铅产业进入整合改造阶段，当地铅厂悉数暂停生产，5月初，长江经济带展开“清废行动”，多个省市地区再生铅产业被迫停产、限产。另外，安徽阜阳地区也在进行升级整改，再生铅主产企业也全面停产，导致市场供应偏紧；江西等地环保施压限产再生铅企业，还原铅生产企业大部分停产或产量缩减，总体再生铅供应偏紧。近日，环保检查再度升级，据SMM消息称，河北省将于6月18日开展涉酸企业排查整治“雷霆2018”专项行动，预计影响当地再生铅日产量达1500吨以上，再生铅市场供应量将再度紧张。

    产量方面，受环保检查影响，原生铅产量同比出现下滑。据国家统计局数据，4月份我国原生铅产量为38.1万吨，同比减少7.5%，同比增速比去年同期下降。1~4月份我国原生铅累计产量为156.3万吨，同比增长7.8%，同比增速比去年同期放缓1.5个百分点。在环保检查趋严的背景下，铅市供应或难以出现明显增长。

    库存偏低，利好铅价

    库存方面，截至6月4日，上期所铅库存为6122吨，亦处于近5年来低位。

    另外，据了解，截至6月4日，铅锭库存总量约为1.9万吨，呈现持续下降的态势，且处于低位。而5月份原生铅炼厂检修后虽逐步恢复，但当前增量有限，导致铅锭社会库存延续降势。环保检查趋严，国内铅市供应受影响明显，导致库存持续处于低位。又因为库存处于低位，引发近期沪铅逼仓行情，令铅价走强。预计铅市库存将继续维持低水平，支撑铅价。

    消费旺季将至

    需求端有望提振铅价

    从终端消费来看，今年4月，我国汽车产销量分别达到239.74万辆和231.86万辆，同比分别增长12.27%和11.47%，环比则分别下降8.79%和12.71%。综合1~4月数据，我国汽车累计产销量分别达到941.98万辆和950.12万辆，同比增长1.78%和4.78%。

    出口方面，1~4月份我国铅酸蓄电池累计出口量为5791万个，同比增长7.5%，比去年同期增加11.4个百分点，表明外部需求良好。

    综合来看，目前下游和外需表现并不差。铅市消费旺季为6~8月，消费旺季即将到来，需求端表现或将好转，铅价或受到提振。

    综上所述，由于环保检查严厉，国内原生铅、再生铅冶炼厂开工受限，库存也因此维持低位，铅市供应偏紧，下游消费旺季将至，需求或将起色，铅价可能得到提振。在供应偏紧而需求转好的情况下，沪铅基本面较好，依然有上行动能，预计沪铅偏强运行，运行区间2万~2.2万元/吨。

    （作者单位：广州期货研究所）