家电制造业与铜产业链息息相关。每一次产业的变革、市场的发展都离不开产业链的协同效应，我们有必要站在第三空间来看看家电产业发展成了什么样子，换句话讲，铜的产品在整个家电的配套里面，以白色家电为主，特别是从空调、冰箱的使用来看，空调用铜的使用量相对较大一些，冰箱相对较少一些，综合来看，我个人认为能占到整个家电制造总成本的15%左右。这15%在我个人看来，也是非常重要的产业聚积。

全球化是当下中国家电业走向海外、国际化、战略性发展的其中一步。从1985年中国家电制造业本土化起航至今，30多年的时间里，中国成为全球最大的家电业制造生产国和消费大国，中国家电生产规模占全球比例超60%。家电行业全球产能经历欧美、日韩主导，目前，中国接棒成为全球最大的家电生产国。2016年，中国空调、冰箱生产比例分别占全球74%、45%，中国的空调、冰箱、洗衣机和彩电销量位居世界第一。

中国家电全球分工：零部件企业全球供应。国内零部件配套完善，形成庞大的供应体系，供应国内和国外主要家电企业。中国旋转压缩机产能1.89亿台，占全球产能86.5%；中国冰箱压缩机产能1.23亿台，占全球产能63.71%。此外，在全球家电价值链中，国内整机净利分成多，国外渠道溢价力强。

制造端：中国家电上游零部件整合程度高。空调方面，除节流装置中的膨胀阀等少数部件外，掌握核心科技的格力电器基本实现零部件自产自销；美的旗下的美芝压缩机更是占据全球空调压缩机市场35%以上的份额，有利于进一步降低生产成本。冰箱方面，原材料成本主要是压缩机、制冷管路、发泡料、塑料件、外壳、电气控制系统等，其中华意压缩提供的压缩机占全球市场超20%的份额。洗衣机方面，美的集团旗下的威灵控股是全球最大的洗衣机和空调电机供应商，全球市场份额分别达到40%、30%。

白色价值链对比：净利分成和上下游整合度差异大。价值链分成，中国家电整机厂商在价值链中占绝对主要地位，美日家电整机厂商和渠道分成比例基本平分秋色。上下游整合度，相比海外家电公司，核心零部件的问题，国内白电龙头实现自产自销，自建经销商渠道，价值链实际净利分成较高。

中国白色家电海外收购开启全球经营时代，如青岛海尔海外专业化并购之路，前后分别收购三洋白电业务、新西兰斐雪派克、GE家电业务；如美的集团海外多元化并购之路，逐渐并购了东芝白电、意大利中央空调Clive、机器人公司KUKA、Sservotronix等。

中国家电市场仍处于以产品结构优化为主的调整阶段，将告别政策东风，依靠规范来激发内生动力。补贴型政策出台的背景是经济环境下行风险加大，而目前国内经济环境相对稳健，大规模刺激性政策出台可能性不大，同时各种行业规范性措施实施，将有利于未来家电行业的长期健康发展。

房地产及人口增长对家电需求的拉动力减弱，行业要以消费需求为中心、向消费升级要红利。