7月以来，一度冲高至120000元/吨的沪镍期货1811合约向上动能出现衰退迹象。分析人士指出，需求端的担忧使得镍价多头势头减缓，8月份下旬下游即将进入传统需求旺季，后期消费可能存在转暖预期，但镍矿供给延续宽松态势，短期镍价或延续震荡格局。

镍价高位回调

7月3日以来，沪镍期货1811合约整体维持在107110-116190元/吨区间震荡，累计下跌4.8%，8月23日，该合约全日下跌2670元/吨或2.38%，收报109380元/吨。

“目前镍处于多空纠结情况，印尼收回镍矿出口许可的消息利多市场情绪，一定程度上缓解港口库存累积问题。高镍铁利润高企，市场再传环保传闻，本就货源不足的高镍铁市场再度延续紧张格局。当前的市场焦点集中在镍矿-镍铁-不锈钢环节。镍矿炒作将放大镍铁端的环保影响，而不锈钢短期的疲软削弱了镍铁的利多，所以镍价走势略显疲态。”信达期货指出。

库存方面，据中信建投期货数据，截至8月17日，LME库存24.65万吨，较上周减少0.30万吨，国内库存1.81万吨，较上周减少0.74万吨，库存延续下滑趋势对镍价形成支撑。

“我国港口镍矿库存略有回落，延续上升趋势，镍矿供给呈宽松状态，镍矿价格近期总体稳定。”中信建投期货工业品分析师江露表示，环保因素仍存，镍铁供应仍然受到一定限制，目前镍铁价格在高位维持，对镍价有一定支撑。

基本面多空交织

8月20日，2018-2019年蓝天保卫战重点区域强化督查进入第二阶段，按照工作方案要求，200个督查组对京津冀及周边“2+26”城市的216县（市、区）进行督查，发现涉气环境问题的有49个；90个督查组对汾渭平原11个城市的83个县（市、区）进行督查，发现涉气环境问题89个。

方正中期研究院研究员杨莉娜表示，新一轮环保督查再次启动，可能会对镍铁与不锈钢生产造成一定影响。随着镍价企稳，不锈钢市场信心有所恢复。当前不锈钢市场氛围有所回暖，近期市场上到货量增加，需求亦有一定恢复。8月份下旬下游即将进入传统需求旺季，后期消费可能存在转暖预期。近几日300系不锈钢利润略有回升，整体利润水平仍处于低位。

信达期货指出，由于镍铁环保还未证实，短期镍价走势逻辑在于不锈钢需求的疲软。前期关注的上期所库存下降和俄镍流入矛盾，因为持仓的不断下降，低仓单矛盾并不突出。当前来看，只要宏观方面没有大的利空，镍基本面依旧夯实，可以等待回调做多机会。

江露认为，镍矿供给延续宽松态势，但镍铁与电解镍供给紧张对镍价仍有支撑。需求端，不锈钢库存回升，不锈钢价格基本持稳，对镍价支撑有限。总的来说，近期镍价仍将受宏观面主导，基本面整体多空交织，预计本周镍价将呈现震荡运行。