在经历了6月底至8月中旬的深幅调整之后，沪铅期价近期否极泰来，8月20日以来累计反弹幅度逾6%。分析人士指出，铅锭整体供应依旧偏紧，叠加消费旺季来临，沪铅短期有望强势回归。

沪铅V型反弹

8月20日以来，沪铅主力1810合约震荡反弹，累计上涨6.2%。8月27日，沪铅单日上涨1.49%或270元/吨，收报18420元/吨。持仓量减少2082手至6.19万手。

现货层面，据首创期货数据，上海现货铅报价18450-18550元/吨，较前一交易日涨200元/吨，较1809合约小幅贴水80元/吨至升水50元/吨。广东现货1#铅报价18500元/吨左右，基本持平于上海地区。

“持货商积极出货，然下游畏高接货意愿不强，市场交易相对平淡。”首创期货分析师宋小丽表示，目前原生铅基本正常生产，再生铅冶炼利润减少停工企业较多，供应略有减少但需求未见明显改善。资金外流或导致沪铅短期仍以波动为主，等待再一次上行。

近期，铅锭库存水平整体偏低，供应端延续偏紧态势。中信期货认为，铅锭库存得以维持较低的水平，一是环保因素对供应端压制所影响，二是铅价此前下跌过于猛烈，导致炼厂生产积极性下滑产量萎缩。

此前6月底至8月中旬，沪铅期价大幅下降，6月28日至8月16日累计跌幅达到11%。对此，华泰期货研究院分析师师橙表示，再生铅产能复苏预期对于市场的冲击，以及宏观环境偏空导致了价格的下跌。进入7月后，随着再生铅产业炼厂的复产，或者说是市场对于再生铅产能复产的预期，使得铅价格出现了较大的下挫。

短期有望延续强势

国家统计局数据显示，2018年7月铅产量41.0万吨，较去年同期下降5%。7月铅日均产量1.32万吨，比6月日均产量低174吨。1-7月铅累计产量276.2万吨，与去年同期相比下降6.5%。

中信期货认为，环保督查对原生铅和再生铅冶炼厂的经营生产造成较为明显的影响。但近期随着铅价回落，中游炼厂有备矿需求，但矿山则捂货不出。

据上海有色数据，7月国内再生铅产量13.72万吨，环比增加0.79万吨。7月再生铅冶炼开工率达51.09%，环比上升2.78%，同比下降10.29%。

“短期精铅呈现供不应求态势，特别是再生原生价格倒挂，表明再生铅在废电瓶价格坚挺支撑下，生产利润微薄只能停产保价。需求方面，江西、河南、四川铅酸蓄电池厂开工好转，加之下游高温假结束，陆续逢低补库。铅锭整体供应依旧偏紧，叠加消费旺季来临，沪铅有望强势回归。”中信期货表示。

师橙认为，随着高温天气的持续以及蓄电池企业限电的结束，预计下游企业需求仍有机会出现一定回升，故此在四季度之前，铅价格仍有出现反弹上攻的希望，但是预计不太可能超过2017年时的幅度以及高点。而四季度随着需求的回落，铅价格预计将会逐渐呈现出走弱的格局，直至接近年底之时，随着蓄电企业的补库需求回升，铅价格预计也同样会出现小规模的上涨行情。