镍市逻辑：

现货市场：俄镍较无锡主力1809合约升水200元/吨，金川镍较无锡主力1809合约升水6000元/吨左右。

中期逻辑：上周，精炼镍现货进口由盈利转向转向亏损，上期所镍仓单继续下降，LME库存下降格局不变；镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应环比增量有限，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

短期逻辑：镍矿继续保持稳定的展望预期，镍铁格局不变，短期偏紧，展望宽松；精炼镍市场则以镍豆交割预期为主；不锈钢市场现货偏强，镍价降低有利于精炼镍消费，镍库存下降或恢复速度；美国贸易战预期再度加码，整体本周镍价预估低位震荡。

走势分析：

10日，进口镍对金川镍贴水扩大至5800元/吨，而进口镍对电子盘升水提升至200元/吨。金川镍升水上调200元/吨，而进口镍升水提升不及金川镍，因此二者价差扩大，但较此前的5900元/吨的极值小幅收窄。

10日镍仓单持平，此前进口的现货仍然有一定的富余，因此成交主要以现货市场为主，镍仓单暂时维持平稳。

LME库存10日有所回升，主要集中在亚洲仓库，此前中国镍现货进口窗口长时间打开的后续影响仍在，全球贸易流向小幅改变。

镍铁镍矿方面，10日，镍矿价格继续平稳，镍铁价格受到镍价累计回落的拖累，10日小幅下调10元/镍；但当前镍铁仍然相对镍价升水，目前的升水幅度仍然有利于精炼镍的配比消费。

不锈钢市场方面，10日佛山不锈钢企业指导价格整体小幅上调，但是继诚德不锈钢之后，青山304热轧窄带10月盘价大幅下调300元/吨，不锈钢市场呈现现货强期货弱的格局，主要原因在于镍铁和镍价之间的价差有利于配比灵活的生产企业。

综合情况来看，产业链上，镍铁预期偏弱维持不变，但短期兑现过程曲折，目前镍铁升水较高，有利于灵活配比不锈钢企业，但恐将引发不锈钢价格相互降价，反过来对于原料形成压力；精炼镍现货供应充裕，另外，亚洲库存回升不利于镍价预期，整体镍价短期偏空格局依然没有扭转。