“目前整个黄金行业都步入了微利时代，在当前黄金价格低迷、波动剧烈的情况下，很多企业的成本线逼近金价，资金短缺、融资成本高等问题不断凸显，如何走出经营困境成为黄金企业亟须解决的问题。”一位业内资深人士向期货日报记者说道。

那么，如何运用金融工具助力黄金企业转型发展，行业领头企业是否已探索出“样本”可供借鉴。

A 打破经营困境  金企亟待转型

记者从调研中了解到，目前国内黄金企业在生产经营中存在诸多风险点，不少企业面临着生存与转型的困境。

一方面是企业的综合成本居高不下。某黄金矿企人士告诉记者，受国内金矿品位偏低影响，在企业人力、管理成本不断高企的情况下，不少矿企利润微薄，仅能勉强维持生存。同时，大部分黄金企业的融资手段单一，仍局限于传统的银行贷款、抵押借贷业务，增加了企业的融资成本和资金使用成本。整体来看，黄金企业普遍存在现金流缺乏、负债率偏高的现象，尤其在金价下跌后各种风险凸显。

“目前大部分企业降低成本的手段十分单一，主要以节支降耗、降薪减投等形式压缩支出，但是这种方式并非长久之计，在人员工资、生产投入以及开采刚性成本的压力下，不调整转型难以支撑企业持续发展。”他说道。

另一方面，部分企业观念较为保守又制约了其转型发展之路。这一点不仅体现在企业管理模式上，同时也体现在运用金融工具手段方面。

他告诉记者，目前不少企业仍以行政管理或家族管理模式为主，缺失现代企业组织架构，没有完整的企业风险控制体系。同时，很多企业并未能真正充分了解到金融工具可以作为一种保险手段，也不清楚产融结合已经成为行业主流趋势。

“尤其是在金企利润微薄的当下，整个行业都面临着销售难题，不少企业经营的重心主要集中于黄金生产，在销售环节相对薄弱。受规模限制、人才匮乏等一系列因素影响，部分企业缺乏专职的销售运作团队，在售金的时间、价格把握上难以把握住有利时机，而那些仅靠现货销售，没有其他销售手段的企业很难在市场中长期生存下去。”他向记者说道。

此外，缺乏专业的交易团队和风控机制也是制约企业参与金融市场的重要因素。记者从调研中得知，很多企业并没有专业的交易员，有一些是由财务经理兼任，甚至还有一些完全是总经理拍脑袋自己决定。

同时，部分企业缺失风控环节在市场中“铤而走险”。一些黄金企业一年的产量可能只有一吨，但在市场上的套期保值规模达到了三吨、四吨，保值量和产量严重不匹配，套期保值变成投机交易导致亏损。

“对于这些经营困境，目前全黄金行业已经达成了一定共识，就是积极推进企业产融结合发展，通过金融手段帮助黄金企业转型升级。”一名行业人士向记者表示，在这种情况下，企业只有切实转变经营理念，主动了解金融市场，加强相关领域的培训学习，熟练应用风险管理工具，通过产融结合的发展路径来打破经营困局。

在今年的黄金产融结合论坛上，中国黄金协会党委书记、会长宋鑫提出，产融结合是黄金企业的产业资本发展到一定程度，通过寻求经营多元化、资本虚拟化，提升资本运营的一种重要趋势，应当鼓励黄金行业积极探索产融结合新模式。

B 招金“自金融”模式为产融结合提供范本

近年来，招金集团通过在产融结合的道路上不断探索，已建立起一套完备的“自金融”体系，“招金模式”的成功实践也为其他金企转型发展、打破困局带来了示范。

招金集团副总经理李宜三向记者表示，黄金企业进行“自金融”体系建设，不仅是受黄金本身金融属性的指引，也是企业加强风险管理、提高集团内部产业协同、优化资源配置效率的需要，更是在当前宏观经济环境下，企业需求发展突破的必然选择。

“作为全产业链的黄金企业，集团坚持立足主业，通过金融机构的专业能力，将与金价相关的风险在金融市场中化解与分散，提高企业的内在资源配置效率，实现内部协同发展。”她说道。

据了解，招金集团从2008年开始涉足金融板块，2011年开启推进产融结合进程。经过近十年的努力，逐步建立起招金期货、招金投资、招金财务公司以及产业基金四大金融模块。同时，通过不断地探索推进，四大金融模块实现了“差异化发展、协同化合作”，逐步达成了合理管控企业风险的目标，最终构建了“实体衍生金融、金融带动实体”的内部闭环运行体系。

记者了解到，目前大型黄金集团企业进行“自金融”体系建设主要有四种路径选择，一是直接控（参）股金融机构；二是设立金控集团；三是（准）金融控股公司；四是进行混合布局，比较便捷的是以财务公司为平台。

招金集团的“自金融”理念便是围绕主业做金融，通过内部协同，逐步实现产融结合发展。在此理念的引导下，集团打出的第一张金融牌是期货公司——招金期货，主要是满足集团在黄金、白银等产品的套期保值等方面的风险管理需要。

招金期货副总经理梁永慧向记者表示，招金期货走的是差异化特色发展之路，致力成为贵金属风险管理方面的专家。公司通过风险管理、投资咨询和资产管理业务，帮助企业设计风险对冲和套利保值的方案，有效管控价格风险；同时，通过黄金期货仓单开展仓单质押融资、仓单交易等，帮助企业盘活库存、释放现金流。

据其介绍，目前招金期货贵金属研究院已经形成了完整的研究体系，通过黄金资讯服务、风险管理方案设计以及企业组织架构搭建等，帮助整个集团公司对黄金行情进行研判，通过套期保值手段管理价格风险。

“表面上看，企业的风险管理工作不直接产生利润，但实际上风控工作的重点是防范潜在风险、规避潜在损失。在企业经营中，风险的防范比利润创造更加重要，这在企业风险管理中是不可忽视的一环。”他说道。

此外，期货公司还可以通过资产管理、融资业务，以及运用企业动态库存管理进行黄金预销售等金融服务，为企业打造金融生态圈。而期货公司的风险管理公司还可以通过仓单服务、合作套保、定价服务、基差交易以及做市商业务服务企业。

与此同时，招金集团还下设了招金投资公司。据相关工作人员介绍，作为上海黄金交易所的综合类会员，招金投资的基础业务是招金集团在上海黄金交易所的综合类会员代理业务，主要利润支撑来自对冲基金和阳光私募。

李宜三表示，招金期货与招金投资的设立，是招金集团在多渠道销售和风险管理方面的有效结合。招金期货和招金投资共同开展风险管理、投资咨询和资产管理业务，通过期货、T+D金融衍生工具，为集团公司设计风险对冲和套利保值的方案。

招金集团“自金融”建设最直接的表现形式体现在财务公司。记者了解到，财务公司是银监会审批监管的非银行金融机构，其实质就是企业集团的内部银行。“在招金，财务公司是整个集团进行金融运作和资金管理的平台，主要发挥内部结算、筹资融资、投资管理以及财务顾问四个功能，为各个成员单位提供多样化的金融中介服务。”公司内部人员介绍道。

其表示，财务公司是招金集团金融板块中实现资金流通、打通整个黄金产业链的重要一环，不仅拓宽了企业的融资渠道，还最大限度地释放了存量资金活力，缓解了企业的资金压力，增强了整体抗压能力以及抗风险能力。

最后，招金集团通过产业基金模块进行矿业并购、私募股权投资（PE）以及一、二级市场投资等业务，实现对外扩张发展。“随着产融结合进程不断深入拓展，未来集团在金融利润创造方面将有更大的发展空间，最终实现实体衍生金融、金融带动实体的跨越式发展。”他向记者说道。

C 加强“产学研”合作助推企业可持续发展

在当前黄金行业竞争激烈的形势下，人才优势成为企业优胜劣汰的制胜关键。“今年集团全面推进学习型组织建设，更加重视员工专业素质及相关技能的提升，通过举办黄金投资分析培训等活动，整个集团在专业水平方面整体得到了较大提高。”招金集团相关负责人说道。

他告诉记者，在学习型组织建设方面，集团从高层到基层倡导“终身学习、主动学习、全员学习”理念。在人才培养方面，公司在传统的“传帮带”培养模式的基础上，结合各式专业培训课程，提升公司员工的技能水平。同时，还鼓励员工通过主动学习、考试等方式获得资质认证。最终，公司会通过参加职业技能大赛进行人才的选拔、提升。

“尤其是今年的‘招金杯’全国黄金行业职业技能竞赛，吸引了来自全国数百位优秀的黄金交易人才参赛，是公司发掘期货交易人才、创建一流交易团队的重要渠道。”他告诉记者，在本次获奖的前20名优秀选手中，90%以上来自黄金产业链企业。其中，山东招金集团、山东黄金集团等均有交易员获奖。他表示，这些优秀人才主要从事黄金企业的交易岗位，是企业黄金套期保值预销售和风险管理业务的骨干力量。

“通过此类大赛不仅可以凸显出黄金套期保值交易员的高水平，也为现货企业做套期保值提供了强大的人才支持，在产业链企业树立风险管理理念，强化行情分析能力，提升交易水平以及培养行业人才等方面起到了重要作用。”他说道。

同时，企业的健康持续发展也离不开产学研的深度结合。招金集团除了在内部进行学习型组织建设，在外部还积极与高校、科研院所和机构开展合作，构建“产学研”共同体，其中最受瞩目的是烟台黄金职业学院。

“作为国内首家专业覆盖全黄金产业链的大学，学校获得了招金集团的重点投资支持，双方在深化产融结合、校企合作方面一直走在前沿。”烟台黄金职业学院相关负责人向记者表示，学校积极推行“订单培养”模式，把握行业发展趋势与合作企业的真实用人需求；同时，还通过校企联合培养师资，共同组建专业教学团队；最后，通过“顶岗实习”培养模式，让学生深入企业进行学习实践。

此外，招金期货还与烟台大学文经学院以及山东理工大学展开了合作。梁永慧表示，公司在烟台大学文经学院设立了黄金班，通过授课与实践相结合的方式，为在校学生提供学习实践的机会，同时也为公司储备了后备人才。

为了更有效地提升产融结合水平，招金集团还与上海黄金交易所、上海期货交易所建立了紧密的合作关系，创建了上海黄金交易所的黄金交易员培训基地和上海期货交易所的黄金产业培训基地。相关工作人员表示，在今年4月，招金集团就与中国黄金协会、上海期货交易所合作开展过一次产业培训活动，本次合作举办的“上期所2018年第六期（黄金）产业基地培训活动”也是其中之一。

“在培训中，通过邀请黄金行业资深专家进行理论知识讲解，结合实践层面的实体企业走访调研，促进了期货行业与实体企业的深入交流，提高了参训学员的专业能力与服务水平，也增强了实体企业的风险管理水平。”他最后说道。