铜：中美贸易战传利好，铜价延续反弹走势

周四沪铜振荡收高，近期价格连续上涨；夜盘伦铜同样上涨，沪铜价格跟随上行，价格触及20日均线。周四上海电解铜现货对当月合约报升水50元/吨—升水110元/吨，除了贸易商压价收低价货源外，下游买盘寥寥，贸易及投机买盘则对后市升水不抱乐观预期。宏观方面：美股低开后收涨，道指盘中涨200余点，油价盘中跌超2%但收盘跌幅大幅收窄；中国央行公开市场净投放3800亿元，本周累计净投放超万亿。行业方面：哈萨克斯坦2018年精炼铜产量同比增长2.8％；智利铜业委员会（Cochilco）维持今年铜均价预估在3.05美元/磅，2020年价格预估上涨至3.08美元/磅；第一量子公司宣布2018年铜总产量605853吨，2017年573963吨，同比增长6%；2018年铜销量596513吨，2017年580130吨，同比增长3%。在市场传闻美国可能取消此前对中国增收的关税之后，铜价出现明显上涨；在国家降准之后，铜价就止住了颓势，特别是近期国家节前释放流动性背景下，铜价连续回升。短期来看，随着国家流动性释放，铜价将继续走高。但受限于供需不佳，预计空间有限。值得注意的是财政部称可能在今年两会期间再次出台增值税改革方案，因此铜近月有望强于远月。预计今日铜价在47500—48000元/吨之间窄幅运行。

锌：宏观氛围回暖，锌价领涨有色

昨日沪锌主力1903日内窄幅振荡，夜间突破21000一线上行，伦锌夜间快速拉涨，上破均线压制。昨日上海0#普通对1902合约报升水400—450元/吨；双燕、驰宏对2月报升水650—700元/吨，升水继续回落。冶炼厂积极出货，市场流动性转好，华东地区下游企业陆续放下，下游实际消费转弱明显，贸易商间交投贡献主要市场。美国1月12日当周首次申请失业救济人数 21.3万人，创5周新低，就业市场的强劲势头得以维持，有望继续对经济提供支撑作用。欧元区12月通胀数据出现下滑，核心指标在低位保持稳定。今日关注密歇根大学消费者信心指数及美联储永久票委威廉姆斯的讲话。近日锌价主要受宏观氛围向好的提振，且期锌波动率被放大，突破整数关口压制上行。基本面看，精炼锌端瓶颈短时难改善，低库存维持常态，下游随着假期临近消费进一步走弱，但近期财政部支持重大在建项目建设的乐观表态，或对后期锌消费构成提振。盘面看，主力涨势不减，维持偏强运行。

铅：资金面宽松，铅价短期止跌反弹

昨日沪铅1902合约盘初沪铅基本沿日均线运行，尾盘沪铅小幅冲高至17660元/吨，最终报于17650元/吨，涨135元/吨，涨幅0.77%，持仓量减2172手至46994手。伦铅报收1970.5美元/吨。昨日现货方面，上海市场南方、沐沦铅17900—17925元/吨，对1902合约升水275—300元/吨报价；金沙铅17925元/吨，对1902合约升水300元/吨报价。期盘振荡走强，且考虑到下游春节备库即将结束，持货商积极出货，另下游因再生精铅价格维持倒挂，采购依然倾向于电解铅，散单市场交投活跃。宏观方面出现利好，商务部表示刘鹤副总理将于1月30—31日应邀赴美贸易谈判。沪铅基本面看，国内供应端虽较前期紧张有所缓解，但伴随企业冲量动作结束，叠加检修放假因素影响，可能依旧维持偏弱态势，下游蓄电池企业补库需求偏弱，供需总体维持两弱格局。铅价的企稳多为空头减仓以及市场资金面宽松所致，短期内价格仍存一定反弹空间，但中期仍将回归基本面，暂维持振荡偏强观点。

贵金属：金银上行动力不足，回调压力较大

周四国际金价依然在1290美元/盎司一线窄幅振荡。COMEX 2月黄金期货收跌0.17%，报1291.6美元/盎司，COMEX金银比本周持续回升至83。沪期金则因人民币升值而略有反弹。自新年以来，中美贸易摩擦缓和使得市场悲观情绪转好，美股已全面反弹，受美国股市反弹和OPEC12月大幅减产消息提振，油价也企稳。二次公投呼声高涨，英国首相梅推迟脱欧“后备计划”投票时间；英镑兑美元则因对英国举行第二次脱欧公投的希望而大涨逾百点，创11月15日以来新高至1.3一线。近期黄金一直徘徊于1290美元附近，难以突破1300美元的整数关口。近期市场对风险资产的需求增长，可能使金价的上涨遇到阻力，若无重要利多刺激，贵金属回调概率较大。今日重点关注密歇根大学消费者信心指数，同时关注永久票委威廉姆斯的讲话。