被寄予厚望的盐湖提锂，因为盐湖股份（000792）的一则业绩预亏公告而备受关注。1月23日晚盐湖提锂概念龙头盐湖股份披露，预计2018年亏损32亿元至35亿元，而上年同期公司亏损41.59亿元。

盐湖提锂发展是否不如预期，相比用锂矿石冶炼，从盐湖卤水中提炼锂成本效益是否更低。

市场在疑惑之际，1月24、25日两日盐湖股份已应声下跌近8％，最新市值167.2亿元。盐湖提锂产品以碳酸锂为主，但受到碳酸锂价格下跌影响，不仅盐湖股份锂业务受到冲击，天齐锂业等公司也因锂价格下跌而业绩承压。

我国属于锂资源大国，2017年我国已探明的锂资源储量超320万吨（金属锂口径）约占全球总探明储量的20.56％，其中80％为盐湖资源，因为盐湖绝大部分分布在青海、西藏等生态非常脆弱的地方，开采难度大。但不少机构指出，丰富的盐湖锂资源在新能源汽车，储能产业高速发展的当下，盐湖提锂仍大有可为。

蓝科锂业发展迅猛

我国是锂资源储藏十分丰富的国家，但矿石锂储量极少，而盐湖锂资源得天独厚，青海盐湖卤水锂资源储量占全国的80％，约占全球储量的26％，但由于品位低、镁锂比高，开发利用难度极大。

盐湖股份能成为盐湖提锂的龙头，在于公司拥有开采权的察尔汗盐湖是中国最大的可溶性钾镁盐矿床，总储量达600多亿吨。其中，氯化钾表内储量为5.4亿吨，占全国已探明储量的97％；氯化镁储量16.5亿吨，氯化锂储量800万吨，氯化钠储量426.2亿吨，均占全国首位。

盐湖股份2018年半年报透露，目前公司盐湖提锂由两家合资子公司负责，分别是蓝科锂业（盐湖股份持股51.42％，科达洁能持股48.58％），以及青海盐湖比亚迪资源开发有限公司（简称“盐湖比亚迪”）（盐湖股份持股49.50％，比亚迪持股49％，深圳卓域成投资持股1.5％）。

按照盐湖股份锂产业布局，公司正在启动建设“2+3”碳酸锂项目，分别由子公司盐湖比亚迪新建年产3万吨/年电池级碳酸锂项目，蓝科锂业扩建2万吨/年电池级碳酸锂项目，未来碳酸锂产能合计达到6万吨。截至去年中，蓝科锂业2万吨碳酸锂项目已开工建设，3万吨碳酸锂项目积极落实项目前期工作。

事实上，蓝科锂业通过攻克高镁锂比卤水提锂世界性难题，吸附提锂耦合膜技术突破，盐湖提锂产能正在快速提升。

截至去年上半年，蓝科锂业净资产10.85亿元，营业收入3.45亿元，净利润1.75亿元。在业绩预告中，盐湖股份透露，蓝科锂业2018年生产碳酸锂1.1万吨，销售碳酸锂1.13万吨。

虽然碳酸锂出货量在增加，但在盐湖股份整体营收占比却并不高。2017年盐湖股份的碳酸锂产品只贡献约6％的营业收入。

而蓝科锂业另一股东科达洁能，2017年蓝科锂业贡献了1.47亿的投资收益，占其全年净利润约27％。相比主营钾肥的盐湖股份，蓝科锂业对科达洁能的营收贡献更为重要。

2017年，科达洁能陆续通过股权转让的方式参股蓝科锂业，共斥资13.4亿元，最终持有43.58％股权（48.58％投票权），同年蓝科锂业产量突破8000吨。

东方证券指出，蓝科锂业的碳酸锂将为科达洁能未来带来较大利润弹性。随着扩产计划实施，假设未来电池级碳酸锂价格为12万元/吨，若成本维持在4万元/ 吨，则单吨电池级碳酸锂净利润为8万元左右（不含税）。扩产周期预计为1.5年，假设2018年实现1万吨扩产，则将为科达洁能贡献超过4亿增量投资收益。

碳酸锂降价业绩承压

盐湖股份和科达洁能外，同样拥有青海察尔汗盐湖采矿权的藏格控股，则是盐湖提锂的另一标的公司。

目前藏格控股拥有拥有察尔汗盐湖724平方公里的采矿权（钾肥年产能200万吨）。2017年底，藏格控股成功拍得“青海省茫崖行委大浪滩黑北钾盐矿详查探矿权”，面积为493平方公里，目前已取得勘探权和开采权。在后期取得大浪滩黑北钾盐矿采矿权后，公司开采矿区面积将达到1217平方公里。

藏格控股子公司格尔木藏格锂业有限公司 “年产2万吨碳酸锂项目一期工程”（ 年产1万吨碳酸锂）已于近日顺利建成投产，首批产品经权威部门检验全部达到电池级标准。

值得注意的是，藏格控股盐湖提锂项目由蓝晓科技提供技术。2018年3月，蓝晓科技与藏格锂业签订年产1万吨碳酸锂的盐湖卤水提锂装置设备购销合同，合同金额约5.78亿元。蓝晓科技从2009年即开始盐湖卤水提锂的吸附材料和工艺开发，成功应用于盐湖卤水资源综合利用，成长为我国吸附法提锂技术龙头。

最新业绩预告显示，蓝晓科技预计2018年将实现净利润1.3到1.54亿元，同比增长40％到65％。业绩大幅增长在于原有主业生物医药板块、金属板块、国际市场和系统装置都有较大幅度增长；盐湖提锂订单确认带来利润增量。藏格锂业碳酸锂项目顺利实施，首批投运生产线已产出合格料液，并最终产出高纯碳酸锂。

但去年起碳酸锂价格走低，让增收目标面临挑战。盐湖股份在业绩预告中就透露，碳酸锂较去年同期下降约3.45万元/吨（不含税）。

2018年年初开始碳酸锂市场价格一路下跌，一季度、二季度、三季度分别下跌1.4万元/吨、3.05万元/吨和3.95万元/吨。 截止2019年1月20日，电池级碳酸锂价格为7.95万元/吨，相比于2018年初的16.40万元/吨下跌52％。

受碳酸锂降价冲击的不仅有蓝科锂业，国内重要的碳酸锂精矿和锂化合物产品生产商天齐锂业的业绩也同样承压。天齐锂业2018年前三季度实现营业收入47.59亿元，同比增长20.17％；净利润 16.89亿元，同比增长11.24％。但去年第三季度单季营业收入14.7亿元， 同比减少4.9％；净利润3.8亿元，同比减少36.1％，业绩下滑主要是公司产品碳酸锂的价格下跌导致。