上周国内外铜价涨势放缓，在价格接近前期高点之后，压力增大，沪铜持续在5万元/吨上方窄幅振荡，最终沪铜1904合约收于50500元/吨，涨幅1.16%；伦铜收于6442美元/吨，跌幅0.05%。总体来看，铜价尽管短期面临压力，但整体还处于上涨趋势当中。

现货方面：上周初因沪期铜大涨全线站上5万元，部分上周保值持货商被套，市场货源供应未见放大，顺延上周五的市况报价贴水180—贴水80元/吨，畏高情绪令下游及贸易商成交受抑；周末下游逢低买盘逐渐增加，市场成交初显积极氛围，随着隔月合约价差的收窄，持货商挺价意愿增强，周末现货报价已收窄至贴水120—贴水60元/吨。

库存：上周LME铜库存减少0.77万吨，COMEX库存减少0.61万吨，SHFE库存增加0.93万吨，保税区库存增加2.3万吨。全球显性库存合计约93.6万吨，较上周增加1.84万吨；年去年同期减少33.3万吨。

宏观方面：上周美股振荡为主，在周初创出本轮上涨新高之后，有所回落，每个交易日盘中振荡剧烈；美元方面，美元上周先跌后涨，一度跌至96之下，但很快重新上涨，回到周初高位；原油方面，上周原油波动较大，周一大跌情况下，逐步走高，但周五再度大跌，周中波动依然受到特朗普言论影响。上周全球各类资产价格没能延续年初以来的优异表现，涨势出现放缓，上周市场焦点在于中美贸易谈判以及特金会，除了中美贸易谈判传出部分好消息之外，其它都不尽如人意，因此资产价格涨势受到一定抑制。

上周国内外铜价涨势出现放缓，沪铜在5万关口上方开始窄幅振荡，周五夜盘一度创出新高，但很快出现回落；整体来看，连续上涨之后，铜价上行脚步开始放慢。此前支撑铜价的因素有来自于宏观方面的流动性宽松，信贷数据超预期的支撑，也有来自于供需方面的库存处于低位，累库力度不及预期；以及嘉能可下调产量和印度韦丹塔冶炼厂复产受阻的带动。但在铜价涨至目前价位，若要更进一步需要来自于下游消费的带动。因此未来一段时间关注焦点有两个，分别是国外库存变化和国内消费情况。国外库存方面，近期伦铜库存持续下降，注销仓单比例大增，现货升水走强，短期出现偏紧刺激，但也意味着短期强力刺激后有望回落；下游消费则是较长时间内能否对于铜价产生支撑，如果进入3月之后，消费形势良好，铜价则有望再上一个台阶。整体来看，短期之内铜价波动有望上升，先涨后跌的概率更大，预计预计本周铜价在49500—51500元/吨之间运行。