谈及贵金属市场的“黑马”，非钯金莫属。芝商所钯期货（PA）自2018年8月16日开始，可谓“一路狂飙”、风光无限，从当时的832.15美元开始，于2018年12月一举超过黄金价格（为2002年以来首次），随后一路上攻，至今已涨至1540美元水平。截至3月14日笔者发稿，钯金这一波涨幅高达73.42%，区间振幅高达82.49%，最高涨至1566.52美元。

需求激增 供给趋紧

钯金价格一路高涨的同时，库存方面也出现了难题——钯金库存陷入低水平。近几年来，钯金市场供应不足时，都由地上库存在弥补，但在许多市场人士看来，这种情况恐难以持续，地上库存也面临消耗殆尽。

从需求端来看，众所周知， 钯金的主要用途为工业需求，且超过百分之80的钯金用于催化转化器。就具体数量来看，贵金属咨询公司Metals Focus年初发布的一份报告则显示，去年汽车行业的钯金需求达到创纪录的850万盎司，高于2010年的580万盎司。

反观供应端，钯金矿产供应大部分来自俄罗斯和南非。而这两国矿产量都因为缺乏投资而受限。目前，全球最大的钯金生产商为诺里尔斯克镍业(Nornikel)，占有全球钯金市场40%的份额。据该公司报告，公司2018年四季度钯金产量环比下降10％，至63.2万盎司。公司2018年全年产量下降2％，至272.9万盎司。Nornikel公司还表示，去年全球钯金市场供应缺口约90万盎司，而今年的缺口可能达到130万盎司。

从生产商的角度来看，Commodity Discovery基金创始人Willem Middlekoop认为，钯金是一个约700万盎司的市场，因此有差不多100万盎司的缺口是非常大的。

机构对钯金后市观点不一

对于钯金后市走势，各机构观点存在分歧。

鉴于钯金供不应求的局面，美银美林在一份报告中表示，预计钯金将进一步上涨，但警告投资者“为更多的波动做好准备”。

伦敦金银市场协会（LBMA）最新预测认为2019年钯金均价是1267.68美元/盎司，最高为1715美元/盎司，最低则是900美元/盎司。

而三菱的预测2019年钯金的平均价格为1150美元/盎司，大致范围在1050美元-1350美元之间。

总体来说，随着钯金价格走势的不确定性，钯金将面临更多的波动。而芝商所（CME Group）是世界上唯一交易钯期货（PA）合约的交易所，市场具备充分的流动性，有助投资者抓紧交易机会及有效管理风险。