上周行情回顾：

沪镍本周呈现偏弱震荡行情，本周五收盘沪镍主力1905报收100600元/吨，周跌幅0.10%。持仓量减34198手至211844手。伦镍本周亦呈现横盘震荡行情，本周五3个月伦镍报收12995美元/吨，周涨0.15个百分点。

现货端，本周五俄镍较无锡1904合约升水2600元/吨，金川镍较无锡1904合约周均升水3200-3400元/吨，本周整周成交清淡，主要因本周为降税前最后一周，部分贸易商已基本不报价，部分贸易商虽然报价，但下游拿货意愿不强，一是因为月底资金紧张，且前期已按需补库。二是对于本周开票问题有担忧，三是等降税后看情况而定。

基本面分析：

江苏化工厂爆炸事件或波及江苏德龙，但对镍价影响有限。位于江苏盐城市的江苏天嘉宜化工有限公司发生爆炸事故。业内人士表示，爆炸的化工厂距离江苏德龙16公里左右，预期政府会要求县内工厂停产整顿，江苏德龙很可能会受到波及，如德龙镍铁和不锈钢产能面临停产，会影响到纯镍原料。据悉，江苏德龙不锈钢300系产量为15万吨/月，镍消耗量在1.2万吨/月；江苏德龙镍铁产量为0.8万吨镍/月；需要外购部分镍原料0.4万吨，其中纯镍原料约为0.16万吨（1600吨）。但由于江苏德龙规模不大，固对镍价的影响较小。

由于春节放假影响及需求端不明朗，2月纯镍及镍铁进口环比下降，镍矿进口同比增加，镍矿供应较宽松。2月未锻轧非合金镍进口1.18万吨，环比减少28.2%，同比减少14.4%,2月份由于春节放假影响，以及市场对于节后纯镍消费态度谨慎，进口量减少。2月镍铁进口共141842吨，较1月减少12253吨，其主要减量来自印尼，印尼2月镍铁进口100405吨，较1月减少10038吨，占2月减量的82%。2月中国进口镍矿215.9万吨，环比下降13.5%，同比增加40.4%。分品种看，2月中国红土镍矿进口量207.7万吨，环比下降15.0%，同比增加36.6%。其中，来自菲律宾镍矿环比增加15.0%至81.7万吨，同比增加37.8%；印尼镍矿进口120.6万吨，环比下降23.0%。2月中国进口硫化矿8.2万吨，环比增加59.2%。

2月不锈钢进口量同比大幅减少，不锈钢下游需求暂无起色。2月不锈钢进口10.9万吨，环比减少2.5万吨，减幅18.9%，同比减少11万吨，减幅50.2%。2月从印尼进口的不锈钢量仅6.86万吨，环比增加1.9万吨，增幅37.7%；同比减少10.4万吨，减幅60%。

LME以及上期所镍库存仍处于下行通道中。上周上期所镍库存小幅下降975吨至10922吨，LME镍库存减少2784吨至182574吨。

结论及操作建议：

整体来看，镍矿端进口稳定增长，供给较宽松，镍铁端，山东鑫海、国外印尼恒嘉镍业以及印尼德龙高镍铁项目投放进程速度加快，产能或将在二季度集中释放，镍铁供应预期也有所宽松。但不锈钢库存出现季节性累库，进口同比大幅减少，下游消费持续疲弱，消费旺季也暂未启动，镍基本面偏弱。但上期所以及LME镍库存仍处于下行通道中，给与镍价以支撑。短期来看，沪镍将维持偏多震荡局面。