进入4月中旬，铅价便弱势运行。目前，依然处于铅市的消费淡季，需求端表现一般，另外，由于生态环保督察不再进行“一刀切”，严厉程度已经较去年有所下降，原生铅、再生铅企业受到的影响没有去年那么明显，导致铅产量明显增加。从宏观来看，美元高位运行，亦对铅价造成压力。期铅或将即系承受压力，关注1.6万元/吨整数关口的支撑。

蓄企开工率维持低位 难以提振铅价

据SMM调研，4月15日~19日,江苏、浙江、江西、湖北、河北五省铅蓄电池企业周度综合开工率为53.39%，较前一周下降2.16%。据了解，铅蓄电池市场传统淡季加剧，同时，电动自行车新国标于4月15日正式实行，经销商采购谨慎，蓄电池企业订单持续下降（尤其是电动自行车蓄电池企业），部分企业因库存压力上升，开始控制产量，或是直接下调生产线开工率，或是增加休假时间（单休转双休）。此外，蓄电池市场淡季态势不改，部分企业陆续转为双休制，预计周度开工率或继续下降。

下游需求方面，据中国汽车工业协会发布的数据，2019年3月份中国生产汽车约255.80万辆，环比增加81.45%，同比下降2.73%；汽车销量约252万辆，环比增加70.09%，同比下降5.18%。今年1~3月，汽车累计产销633.57万辆和637.24万辆，分别同比下降9.81%和11.32%。从同比数据来看，目前车市呈现季节性回暖，但从同比来看，车市表现依然不及去年，需求端难以对铅价形成明显的提振。

铅产量明显提升 利空铅价

国家统计局的数据显示，3月我国铅产量为50.1万吨，同比增长33.60%，比去年同期同比增速提高29.2个百分点。1~3月我国铅累计产量为142.9万吨，同比增长32.6%，同比增速比去年提高21.5个百分点。据上海有色网（SMM）调研显示，2019年3月SMM中国原生铅冶炼厂开工率为65.49%，环比2月上升8%，同比上升7.49%，本次调研涉及46家企业，涉及产能469.1万吨。展望4月，多数原生铅冶炼企业保持正常生产，预计产量与3月基本持平。从数据来看，我国铅供应明显增加。

另外，上海有色网（SMM）调研显示，3月铅精矿开工率为36.2%，止跌回升，增幅12%。调研涉及86家企业，涉及产能76.7万吨。SMM调研了解，3月铅精矿开工率终止前期跌势，录得回升，主因3月无假期因素影响，矿企整体生产时间增加，加之内蒙古、西藏等部分地区季节性停产开始有所恢复，使得铅精矿整体贡献量提升。

除此之外，近期进口铅锭盈利窗口打开。沪伦比值方面，上周沪伦比值均值8.48，高于2018年同期的7.76，也高于近6年来的同期均值7.43。沪伦比值偏高，表明进口存在盈利。据测算，截至4月24日，进口铅锭盈利为78.44元/吨。后市或有进口铅锭流入，从而利空铅价。

库存持续下降并非消费回暖 或对铅价支撑有限

从国内库存来看，截至4月24日，上海期货交易所期货库存为1.8087万吨，高于去年的1.6443万吨。而近期库存呈现下降趋势，主要因铅价疲软，再生铅企业亏损，再生铅企业出货意愿不强，下游企业则按需采购原生铅。从4月10日开始，再生铅就与1#铅的价格就维持在150元以内，导致再生铅企业利润水平。虽然库存出现下降，但是下游表现并不好，因此，持续下降的库存对铅价的支撑有限。

从外盘来看，截至4月24日，LME铅库存为7.505万吨，虽然处于低位，但是注销仓单占比为2.4%。表明，后市库存下降可能性不大，对铅价的利好有限。

美元走强 令伦铅承压

从美国的宏观数据来看，美国3月新屋销售数据升至一年半高位，而且，上周德国制造业PMI不及市场预期，亦令美元走强。相对于欧盟和日本，美国经济表现强劲，这将在短期提振美元，令伦铅承压。

综上所述，消费平淡，供应增加，铅市基本面偏空，库存虽然在下降，但是难以对铅价形成有效支撑。从外盘方面来看，LME铅注销仓单占比低，表明短期外盘库存难以下降，另外，美元强势，也将对铅价造成利空影响。