近期，镍期货突然连续大幅拉涨：截至7月19日白天收盘，沪镍主力1909合约周涨14%，涨幅远超其他有色品种。不过本周一，该合约上涨后劲不足，开始震荡下行。业内人士表示，从供需角度看，市场预期三季度会有较大的变数，因此存在“错配式上涨”可能，但年内镍供应过剩格局并不会改变，后市镍价将回落。

多因素助推

据数据，截至7月19日，沪镍主力合约已连续八个交易日上涨，累计涨幅达18%，其中上周的五个交易日累计上涨14%。但昨日涨势暂时终结，截至收盘，沪镍主力跌3.77%，报113170元/吨。

值得注意的是，A股中，与商品金属镍相关的多只个股上周实现不错涨幅，兴业矿业上周累涨9.61%，杉杉股份、宁波联合、格林美上周均累涨逾5%。不过伴随镍价回落，周一上述各股均出现回调走势。

对于前期大涨行情，市场分析人士表示，主要受各种利多因素共同推动。

首先，近期不时出现的突发事件影响了市场对供应减少的预期。例如，7月10日有消息称，菲律宾矿业协调委员会将于7月最后一周组织第二轮境内矿业项目审查，审查将持续六个月。据了解，菲律宾在去年的第一轮审查中关闭了4座不符合要求的矿场。同一天，印尼能源矿产资源部相关人士证实，由于国内41家冶炼厂即将完成建设，并且在短期内就能投入运营，所以预计印尼在2022年就会停止原矿石的出口，叠加印尼近期的两次地震，引发市场对未来镍矿供应的担忧。

其次，钢厂挺价配合。借助原料大涨而引发下游补库热情或许能给不锈钢厂库存带来一丝转机，钢厂联合挺价也为镍价走强提供了强力支撑。

最后，近期镍供需出现较大预期差，供需悲观预期被大幅修正，同时叠加主产区扰动事件等因素影响，镍价得以走高。

上涨行情难持续

展望后市，分析人士表示，从产业供需角度来看，市场预期三季度会有较大供需变数，但年内供应过剩格局不会改变，因此后市镍价将回落，投资者需要随时关注资金后续动向及获利了结的时机。

弘业期货分析师张天骜表示，目前不锈钢高库存对镍价形成压力。在供需面尚未有重大消息变化的背景下，近期镍价持续上涨与大型不锈钢厂的积极措施密不可分，但随着印尼、中国镍铁投产步伐加快，三、四季度镍铁密集投放及下游不锈钢历史库存高位依旧是今年下半年贯穿镍价的主线。羸弱的基本面难以支撑镍价长期走强。

中信期货有色金属团队发布报告称，综合来看，镍市场供应压力依旧，而需求保持平稳。目前的市场价格其实已包含较多利好与想象预期，因此后市即便原先预期的新增产能正式落地，对绝对价格的影响也可能会弱化。从策略来说，目前沪镍价格走势强势，短期仍不宜偏空操作，但从中期角度看，目前的价格在年内来说应处于较高水平。操作上，可等待行情平稳后逢高偏空操作。