石油与天然气期货市场将分道扬镳
2007年07月03日 0:0 2260次浏览 来源： 中国有色网 分类： 相关新闻
上周原油期货价格不可思议地继续上涨，而天然气期价则下跌5%以上（至少在美国如此）。这个分歧令持能源期货趋同论的分析师深感困惑。
自1990年代西方天然气和电力市场开放以来，有关能源期货越发紧密结合的观念在分析师间一直相当流行。但今年以来，这一信念已受到挑战。
纽约商交所（NYMEX）的美国轻质低硫原油期货（WTI）周五收报70.68美元/桶，较前一周上涨2%以上，使其保持在关键的70美元/桶关口上方，相比今年初涨幅达21%。洲际交易所期货（ICE Futures）的布伦特期货涨幅接近，但相对WTI的贴水已收窄至80美分/桶以下。
汽油、取暖油和柴油等成品油期货价格涨幅大致相同，其中取暖油和柴油期价较年初已大幅上涨25-27%。这两份合约的价格在夏季通常应处于季节性低水平，因此上述涨幅暗示了今冬价格将出现大幅波动。
但美国Henry Hub天然气期货价格上周末下跌5%至6.773美元/百万英热。至少相对今年初而言即月Henry Hub期货价格已有所上升，涨幅近10%。
英国天然气期货价格上周末收于18.93便士/千卡，较前一周上升6%，但相比年初则下跌了40%以上。
预计未来几周能源期货价格将持续波动
上周能源期货价格一直在变化，看来这种状况将持续数周。一如以往，今夏分析师将密切留意美国库存变化。
美国是世界头号能源消费国，消费量远超其他国家，并拥有世界上最全面的库存及其他市场数据的报告制度。美国能源情报署（EIA）上周报称，截至6月22日一周，天然气库存净注入量为990亿立方英尺，全国总库存达到2.443万亿立方英尺，观察家不由猜测库存会否打破去年纪录水平。
上述天然气库存增幅远高于市场普遍预增的820-870亿立方英尺，导致天然气期货价格大幅下挫。
一些分析师表示，在液化天然气进口及纽约商交所8月合约价格相对2008年1月合约价格呈大幅折价的双重作用下，夏季期间库存将继续大幅增加，并将超过去年夏季录得的最高水平：3.452万亿立方英尺。
Gelber & Associates分析师库尔特·威尔逊（Kurt Wilson）说："除非欧洲市场价格好转，否则在库存注入季节的余下时间内液化天然气进口将继续。他说，美国天然气价格必须跌至大约4-5美元水平以下，液化天然气进口才会放缓或停止。
然而，Summit Energy商品分析师Lisa Zembrodt警告称，目前距离注入季节结束仍有相当长时间，此期间天气将非常恶劣。她说："美国国家海洋与大气局（NOAA）称发生拉尼娜现象（会导致美国中部气温高于平均水平）的可能性低于原先预测 ，但预计今夏气温仍将高于平均水平。"
分析师称库存需再度大幅下降才能支持油价继续上涨
美国原油期价在6月已大幅回升，相对欧洲及中东原油价格的贴水亦已拉宽。美国原油价格相对欧洲原油价格的贴水已接近合理的水平，但只有本周原油库存数据再次出现大幅下降才能保持其升势。
能源分析师吉姆·里特布斯克（Jim Ritterbusch）撰文称："或需要库胜原油供应再次大幅减少才能保持油价涨势。库存大幅减少将表明继本周5-6家炼厂重启并大幅推高油价后，将有更多炼厂重启，并显示汽油市场持坚。"
EIA报称截至6月22日一周，俄克拉荷马州库胜（纽约商交所交割点）库存减少140万桶。
此外，纽约商交所6月29日公布的数据显示，6月28日原油合约持仓量大幅上升至147.0248万手历史水平。这表明上周油价升破70美元/桶关口后，已有新多头入市。这是10个月来美国原油价格首次升破70美元/桶关口。
对EIA数据分析可见，上周美国炼厂开工率有所回升，但成品油产量则几乎没有变化。此外，成品油库存低于去年同期水平和5年平均水平，成品油期货价格应声走高。
此外，全球能源研究中心（CGES）并不同意欧佩克有关全球原油供应足以满足需求的说法，称如油价新一轮上涨势头逆转，中长期而言全球石油需求将增加。
CGES称，今年一、二季度间即期布伦特原油价格涨幅看来势必达到创纪录的近11美元/桶，这是本十年内最大的季度涨幅，"这看来正表明世界石油供应短缺，并应向欧佩克发出一个清晰的信号，即需要增加对石油市场的供应了。"
CGES指出，欧佩克强调炼能瓶颈（尤其是美国）及中东和尼日利亚地缘政治紧张是最近一次油价上涨的推动力量，以此支持其立场。CGES承认，6月中美国原油库存处于9年最高水平，且今年初迄今炼厂平均开工率仅为88%，这两点似乎支持了欧佩克的说法。
CGES表示："然而，美国并非世界石油体系的唯一可见部分，其他地区的状况与之大相径庭。" CGES指出技术问题导致美国原油加工量偏低，但因中国、印度和俄罗斯加工量增加，全球原油加工总量同比已出现增长。
CGES还说，二季度为每年的"囤积库存季"，库存增幅通常可达100万桶/日左右，但由于欧佩克第三季度将维持目前产量水平，将导致二季度全球库存减幅高达14万桶/日，因此今年二季度全球石油库存或仅适度增长。
CGES称："地缘政治紧张应作为增产的信号，而非不采取行动的借口。"并说炼油商更愿意提高库存水平来应付未来供应中断的风险。
CGES称："欧佩克辩称该组织可在发生中断时增加供应，但供应链上的时间延迟可长达12周，包括决定并实施增产、安排船只装运和交割额外原油至市场、运送原油至炼厂、加工原油并交付成品油给客户，而价格则是马上作出反应的。"
此外，CGES称，美国仍未解决汽油供应问题，因此未来几月内对进口的依赖性将增加。CGES称，亚洲炼厂结束检修后在夏季期间的加工量必将增加，而美国炼油商亦将寻求提升开工率，欧洲炼厂则会保持高开工率以供应美国市场。CGES称："全球石油供应量与去年相比几乎没有变化，而炼厂加工量则已增加近100万桶/日。"
欧佩克和欧盟6月21日在维也纳举行高层会谈，同意目前原油供应并不存在短缺。
来源：中国证券网特约
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责任编辑：CNMN
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