后疫情时代，铂族金属产业的未来在何方？5月7日下午，中国物资再生协会贵金属产业委员会和世界铂金投资协会在线主办了“危机下的铂族金属产业”沙龙活动。

中国物资再生协会贵金属产业委员会副会长兼秘书长边疆、中国石化催化剂公司贵金属分公司党支部书记兼副总经理徐劲松、?LBMA亚洲区高级顾问东风杰（Jeremy East）、英国金属聚焦公司董事尼克斯·卡瓦利斯（Nikos Kavalis?）以及主持人世界铂金投资协会亚太区负责人邓伟斌，围绕疫情对国内外铂族金属产业供需及国际市场的影响展开了一场多角度、全方位的交流盛宴。

建设战略储备 完善市场发展

今年以来，新冠疫情深刻影响着全球经济发展，国际贵金属价格呈现高位震荡态势，铂金等国内贵金属产业的发展也受到了严峻的考验。边疆指出，抗病毒药品、熔喷布、温度检测光学材料等主要防疫物资生产都离不开铂族贵金属，疫情前期，为了保障这些极度匮乏的物资顺利生产供应，相关贵金属材料企业提前进行复工复产。全球疫情大规模发生后，铂族金属价格短时间内出现两次恐慌性暴跌，让这些复工复产的企业措手不及，损失惨重。

“由于我国年矿产铂族金属仅3吨左右，远不能满足国内需求，主要靠进口，但在疫情影响下，出口国停工停产，交通运输受阻，铂族金属进口基本中断，国内供应受到了严重的影响，市场一度混乱，钯金价格甚至出现了‘倒挂’现象。这个时期，库存和再生贵金属成为保障市场供应的重要补充，逐步平稳了市场供需紧张的形势。”边疆说。

面对这样的不利局面，边疆建议，国家有关部门应重视铂族等贵金属产业的发展，充分认识到铂族贵金属对于我国国民经济发展中的重要作用。同时，中国物资再生协会贵金属产业委员会也组建了庞大的金融、法务、税务方面的顾问团队，着力解决产业发展面临的一系列问题，与产业一起共克时艰、把握危机中的机遇。

徐劲松也补充建议，“铂族金属是我国不可或缺的战略资源，除了黄金、石油储备外，铂钯铑等铂族金属也应该储备一些，从而避免国外供给出现问题对国内产业造成的不利影响。”

在沙龙活动中，徐劲松梳理了伦敦金属交易所、苏黎世黄金市场、俄罗斯期货交易所、印度多边商品交易所等国外主要贵金属交易所和上海黄金交易所、上海期货交易所等国内主要贵金属交易所的特点。

徐劲松指出，相比国外主要贵金属交易市场，国内贵金属交易市场中铂族金属交易产品较少，从现货买卖、期货交易到场外租赁，总体上交易品种、价格流动性、交易时间等方面存在较大的优化空间，而且在电子化物流网络方面，海外市场拥有成熟的电子化贵金属账户，可便捷地完成贵金属权属及实物转移，国内贵金属账户管理则正在建设和完善中。

“无论买，还是卖，都受限于自身刚性需求，均缺乏选择的时机，只能被动应对市场价格的变化，这为铂族金属产业企业带来巨大的资产安全风险。”徐劲松说，国内工业企业交易铂族金属的主要方式为现货买卖，一般是根据生产需要确定购销，需要时从市场购入，不需要时从市场抛出。但是，从持有到售出，企业全程不具备价格风险应变能力，价格只决定于自身供需时点，被动应对；如果提前采购或延后卖出，企业则面临诸多压力，如持有成本、买卖时机、生产压力、环保风险等。

徐劲松建议，国内需要尽快建立更加完善的铂族金属交易市场，满足实体企业的需求，使企业可以不同时间的买卖、租赁、期货交易，来防范自身持有铂族金属的风险，降低成本，增强经营质量和效率。“国家有关部门应该借鉴国外市场经验，开发更多符合市场需求的贵金属交易中心和产品，通过制度法规的持续建设，利用新的科技手段，形成统一规范的市场网络和全天候的服务体系。” 他说。

危机中的铂金机遇

当前，前所未有的全球疫情，打乱了世界经济、金融、社会等各个领域的发展节奏，深刻改变大宗商品、贵金属的供需基本面。疫情发生前，世界铂金投资协会预计2020年全球铂金供求的基本面：全球总供应量252.5吨、总需求量248.8吨，然而疫情发生之后，全球铂金的供求基本面发生了显著变化。

邓伟斌指出，作为全球铂金供应主体的南非矿山今年以来发生重大减产事件，一是英美铂业转炉工厂事故，可能减少15.6吨铂金产量，二是因为疫情，南非矿山已封锁5周，预计减产8吨铂金产量，三，全球物流中断、回收工厂停工预计在下半年影响铂金的二级市场供应。在需求侧，虽然出现了汽车需求的减少、首饰消费整体市场的疲软的情况，但是疫情下强烈的避险需求，推动实物铂金的投资需求大增。

东风杰则表示，面对新冠肺炎疫情，苏黎世等主要市场表现良好。尽管交易量一直很高，但交易和结算仍保持有序，没有问题。然而，疫情对市场的供应链产生了重大影响，影响了主要的参与者，如银行的资本风险，物流公司的空运延误，炼油厂和生产商的人员隔离等等。疫情在市场之间造成了严重的混乱，预计这种混乱将在中期内继续存在。同时，这些混乱也带来了前所未有的新交易机会。

尼克斯·卡瓦利斯也表示，全球铂金供应量的80％来自施行禁闭措施的南非和津巴布韦。目前津巴布韦的运营已获得特殊豁免政策，可以继续生产，但由于其依赖于南非精炼厂，其产量仍将受限。另外，全球近一半的铂金矿产量来自南非的劳动密集型生产线，这些地方的产量在禁闭期后仍会因为“复工距离协议”而受影响。

“如果新冠疫情继续恶化，较目前预期程度变得更加难以控制，汽车产业铂族金属需求可能会大幅下降。综合来看，由于新冠疫情导致的供应中断影响会大于首饰和汽车尾气催化剂的需求下降。”尼克斯·卡瓦利斯认为，今年铂金市场的市场供应盈余状况将有所缓和。然而，持续性的市场盈余仍是铂金价格上扬的主要抑制因素，而今年铂金价格上涨的主要驱动力将是金价上涨的溢出效应。

相比之下，新冠疫情对钯金供应量影响较小，但却使得汽车产业的钯金需求量大幅下降，尼克斯·卡瓦利斯预计，今年钯金的市场供应短缺敞口将缩小。不过，持续性的结构性短缺有可能支撑价格继续走高。

就国内铂金市场表现而言，第一季度铂金进口量大增，上海黄金交易所第一季度铂金交割量大涨，铂金现货市场租借利率处于两位数；进而推动铂金现货价格从600美元每盎司以下快速反弹至750美元上方，但目前依然比年初高位1000美元低25%。

“短期谨慎乐观，长期看好。”邓伟斌认为，未来十年燃油车市场预计依然是主流市场，随着全球尾气排放政策趋严将支撑铂族金属的需求；钯金市场的持续性短缺会推动铂金进入汽油车催化剂反向替代（部分）钯金；欧盟的碳减排政策及对老款柴油车的治理方案有望提振铂金需求；全球燃料电池车及氢能产业的蓬勃发展在长期利好铂金需求。