9月份，镍市由于原材料上涨的预期出现了松动，同时，下游不锈钢的需求明显松动，旺季备货意愿不强，价格出现了大幅下落。至9月28日，沪镍收于11.35万元/吨，跌幅6.11%，伦镍收于1.44万美元/吨，跌幅6.01%。
下游不锈钢同样走弱，主要是由于本身不锈钢需求寡淡，不见旺季景象，同时钢厂产量迭增，再加上原材料紧张的局面有所缓和，导致不锈钢价格大幅下跌。至9月28日，上期所不锈钢主力合约收于1.438万元/吨，跌幅5.94%。
镍矿方面，根据海关总署公布的数据，2020年8月，中国镍矿进口量为374.58万吨，环比减少115.74万吨，降幅23.61%；同比减少197.14万吨，降幅34.48%。其中，自菲律宾进口镍矿量338.41万吨，环比减少101.05万吨，降幅22.99%；同比减少60.47万吨，降幅15.16%。自印尼进口镍矿量8.09万吨，环比减少3.89万吨，降幅32.47%；同比减少153.12万吨，降幅94.98%。自其他国家进口镍矿量28.08万吨，环比减少10.8万吨，降幅27.78%；同比增加16.45万吨，增幅141.44%。8月份镍矿进口依旧延续偏紧状态，而9~10月份，由于菲律宾雨季影响，镍矿进口依然将受到一定影响，自11月份之后雨季影响将逐渐消退，预计彼时镍矿进口将有所回升。
镍生铁方面，据海关数据统计显示，2020年8月中国进口镍铁29.19万实物吨，同比增长101.65%，环比增长9.31%。1~8月累计进口211.74万实物吨，累计同比增长91.02%。随着印尼镍铁产量放量，中国进口的镍铁量环比继续增长。8月，全国镍生铁产量环比增加3.42%至4.47万镍吨，同比下降15.88%。分品位看，高镍铁8月产量为3.74万镍吨，环比增长3.67%；低镍铁8月份产量为0.74万镍吨，环比增长2.18%。8月，中国镍生铁产量较7月环比增加较多，高镍生铁产量增加与部分前期停产检修铁厂复产有关，同时，高镍生铁价格持续上涨驱动主流大厂产量恢复，加之新增产能释放等多个因素叠加，8月份，产量增幅较大。低镍生铁产量增加与200系一体化不锈钢产量增加有关。9月全国镍生铁产量预计小幅下降，环比下降0.09%至4.468万镍吨，同比下降15.29%，其中，高镍生铁环比上增长0.11%至3.74万镍吨，低镍生铁环比下降1.12%至0.73万镍吨，9月份镍铁产量有所下降主要与生产天数缩减有关。
电解镍方面，据SMM数据，2020年8月，全国电解镍产量1.43万吨，环比下降2.25%，同比增长12.94%，8月产量较7月产量总计减330吨。9月全国电解镍产量预计为1.37万吨，较8月将继续下降。其中甘肃冶炼厂产量受检修影响将有所体现，预计对产量的影响将在1000吨~2000吨左右。而新疆冶炼厂方面，据悉9月排产量较8月将会减少。吉林与山东冶炼厂则按照前期产量正常排产，而天津与广西冶炼厂基本确定9月将继续停产。因此，预计产量8月全国电解镍产量将有明显减少。截止至9月28号，LME+上期所镍库存仓单合计26.6万吨，环比减少0.5万吨，同比去年同期增长51.1%。
不锈钢方面，据Mysteel数据，中国32家不锈钢厂粗钢产量连续6个月环比增加，8月再创新合计275.76万吨，环比增长1.67%，同比增长2.00%。其中300系141.51万吨，环比增长1.70%，同比增长10.96%。据Mysteel调研国内大部分钢厂9月份接单仍表现不错，尤其青山开盘即刻便将计划量接满，除广西两钢厂将在9月份安排检修或小幅减产，主要影响200系产量，其余钢厂仍维持满负荷生产。9月，中国32家不锈钢厂粗钢排产总量预计276.05万吨，环比增长0.11%，同比增长9.66%。其中300系142.33万吨，环比增长0.58%。据海关数据，8月不锈钢材净出口为13.46万吨，环比增长6.54万吨，增幅94.51%；同比减少11.43万吨，降幅为45.92%。截至到9月28日，佛山无锡两地不锈钢库存合计57.7万吨，环比上月持平，同比减少2%。
9月份，一方面原材料端市场对于镍生铁价格上涨的预期有所改变，同时下游需求偏淡，旺季预期落空，导致不锈钢和镍价齐跌。并且年内持续下降的不锈钢库存在9月出现了止跌的迹象，这让市场对于后续的基本面更为担忧。
展望四季度，供应端中国和印尼的镍铁产量均有计划放量。而11月份之后，菲律宾雨季将结束，镍矿紧缺的情况将有所缓解。沪镍的远期价格仍将承压。沪镍预计四季度波动区间在10.5万~12万元/吨之间。
“金九银十”旺季消费本已低于预期，四季度需求能否复苏目前有较大的不确定性。而供应端国内钢厂有继续扩大生产的计划，叠加中印两地的新增产能，将对价格形成较大压力。预计不锈钢价格将很难突破前高，四季度波动区间在1.35万元~1.5万元/吨之间。