2021年第4周CRE指数及资本市场对稀土关注度简析
2021年01月29日 8:23 11134次浏览 来源： 中国稀土网站 分类： 稀土 作者： 于佳欣
篇首：稀土产品价格持续高涨，产业界内外对稀土的关注也日渐提高，对此稀土产业的上下游一般欢喜一般忧，上游迎来了近两年来价格最持续上涨的行情，暂时有限的冶炼分离产能，短期内难以满足市场空缺和不断增长的需求。对于下游而言，价格的快速上涨意味着其完成合约的不确定性明显增加，无论是提前补充库存，还是观望待机，都无法避免价格快速变动带来的损益。
天下无不散的宴席，接连上涨的价格走势也不可能一直持续，快速攀升的价格令稀土上下游企业都充满焦虑，特别是经历过多次价格暴涨暴跌的稀土行业，企业扩大产能的决策变得更加谨慎，也将一定程度上延长此次价格上涨的周期。
一、指数摘要
2021第4周CRE指数最高为294.2点，最低为267.3点，波动幅度为10.06%。第4周周平均281.8点，较2020年第3周上涨了2.85%。上证指数最高3621.3，最低3566.4，波动幅度为1.54%。第4周周平均3594.7点，较2020年第3周上涨了0.58%。
这一周上证指数和CRE指数依然保持了较好的态势，仍旧分别处于各自长期冲击的关键水平之上，现实全国宏观经济形势预期良好，稀土板块发展势头喜人，引来了充满希望的新年。
二、国内安博(中国)精选
2021年1月22日，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平在中国共产党第十九届中央纪律检查委员会第五次全体会议上发表重要讲话。他强调，今年是实施“十四五”规划、开启全面建设社会主义现代化国家新征程的第一年，所有工作都要围绕开好局、起好步来展开。要深入贯彻全面从严治党方针，充分发挥全面从严治党引领保障作用，坚定政治方向，保持政治定力，做到态度不能变、决心不能减、尺度不能松，确保“十四五”时期我国发展的目标任务落到实处。
2021年1月19日，国务院发布中华人民共和国国务院令第734号，《企业名称登记管理规定》已经2020年12月14日国务院第118次常务会议修订通过，现予公布，自2021年3月1日起施行。
2021年1月20日，国务院总理李克强主持召开国务院第五次全体会议，讨论拟提请十三届全国人大四次会议审议的政府工作报告、“十四五”规划和二〇三五年远景目标纲要（草案），决定将《政府工作报告（征求意见稿）》和《纲要草案（征求意见稿）》发往各省（区、市）和中央国家机关有关部门、单位征求意见。
2021年1月20日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署强化措施、完善制度，坚决制止涉企乱收费，有序做好法定税费征缴工作，确保不增加企业和群众不合理负担。
2021年1月22日，国家网信办发布新修订的《互联网用户公众账号信息服务管理规定》，自2月22日起施行，重点强调打击虚假信息、虚假流量等违法违规行为。
三、国内经济数据概览
国家统计局发布数据，2020年我国国内生产总值突破100万亿元，全年经济同比增长2.3%，经济实力、科技实力、综合国力跃上新的台阶。
地方国资委负责人会议暨地方国有企业改革领导小组办公室主任会议发布，“十三五”末，全国国资系统监管企业资产总额和所有者权益分别为218.3万亿元和71.9万亿元，较“十二五”末分别增长82.1%和80.3%；“十三五”时期，国资系统监管企业营业收入、利润总额年均增长率分别为7.4%和10.7%。
国务院国资委公布数据，2020年中央企业累计实现净利润1.4万亿元，同比增长2.1%，近八成中央企业净利润同比正增长。2020年末中央企业平均资产负债率为64.5%，同比下降0.5个百分点。
商务部数据显示，2020年，全国非金融领域实际使用外资9999.8亿元人民币。全年新设立外商投资企业38570家，平均每天新设立100多家。在新冠肺炎疫情冲击导致跨国投资大幅下滑背景下，中国吸引外资实现逆势新高。从结构看，服务业实际使用外资7767.7亿元人民币，增长13.9%，占比77.7%。其中，研发与设计服务、科技成果转化服务、电子商务服务、信息服务实际使用外资增长较快。主要投资来源地中，对华投资前15位的国家和地区投资增长6.4%，占比98%。其中，荷兰、英国对华投资分别增长47.6%和30.7%。
2020年，中国发明专利授权53万件。截至2020年底，国内发明专利有效量达221.3万件。全国知识产权系统共处理专利侵权纠纷行政裁决案件超4.2万件，知识产权保护社会满意度得分首次超过80分、达到80.05分。
四、世界安博(中国)摘要
2021年1月20日，美国拜登政府顺利入住白宫，实现权力和平交接。虽然在部分的州出现了一定程度的抗议活动，但是并未如多数自媒体预测的那样出现大面积冲突，甚至武装冲突。这一现象，显示美国的基本制度依然保持了极其稳定的运行，近期来关于美国体制固有问题的报道和解读存在一定的片面性和主观性。随着美国政权的交接，国际金融和商品市场未出现大面积的剧烈波动，表明世界经济对美国政局的敏感程度低于媒体的表述。此外，随着拜登政府上任第一日签署的诸多政令，美国将很快重返此前退出的巴黎气候协定等国际组织。但是考虑到拜登政府的真实执行力，这些行动的实际效果仍然有待商榷。
2021年1月21日，外交部发言人宣布，中国政府捍卫国家主权安全发展利益的决心坚定不移，中方决定对在涉华问题上严重侵犯中国主权、负有主要责任的28名美方人员实施制裁。
五、疫情防控及影响
进入2021年后，国内外疫情防控迎来巨大压力，目前全球已经有超过9900万人感染新冠病毒，超过200万人不幸去世。国内疫情处于可控的范围内，此前各地的聚集性和偶发疫情均得到了有效的控制。有报道称，日本可能出现新的变异病毒。德国则发现了新型的变异病毒。
在疫情防控方面，全球多国开展新冠疫苗接种工作。印度1月16日展开大规模疫苗接种计划，原定首日将有30万抗疫前线工作人员完成疫苗接种，不过，首日只有约19.1万人完成接种，距离政府既定目标相去甚远。巴西国家卫生监督局宣布，给予中国科兴公司研发的新冠疫苗紧急使用许可；俄罗斯开始实施大规模新冠疫苗接种，愿意接种疫苗的民众有两款疫苗可选，均为本地研发疫苗；荷兰首都阿姆斯特丹约两千人上街游行，抗议全国封锁令。
但是疫情防控方面国外也有一直以来难以突破的障碍，如印度多地医护人员拒绝打疫苗。部分疫苗出现多例不良反应现象。荷兰阿姆斯特丹出现抗议封锁等防疫手段的现象。西方民众的不配合，在很大程度上对全球疫情的防控造成了巨大的困难。
六、CRE指数情况
资本市场方面，2021第4周在第一个交易日没有延续2020第3周第一个交易日的跌势，出现了较大幅度的上涨行情。周二出现了下跌，周三和周四两个交易日则出现连续上涨，周五最后一个交易日再次出现下跌。一周下来平均指数出现了较大幅度的上涨，保持了2021年开局前两周的涨势，市场表现与上周相比有明显的加强，而且大大强于大盘的表现。本周最高值高于第3周水平，最低值却低于第3周水平。
如图1，2021年第4周的第一个交易日出现了上涨，上涨幅度3.28%。第二交易日出现下跌，跌幅3.57%。第三个和第四个交易日出现了一定幅度的上涨，涨幅分别为4.08%和5.75%，五个交易日再次出现下跌，跌幅为0.78%。
商品市场上，轻重稀土产品价格继续延续了持续数周的上涨趋势，主要的轻重稀土产品出现了上涨，钕铁硼产品也出现了上涨趋势，部分产品涨幅较大。从市场表现看，钕铁硼材料的需求仍然在增加，继续成为推动稀土产品上涨的主要支撑力量。氧化钇、氧化钇铕的价格上涨则表明，发光材料等稀土产品的需求也在持续的增加。如之前所推断的，2020年最后一个季度开始，国内外经济得到了较大的喘息余地，提供了充足的需求支撑。结构性变化，也在持续发展，呈现较强的固化倾向，表明经历疫情冲击的影响可能是长期性的。目前看，市场的上涨趋势没有减弱的迹象，势必对下游产生极大的压力，或许将对此前的结构性改变造成负面影响。由于疫情的冲击在国外再次加剧，对国外稀土资源的供应再次产生不利影响，预计供应紧缺的局面还将持续一段时间。
在资本市场大趋势上，上证指数连续第5周上涨，周末一度冲上了3600点，并且连续保持了两天。CRE指数同样维持了上行趋势，本周在《稀土管理条例》征求意见等消息的推动下，CRE指数出现了大幅度的上涨，但是波动幅度同样巨大，指数一度冲击到了290点以上。
从上证指数交易量趋势可以看出本周交易量出现了向下的波动态势，且规模明显小于上周，显示资本市场吸引资金的能力有所降低，市场依然出现了显著的保守心态。但是上证指数却没有随之发生剧烈的下行态势，这个现象较为反常。
2021年第4周微弱上涨现象，主要有三个原因，一是工信部提出了《稀土管理条例》征求意见稿，在全国范围内征求意见，显示国家对稀土的重视程度提到了一个新的高度，对资本市场产生了较强的聚焦作用；二是宏观经济数据十分抢眼，中国GDP首次突破百万亿，显示中国经济面对疫情的冲击具有强大的韧性；三是市场出现了较强的惜售情绪，预期向上导致与交易量趋势出现背离。
图4为上证指数周平均数据与交易量的趋势图，上证指数和交易量出现了背离趋势，由此可见上证指数受到交易量的反向影响，2021年第4周虽然交易量小幅下跌，上证指数却以可观的增幅上行。这样的反常现象并不多见。
图5可以看到CRE指数与上证指数交易量变化趋势，CRE指数与上证指数一样，同样出现了上涨趋势与交易量下降趋势的背离现象。
图6是CRE指数周平均环比变化率趋势，从中可以看到大部分时间，CRE指数与上证指数有着一致的波动方向，而且多数时间CRE指数的波动率要大于上证指数。2021年第4周两者之间在平均趋势上保持了相同的态势。从统计上看，两者出现相反态势的持续时间较少，下周保持相同的发展趋势的可能性增加。
图7为2020年第52到2021年第4周CRE上游和CRE下游指数对比情况，从2020年47周开始，上游出现了主导性趋势，但是到了2021年第2周两者开始出现交叠，上游和下游吻合。第3周又出现了分离现象，第4周后期两者完全重叠在一起。两者的趋势都是上行后下跌，反映出价格上涨对稀土下游都表现出了不利的影响，而对上游则有所助益。我们始终认为下游企业的利好，将会持续推动稀土板块的成长。下游直面市场，风险更大，更易于受宏观经济的影响。根本上看，我们认为稀土下游相对稀土上游更具有投资吸引力。下游仅仅是供需的一个环节，最终还是会传递到上游，达到持久的平衡。
七、稀土资讯导读
2021年1月15日，盛和资源发布公告称，公司控股子公司赣州晨光稀土新材料股份有限公司拟与中稀（江苏）稀土有限公司和江苏保利有色金属有限公司，共同出资设立盛和资源（江苏）稀土有限公司。晨光稀土拟出资人民币11,250万元，认购其75%的股权。本次对外投资有助于深化和加强公司与稀土大集团之间联系与合作，合资公司的稀土冶炼分离项目建成投产后，公司的稀土冶炼分离能力将会得到大幅度提高，将有利于增大公司的产能规模。
2021年1月14日，海关总署发布2020年12月全国出口重点商品量值表（人民币值）。其中，在稀土相关领域，2020年12月，稀土出口量为4,168吨。2020年1-12月，稀土出口量为35,448吨，较2019年的46,330吨下降23%，为2015年以来最低。
2021年1月18日，中国科协召开2020“科创中国”年度工作会议。发布了2020年“科创中国”系列榜单。榜单聚焦电子信息、生物医药、先进材料、装备制造、资源环境等五个“科创中国”试点城市（园区）需求最为集中、最为迫切的领域，优选能够代表前沿水平，实现技术重大突破，商业模式可见、商业潜力巨大的50项技术成果。这些技术成果达到了一定成熟度且通过早期验证，具备技术转化条件。其中，有研稀土新材料股份有限公司的《全光谱高显色LED照明用高性能荧光粉及应用》等入选2020年“科创中国”先导技术榜单。
2021年1月18日，南方稀土公布了其稀土氧化物产品挂牌价，南方稀土对其旗下销售的部分氧化物做出价格调整。调高了氧化钆的价格0.4万元/吨，氧化铽的价格90.0万元/吨，氧化镝的价格12.0万元/吨、氧化钬的价格4.0万元/吨、氧化铒的价格0.25万元/吨、氧化镥的价格12.5万元/吨和氧化钇的价格0.2万元/吨。现挂牌价上限分别为：氧化钐1.25万元/吨、氧化铕30.2万元/吨、氧化钆19.2万元/吨、氧化铽820.0万元/吨、氧化镝217.0万元/吨、氧化钬66.0万元/吨、氧化铒18.3万元/吨、氧化镱10.2万元/吨、氧化镥515.0万元/吨、氧化钇2.4万元/吨、氧化钪905.0万元/吨。
依据“中国稀土”网监测的价格数据，本周延续上周良好态势，多个稀土产品价格有所上涨。中钇富铕矿、氧化镨钕、镨钕合金、氧化钕、氧化镨、金属钕、金属镨、氧化钆、钆铁、金属钆、钐铕钆富集物、氧化铕、氧化钇、氧化钇铕、金属钇、氧化铽 、金属铽、氧化镝、金属镝、镝铁合金、氧化钬、钬铁、氧化铒、烧结钕铁硼均出现不同程度上涨，涨幅0.2%~11.6%；其他稀土产品价格均保持平稳状态，无明显变化。
本周稀土板块交易量与指数的波动情况如图8，可以看出交易量的波动和CRE指数完全脱离了正相关的状态。前三个交易日与交易量完全相反，后两个交易日的交易量的短期趋势，指数变化才回归相关性。
稀土产品价格的涨势依然在持续，各类稀土产品已经持续进入供不应求的状态。如上周分析的，尽管前期预测中国国内的主要供应商会在新的年度内有充足的总量控制计划用于生产，但是实际的产能却难以在短期内扩大。当然，市场强烈的需求刺激了中间商的囤货热情，但是考虑到实际交易的情况，炒作本身不是涨价的主要因素。
2020年12月中国海关数据显示，稀土产品出口量增幅较大，而出口金额增长率则是出口量增幅的两倍多。这一数据再次印证了全球经济恢复推升总需求的判断。但是总体来看，2020年中国稀土出口量和价值均出现了大幅下跌，从单方面看，今年的稀土价格的直接推动力来自于中国本身，考虑到下游及终端应用产品为记录到出口统计量内，因此不能轻易断言稀土消费在了中国。更多的反映出，中国作为稀土功能材料加工中心的优势。
根据我们推算的稀土价格敏感度，预计目前稀土市场供应缺口在8000到12000吨之间。考虑到疫情和其它因素对缅甸、澳大利亚等稀土资源供应国的影响，这一缺口可能在未来3~6个月内被填补。根据此前的数据推测，稀土价格的刚性较低，对于供应量的波动十分敏感，因此我们预测本轮稀土涨势不会在未来1~2个月内转向。
图9和图10是2020年和2021年同期指数运行情况对比，延续了2020年的良好趋势，今年的情况依然好于去年同期水平，从某种意义上显示我国经济的恢复状态不错，也意味着资本市场在2021年的资金供应好于2020年。
资本市场在这个月出现了难得的交易量与指数走势的背离现象，市场交易量降低的同时，无论是上证指数还是CRE指数都出现了较大的上涨。较为合理的解释是，市场受到大量积极统计数据和利好消息的影响保持了极其乐观的预期，但是新入场的资金却并不多，而此前入场的资金出现了惜售情绪，使指数维持在了高位。
市场的波动，对于上下游都是不利的，当前疫情的影响，对于稀土供应的影响超出了此前的评估，特别是需求短期减弱后形成的需求峰值的持续性的估计。未来几个月，稀土供应将逐步恢复到较为充足的状态，特别是新兴的稀土资源供应国会受到明显刺激，出现更多的稀土资源开发企业，发挥多元供应格局的优势。
责任编辑：周大伟
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