东证期货：2022年无论是传统需求，还是新能源需求均会承受较大的消化供给的考验
2022年01月07日 10:8 16678次浏览 来源： 东证期货 分类： 期货
交易层面，市场预期差在于产能释放的节奏及弹性，此外，政策面风险也是值得深度考量的因素。现阶段而言，NPI与中间品供货节奏提速将从二季度开始，1Q22压力相对较小。弹性方面，由于镍价高位运行，即便重心下行15%-20%，印尼项目仍然有较高的利润刺激，因此，弹性更多取决于客观约束，如疫情是否超预期发展，矿是否出现瓶颈，印尼出口政策是否变化，当然，前面我们均一一分析，这些担忧出现的概率不大。国内方面，矿冶平衡角度约束不大，主要看能耗双控政策是否超预期严格而造成阶段性停产。
展望2022年，原生镍供给释放的压力将不仅仅局限于二级镍市场，这种压力将逐步向一级镍市场转移，尤其是NPI转高冰镍工艺的成熟，以及印尼湿法项目的投产及爬产。因此，明年无论是传统需求，还是新能源需求均会承受较大的消化供给的考验，同时，一级镍与二级镍溢价也会呈现更高的波动，两者溢价先扩大后收敛的可能性相对更大。
责任编辑：叶倩
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