一季度，氧化铝价格呈现国内外“冰火两重天”的局面。今年春节前夕，国内氧化铝在企业备货结束后，缺乏买方市场的支撑，价格从3300元/吨下跌至3000元/吨。国外氧化铝价格却从345美元/吨上涨至525美元/吨。受地缘政治影响，俄罗斯铝业公司原料供应紧张，海外氧化铝价格上涨。国内氧化铝价格止跌，但未呈现上涨的趋势。

1—2月份，国内电解铝产量615万吨，同比下降3%。截至2月份，国内电解铝日均产量已增长至10.52万吨。一季度，国内电解铝投复产产能168万吨，预计今年剩余时间国内电解铝复产产能将达到281万吨。2021年，欧洲电解铝产量746.8万吨，占全球产量的11.1%。目前受能源危机造成的电价上涨影响，欧洲电解铝企业被迫减产产能已达到93万吨，未来可能进一步减产。

目前，荷兰TTF天然气价格仍然高达100欧元/MW以上，简单用天然气价格折算，欧洲电价约为1.9元/吨，2021年初，欧洲电价仅为0.3元/吨，即使欧洲地区电解铝现货升水高达500美元/吨，电解铝企业冶炼亏损仍然可以达到1500美元/吨。因为我国煤炭管控措施得当，电价保持稳定，截至3月底，国内电解铝企业利润达到4500元/吨，最高达到5500元/吨，一季度每吨电解铝平均利润为3900元/吨。

一季度，国内电解铝产量约为945万吨，同比下降3.22%；消费量924万吨，同比下降2.5%。铝社会库存累库24万吨，预计二季度电解铝供应将增长至980万吨，同比增长0.18%。下游消费受到芯片短缺以及疫情影响，预计电解铝消费量将同比下降5%，至1005万吨。每年二、三季度是电解铝生产端的发力期，三、四季度为消费端的发力期，预计下半年宏观将出现利多政策，刺激消费复苏。预计今年国内电解铝产量3955万吨，同比增长2.7%，但消费增速将下降至0.8%，消费量为3985万吨，预计电解铝整体供需平衡。

未来海外经济存在不确定性，国内宏观经济与微观经济存在矛盾，铝价趋势性并不明确。

目前，国内房地产消费处于下滑阶段。虽然国内部分城市放开房产限购，但地产企业购地仍未见起色，对工业品消费拉动有限。汽车行业也持续受到芯片供应的制约，对铝消费拉动不明显。目前国内的疫情对物流影响较大，直接制约下游企业的开工。

未来全球市场的宏观不确定较高。目前国内受疫情影响，消费旺季不旺，铝去库不及预期。预计随着国内疫情缓解，宏观刺激性政策释放，将快速拉动消费复苏。虽然即将进入传统消费淡季，但是铝价存在逆势上涨的可能，时间可能延续至三季度。