消费复苏+出口释放有望迎来社库去化 驱动锌价回升
2022年05月20日 15:58 16405次浏览 来源： 国泰君安期货 分类： 期货
其一，物流改善增强社库消耗力度。此前 3-4 月份锌锭出口窗口就已经打开，但因疫情防控措施较为严格，掣肘出口订单兑现，4 月下旬开始才出现部分持货商密集组织出口的迹象，从近期天津地区的大幅去库中也得以印证。预计后续锌锭出口量亦将继续释放，驱动社会库存的消耗。此外，华东部分区域社会面基本清零，保供、保通、保畅三个阶段积极稳妥逐渐有序展开。物流难题获得纾解之后，封控期间因原料和成品运输节奏不稳定而被迫减产的下游企业开工率趋于回升。在运力不断恢复的背景下，产能利用率或将呈增势，打开企业的补库空间。
其二，生产企业复工复产直接拉动消费。疫情大面积蔓延至今，部分下游和终端企业的开工在防疫政策实施的背景下首当其冲受到限制，被迫减停产运行，镀锌、压铸锌和氧化锌企业原料库存水平均位于历史低位。解封后经济回稳的动力较足，生产企业或迅速推进落实复工复产，即下游和终端企业都将增加原料补库。被抑制的消费得到喘息和反弹的机会，锌需求的空间有望不断扩大，从而提高社库降库斜率。
因此，疫情冲击消退后，在内需和出口带动下，社库大概率迎来去化阶段，支撑锌价阶段性回升。
责任编辑：叶倩
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