4月底，锡价从32万~33万元/吨震荡平台快速下滑后，市场期待已久的国内锡产能产量检修、减停消息在这两日集中兑现。不过，日内沪锡依然增仓跳跌4%，短线市场交易情绪以“利多出尽”对待。从基本面供求出发，一方面，市场对此有预期，因锡龙头产能集中度很高，每年都会有常规检修；且早在疫情前，锡在生产端也经常因环保、价格等因素出现主产地成片减停的情况。此次，涉及企业数量较多，将影响6、7月份国内精锡产量；但具体到锡价，则需综合考虑前期下游受疫情运输干扰等的备货情况、包括进口在内的流通货源以及终端消费的回暖。

另一方面，去年以来锡价积累大幅涨势，当前较快速的回调，并未改变长远期全球锡资源供应紧张的形势；但这意味着中期（季度、半年度），锡价高位波动的位置要更多关注需求。从铜、锌品种的价格波动看，南美不及预期的精矿供应，即供应缩减也未能显著推高价格，意味着当前需求节奏对定价的影响更重要。

在供应减损兑现后，沪锡价差Back结构重新转强。技术上，沪锡跌破25-28万元/吨平台后，远月锡价跌到23-24万元/吨，我们认为长期锡价开始进入较合理的报价区域，但技术上的强支撑在更低位置，如伦锡可能在2.8-3万美元；沪锡比较关注去年发力突破的21.5万元/吨位置。

中短线，锡价兑现减损，支持近强远弱。另外，上游集中减停，意味着原料库存保值告一段落，锡价寻找强支撑的下跌速度可能放慢；且2207合约持仓较高，注意软挤仓价格双向波动的风险。建议空头逐步减仓、注意交易节奏。重点关注国内锡库存、伦锡跌势对进口窗口的影响以及锡矿、精锡的进口情况。耐心等待此轮锡价跌幅到位、提供极好的战略配置机会。