报告摘要：
　　本周，在持续恶化的经济数据打压下，LME金属价格继续大幅下跌。LME金属指数一周累计下跌14.8％；其中铝、铜、铅、锌、镍和锡跌幅分别为16.3％、15.9％、12.6％、12.3％、11.5％和8.3％。由于周五伦敦主要基本金属价格均大幅走低，预计下周一（12月8日）上海期交所开盘后铜、铝、锌等将出现补跌走势。
　　10月份以来，全球铝、锌、镍、锡等行业企业纷纷减产以应对危机，但铜矿企业的减产意愿不强，只表示将降低成本，表明行业盈利能力尚好。BrookHunt认为，在当前1.36美元/磅（或3,000美元/吨）的铜价下，全球90％以上的铜矿企业仍有盈利。但随着铜价逼近3,000美元/吨的大关，情况正发生明显转变。
　　12月3日，全球第二大铜矿生产商FreeportMcMoRan表示，由于削减产量和推迟工程进度，预计公司2009年铜精矿产量将比原计划减少5％（约9万吨）；2010年比原计划减少11％（约23万吨）。同时，由于铜价下跌和融资困难，全球部分在建铜矿项目也开始延后。我们预计，随着铜价继续下跌，铜行业也将迎来大规模的减产。
　　与铜、铝、镍等金属价格屡创新低而库存走高不同，铅价虽然下半年以来已下跌45.0％，但LME铅库存却不断下降，下半年以来共减少6.03万吨，降幅为57.0％，反映出目前全球铅市场仍存在供需缺口。目前，全球约80％的铅用于蓄电池的生产。其中，汽车用铅酸蓄电池是最重要消费领域。近期公布的数据表明，全球主要汽车生产国和消费国的汽车产业因金融危机而步履艰难，多数汽车生产商均提出了减产计划以应对当前危机。
　　本周，LME铅库存开始一反常态，连续五天增加，虽然一周仅增加1,500吨，但可能预示着铅库存持续减少的趋势正在发生逆转。一旦趋势确认，我们预计这将对铅价形成新的打压。
　　近期，有报道说“云南省政府近日决定，将投入巨资收储100万吨铜、铝、铅锌、锡等有色金属矿产品，旨在支持有色金属生产企业和流通企业渡过难关。”但经我们了解，云南省政府只是通过制定《云南省有色金属储备试行办法》，支持生产企业或流通企业针对当前有色金属产品价格严重下滑的实际，收储100万吨左右有色金属原材料。储备时间从现在起至2009年3月31日止。企业收储期间发生的利息、仓储费由省级预算内安排给经委的资金给予适当补助。
　　11月底时，国务院常务会议提出要加大重要物资、资源的国家收储和商业收储力度，增加和充实物资储备。我们认为，考虑到目前主要有色金属的价格普遍已低于行业平均的生产成本，铝、锌等部分品种甚至低于行业平均现金成本，收储基本金属的时机正在来到。国家通过战略储备和商业储备方式收购部分有色金属，将不仅有利于减轻有色金属企业的经营压力，还将缓解市场供需过剩的状况，提振市场信心。