纵观震荡不平的2008年全球市场，股市暴跌、楼市下滑、美元动荡，原油、有色金属、农产品等大宗商品遭遇重挫。在保值避险买盘的推动下，黄金市场“一枝独秀”，在2008年底，终于守住了８年连阳的黄金牛市的局面，与其他惨跌的市场形成巨大反差。
　　2009年伊始，经济寒冬还在持续，全球地缘政治紧张出现，欧佩克减产提振油价。在这些背景下，2009年黄金的“硬通货”本色是否还将持续，能否继续成为保值投资者理想的“避风港”？
　　一枝独秀
　　2008年是黄金投资史上极不寻常的一年。这一年，金融海啸巨浪席卷全球，不仅股市暴跌，经济衰退的预期也导致大宗商品市场遭遇巨大打击，原油短短5个月跌幅近八成。在这种惨烈的宏观背景下，黄金脱颖而出，成为去年最抗跌的投资商品，黄金理财产品也成为最热门的投资品种。
　　本色依旧
　　跨入布满迷雾的2009年，黄金价格已逼近900美元/盎司一线。曾经在2008年大宗商品价格大崩溃时傲然挺立的黄金，依然保持着固有的神秘——继续发挥保值魅力，还是回归商品跌势？市场对此充满着较大的分歧，有的机构给出了跌至300美元/盎司的预测，也有的机构认为将再次突破1000美元/盎司，甚至创出历史新高。
　　价格：跌宕起伏过山车
　　纵观2008年全年国际现货黄金价格走势可以说跌宕起伏，分别经历了大涨、大跌和长时期的横盘整理阶段，大体上呈现出一个倾斜的“N”字。2008年1月2日，国际金价以833.30美元/盎司开盘，并一举摸上了850美元/盎司的20年来高点。此后，在虚拟经济的过度繁荣下，金价一路上扬，高点被屡次刷新，于2008年3月17日创下了1032美元/盎司的新高，使以四位数标价黄金成为了黄金历史走势中新的里程碑。
　　金融危机爆发，面对全球忧虑经济衰退，对黄金需求放缓，加上美息低企、美元转强的影响，2008年3月下旬，黄金价格掉头进入了调整期。在850美元/盎司附近经历了长达约4个月的横盘整理后，2008年8月开始再次震荡下跌，并不断测试底部支撑，2008年10月24日一度下挫至680.8美元/盎司的全年新低，随后很快回到700美元/盎司以上部位反复震荡。2008年11月中下旬，黄金价格逐渐企稳攀升，至当年年底已经摸高到了880美元/盎司以上，至2008年12月31日，最终以878.8美元/盎司全年报收。
　　虽然与年初相比，金价的涨幅并没有许多投资者预想中的高，但是5.5%的涨幅已经远远高于惨淡2008年的其他投资产品收益，且最高位与最低位相比，金价全年高低波幅达34%之多，创出历史纪录。可以说，2008年，黄金是最成功的投资品种之一，重新崛起成为“货币之王”。
　　表现：避险功用入人心
　　黄金一直以来都被挂上了“保值避险”的标签，而2008年这一传统依旧，且“乱世藏金”这句民谚，在去年的金融危机中显得更为有力。
　　据统计显示，同是自去年1月2日开盘起，截至去年12月19日，美国NYMEX原油期货共下跌了60.63％；伦敦现货铜下跌了56.49％；CBOT的美豆下跌了28.32％；道·琼斯工业平均指数下跌了33.46％；而上证指数更是下跌了61.66％。而独有黄金，到去年12月19日的848.80美元/盎司收盘价上涨了1.86％。此外，数据显示，经济环境不好的情况下，人们对黄金的需求膨胀。去年三季度之后，欧美各国央行纷纷以增加黄金储备来减少的金融危机的冲击。
　　对于普通投资者来讲，“投资黄金避免财产贬值”的观念也已逐渐深入人心。国内各地抢购黄金金条的新闻屡见报端，据悉，2008年10月24日，国际金价跌至682美元/盎司低点时，中国黄金集团总公司北京旗舰店一天就卖出150公斤金条，创出有史以来的最高纪录。而瑞士2008年第三季度金条和金币需求量也猛增6倍，达到21吨；“美国水牛”金币也卖至脱销。
　　去年，黄金的货币属性表现强于商品属性的表现是毫无疑问的。在金融危机爆发最集中的2008年9月初到10月中旬，黄金是逆大宗商品下跌而大幅上涨的，并从730美元/盎司一口气上涨到930美元/盎司。
　　总体来看，去年黄金价格调整的幅度和频率，更多是和美元的走势息息相关，与美元呈现明显的跷跷板现象，而并没有随石油和其他大宗商品巨幅下跌。去年3月17日黄金创下1032美元/盎司的历史高点的同一天，美元指数也跌至70.71有史以来的新低。随后的2008年10月24日，美元指数创下年内高点88.44时，黄金价格也下跌到了682美元/盎司的年内低点。
　　当前美元回落，黄金上涨，二者亦步亦趋，黄金将完成对美元的狙击作用。所以，市场人士认为，黄金去年的表现更像是美元的对冲工具，是全球货币体系的一员。
　　乐观：牛年有望是牛市
　　高赛尔研究中心贵金属分析师张雨分析，宽松的货币政策导致的流动性泛滥，这种流动性泛滥使得黄金从2002年的牛市走到了2008年。目前，政府救市的方法是更加放松货币政策，这必将为此次危机以后的危机埋下祸根。他表示，金融危机之后的危机，必将是全球通货膨胀的危机，用于对抗通胀的最有效武器黄金的价格必将上涨。因此，张雨认为，未来的时间内应该会成为投资者投资实物黄金的最佳时机，也是黄金行业发展的最佳时机。
　　张雨还认为，在通货紧缩的今天，黄金正在发挥着它的避险投资功能，经济处于衰退期，黄金将会拥有不错的表现，待以后国际经济进入复苏周期，全球流动性相信对金价走高理应有所促进。尤其近期印度、中国、日本和中东实物黄金需求非常旺盛，而欧洲投资性需求的旺盛和欧洲央行减少售金力度，也有益于挽救金价下跌。因此，对长时间内金价走势看好。
　　中瑞金融也看好今年黄金市场走势，其理由还有：一、目前的金融危机正在引发经济危机，而经济危机在将来有可能上升为政治层面的冲突。从近期加沙冲突给金价带来的提振，已经看出当地缘政治出现不安定因素时，黄金会成为最好的避险工具；二、全球国家陷入衰退，黄金ETF的持有量在大幅增加，表明现货买盘兴趣仍将支撑着金价继续走强。
　　产品：投资渠道渐丰富
　　黄金的价格跌宕起伏也给黄金投资理财带来了极好的机遇。在国内，纸黄金、实物黄金、黄金期货、金交所T+D等以黄金价格为依据的投资品种已经成为热门的投资品种。
　　中国黄金期货于2008年1月9日在上海期货交易所正式挂牌，标志着中国黄金市场迈出了由现货市场转向期货市场的关键一步。在国内的黄金期货正式在上海期货交易所推出后，有银行与期货公司开始提供“银期转账”业务，为黄金期货的投资者提供开户方面的方便，也有银行设计了一部分挂钩黄金期货的理财产品。
　　上海黄金交易所的黄金T+D业务因其为准期货性质，也以保证金方式进行交易，在去年有了很大的发展。据统计，该业务成交量及成交金额去年各月同比增长都在40%以上。由此，有行业人士预计，2009年个人进金交所炒金有可能“破冰”。此外，实物金条因其变现容易、投资风险小等特点，更是获得了广大投资者的青睐，屡屡掀起排队购金的狂潮。
　　不过，去年挂钩黄金的一些理财产品的表现却差强人意，由于看好国际黄金市场，各大金融机构2008年纷纷推出各种与黄金挂钩的理财产品，中国银行推出黄金期权理财产品，花旗银行推出施罗德贵金属基金产品等。
　　就算走过了去年上半年的黄金大牛市，但黄金理财产品平均年化收益率均在5%上下，比之同期纸黄金、现货黄金的收益率低出太多，仅与银行一年期定期存款利率相差不多。
　　业内人士称，多数黄金概念理财产品的发展仍未成熟，设置混乱与投资规则杂乱是造成其平均收益率不高的主要原因。多数银行界人士只看好了黄金投资方向，并没有仔细钻研黄金市场，只凭借满腔热情去设计产品。
　　悲观：金价前景存变数
　　也有部分机构表示对金价今年的走势持悲观态度。瑞士银行近日按其传统，公布了2009年可能出现的十大意外事件。其中包括“国际货币基金组织及全球央行沽售黄金套现，拖累金价跌现每盎司300美元”。
　　按照瑞士银行这份研究报告的逻辑，打压金价的主要因素不再是美元的走强，而是各类货币管理机构的沽售黄金。瑞士银行还同时预测“美元对日元及欧元汇率分别跌至历史新低”。瑞银如此推断的主要依据是由于经济剧烈震荡，各国央行会积极抛售黄金，以获取资金来修复资产负债表。因此，有分析师认为，金价在2009年上半年可能表现偏弱。
　　中瑞金融也表示，尽管2009年黄金前景可看好，但后市也存在变数。一是如果世界各国的经济并未如预期的那样在今年一季度后触底反弹，美元有可能继续维持目前的整理格局，那么黄金将继续维持目前的宽幅震荡态势；二是如果原油减产效应显现，但经济并未如期好转，那么通货膨胀的忧虑将因此而有所减弱，金价挑战历史高点将可能会大打折扣；三是如果救市行为和经济刺激方案依然只是杯水车薪的话，流动性不足的局面不能实质性改观，那么世界性的通缩问题仍将是悬在金价上方的一把剑，金价就有可能会重新展开寻底之旅。不过，如果今年上半年黄金价格下探600美元/盎司一线，应该是投资的最好时机。